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又一輪“降息潮”來襲。

北京時(shí)間10月30日，在美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)后，阿聯(lián)酋央行、卡塔爾央行、巴林央行、沙特央行集體宣布降息25個(gè)基點(diǎn)。稍早前，加拿大央行也宣布降息25個(gè)基點(diǎn)。

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)未來的降息路徑存在著較大的變數(shù)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，對(duì)于12月應(yīng)如何行動(dòng)，官員們存在明顯分歧，12月再次降息并非板上釘釘。有分析指出，美聯(lián)儲(chǔ)未來貨幣政策的路徑充滿了高度不確定性。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，截至發(fā)稿，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率降至67.8%。

“降息潮”來襲

繼美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息后，全球多國掀起“降息潮”，具體來看：

阿聯(lián)酋央行宣布，下調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)。

卡塔爾央行、巴林央行將存款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

沙特央行將正、逆回購利率均下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

北京時(shí)間10月29日深夜，加拿大央行宣布，因美國關(guān)稅帶來的沖擊，下調(diào)政策利率25個(gè)基點(diǎn)至2.25%。這是加拿大央行連續(xù)第二次會(huì)議降息，該國利率目前處于2022年7月以來最低水平。

受美國關(guān)稅政策的沖擊，加拿大經(jīng)濟(jì)在二季度萎縮了1.6%，市場正在擔(dān)憂三季度可能難以回正。加拿大央行預(yù)測，第三季度年化增長為0.5%，第四季度為1%。

加拿大央行官員們在利率決議中寫道：“加拿大經(jīng)濟(jì)正面臨艱難的轉(zhuǎn)型。貿(mào)易沖突造成的結(jié)構(gòu)性損害降低了經(jīng)濟(jì)的供給能力并增加了成本，這限制了貨幣政策在維持低通脹的同時(shí)刺激需求的作用?！?/p>

加拿大央行行長蒂夫·馬克萊姆在新聞發(fā)布會(huì)上表示：“這不僅是周期性下滑，而是結(jié)構(gòu)性變化。美國已轉(zhuǎn)向保護(hù)主義。與美國做生意變得更難了。企業(yè)現(xiàn)在不得不尋找新市場并重新配置供應(yīng)鏈，這些都會(huì)增加成本?！?/p>

他還強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前形勢下，貨幣政策的作用有限。貨幣政策不能針對(duì)鋁、鋼鐵和汽車等特定行業(yè)，也不能幫企業(yè)開拓新市場?，F(xiàn)在貨幣政策能做的，是盡量減緩受重創(chuàng)行業(yè)向其他經(jīng)濟(jì)部門的溢出效應(yīng)，并盡力幫助經(jīng)濟(jì)適應(yīng)這一結(jié)構(gòu)性變化。

政策聲明表示，如果通脹和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大體按10月預(yù)測演變，管理委員會(huì)認(rèn)為目前的政策利率處于一個(gè)大致合適的水平，既能使通脹接近2%，又能在這一結(jié)構(gòu)性調(diào)整時(shí)期幫助經(jīng)濟(jì)。

另外，歐洲央行管理委員會(huì)、日本央行也將于周四晚些時(shí)候公布利率決議。

市場普遍預(yù)期，歐洲央行將在此次的貨幣政策會(huì)議上維持其關(guān)鍵利率在2%不變。8月歐元區(qū)整體CPI年率錄得2.1%，核心CPI為2.3%，服務(wù)業(yè)通脹雖從4月高點(diǎn)4.0%回落，但仍維持在3.1%的高位。

日本方面，因政治壓力風(fēng)險(xiǎn)，日本央行本月加息的預(yù)期已大幅降溫。新任首相高市早苗去年曾稱加息是“愚蠢之舉”，令投資者心存戒備。高盛表示，其基準(zhǔn)預(yù)期是日本央行會(huì)在明年1月份加息。

美聯(lián)儲(chǔ)的變數(shù)

值得注意的是，在鮑威爾“打擊”降息預(yù)期之后，美聯(lián)儲(chǔ)未來降息路徑的不確定性陡增。

鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，市場預(yù)期的12月份再度降息“遠(yuǎn)未成定局”。美國政府停擺可能會(huì)影響12月的議息會(huì)議，在缺乏數(shù)據(jù)的情況下，可能有必要更加謹(jǐn)慎，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失可能構(gòu)成暫停利率調(diào)整的理由。

此番表態(tài)落地后，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的概率驟降。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，截至北京時(shí)間10月30日09:00，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率降至67.8%，維持利率不變的概率為32.2%。在鮑威爾表態(tài)之前，美聯(lián)儲(chǔ)12月再次降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為95.3%。

號(hào)稱“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”的華爾街日報(bào)記者 Nick Timiraos在最新文章中表示，鮑威爾罕見地強(qiáng)硬表態(tài)，不僅凸顯了FOMC內(nèi)部日益加劇的分歧，也表明在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“盲飛”的背景下，未來貨幣政策的路徑充滿了高度不確定性。

Timiraos指出，鮑威爾的講話清楚地表明，隨著他口中“越來越多的官員”對(duì)進(jìn)一步降息的必要性提出質(zhì)疑，本輪寬松周期中最輕松的部分可能已經(jīng)結(jié)束。與此同時(shí)，隨著每一次降息的推進(jìn)，何時(shí)停止降息的問題也變得愈發(fā)緊迫。

Timiraos文章援引耶魯大學(xué)管理學(xué)院教授、前美聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)顧問William English表示，數(shù)據(jù)缺失意味著“自9月以來他們學(xué)到的東西不多，這使得他們的立場可能與9月時(shí)相近，但圍繞這一點(diǎn)的不確定性范圍更廣了”。

普渡大學(xué)商學(xué)院院長、前圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席James Bullard認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的前景“比市場目前認(rèn)為的要微妙一些”。他指出，強(qiáng)勁的消費(fèi)者支出和經(jīng)濟(jì)增長，加上近期的通脹挫折，可能成為放緩降息步伐的理由。

排版：羅曉霞

校對(duì)：王錦程