證券時報
吳家明
2025-12-15 21:41
證券時報記者 王小偉
“行業(yè)利潤率薄如蟬翼?！?2月9日，國際航空運輸協(xié)會（下稱：國際航協(xié)）理事長威利·沃爾什對記者表示，航空業(yè)整體盈利不足以覆蓋資本成本，這一問題亟待解決。
沃爾什說，航空業(yè)為全球經(jīng)濟貢獻了近4%的GDP，支撐了8700萬個就業(yè)崗位，但行業(yè)利潤率很低。
“蘋果公司賣一個iPhone手機殼賺的錢，比航空公司運送一位旅客賺的7.90美元還多。在整個航空運輸價值鏈中，航空公司利潤率與發(fā)動機、航電制造商以及許多服務供應商相比嚴重失衡。如果能重新平衡價值鏈利潤分配、減輕監(jiān)管和稅收負擔、改善基礎(chǔ)設(shè)施效率，航空公司將為經(jīng)濟創(chuàng)造更大價值。”沃爾什表示。
航司明年料賺410億美元
“全球航司總凈利潤410億美元，創(chuàng)歷史新高；凈利率維持在3.9%與2025年持平；每位旅客平均凈利潤為7.90美元，低于2023年的歷史高點8.50美元，與2025年持平。”這是國際航空運輸協(xié)會（IATA）12月9日對明年全球航空業(yè)財務表現(xiàn)進行的預測。
按照預測，2026年航空行業(yè)總收入預計為1.054萬億美元，同比增長4.5%（2025年預計為1.008萬億美元）。載客率預計將繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，達到83.8%。
客運增長將快于貨運。國際航協(xié)表示，2026年旅客運輸量預計達到52億人次（較2025年增長4.4%）,貨運量預計達到7160萬噸（較2025年增長2.4%）。
對此，沃爾什分析：“航空貨運展現(xiàn)出的韌性令人贊嘆。保護主義治下的美國關(guān)稅政策，導致全球貿(mào)易流向發(fā)生變化，航空貨運成為支撐全球貿(mào)易的功臣，得益于電商和支持AI投資的半導體運輸需求旺盛。航空貨運通過提前裝運，趕在關(guān)稅截止期限前將產(chǎn)品送達，并且靈活應對需求激增——原本供給美國的關(guān)稅商品轉(zhuǎn)而開辟新市場時，航空貨運迅速調(diào)整運力配合。全球經(jīng)濟適應新格局之際，航空貨運的關(guān)鍵作用正被推到舞臺中央?！?/p>
沃爾什表示，2026年，航空公司預計將實現(xiàn)3.9%的凈利率和410億美元利潤。在供應鏈瓶頸、地緣政治沖突、全球貿(mào)易疲軟以及監(jiān)管負擔加重等多重逆風下，這一表現(xiàn)非常值得肯定。航空公司已成功建立起吸收沖擊的韌性，實現(xiàn)穩(wěn)定的盈利。
供應鏈挑戰(zhàn)短期難解
成本方面，國際航協(xié)預計，2026年成本將迎來一個更加平衡的環(huán)境——燃油成本的下降被非燃油成本上升抵消，但通脹整體放緩有助于穩(wěn)定成本基礎(chǔ)。
根據(jù)預測，2026年燃油成本預計小幅下降至2520億美元，較2025年的2530億美元下降0.3%。燃油成本預計將占總運營支出的25.7%，低于2025年的26.8%。
重要的成本考驗之一，在于航司機隊老化和供應鏈中斷導致零部件供應短缺，維護成本不斷攀升。這不僅導致租賃價格達歷史新高，進一步推高持有成本；而且機場和航路費用也在上漲。
作為現(xiàn)代工業(yè)皇冠，航空制造業(yè)正被困在供應鏈危機中苦苦掙扎。不少航司在運力和網(wǎng)絡擴張的預期中，苦等新飛機的交付。市場預判，這個過程需要14年。有航司直言：“耐心逼近極限?！蹦呐率悄硞€零部件問題，都會影響到發(fā)動機和飛機交付，進而對整個航空產(chǎn)業(yè)帶來外溢影響。多方嘗試破局，但普遍認為“難度超出預期”。市場共識是，航空產(chǎn)業(yè)供應鏈困局短期難以化解，是持續(xù)懸在萬億美元航空產(chǎn)業(yè)頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍。
國際航協(xié)認為，供應鏈挑戰(zhàn)持續(xù)制約航空公司滿足消費者航空運輸需求的能力?！帮w機訂單積壓量預計將繼續(xù)增長。近來全球航司的高載客率和收益穩(wěn)定性，部分原因也是因為供應鏈問題。然而，供應鏈挑戰(zhàn)對增長的制約仍將拖累航空公司盈利能力。即使2026年飛機交付量預計將大幅增長，但新訂單的增速仍超過生產(chǎn)速度，導致訂單積壓量達到新高，表明供應限制及其財務影響將在短期內(nèi)持續(xù)存在?！?/p>
亞太地區(qū)客運需求強勁
從具體區(qū)域來看，歐洲的財務表現(xiàn)預計將名列榜首；非洲大陸大部分地區(qū)人均GDP較低，對航空旅行價格高度敏感，制約了其增長潛力。
亞太地區(qū)客運需求強勁，中國和印度引領(lǐng)區(qū)域增長，包括中國對外籍游客簡化入境手續(xù)等因素影響下，預計將在短期尤其是節(jié)假日高峰刺激入境需求。
國際航協(xié)表示，由于國際客運復蘇放緩，運力過剩依然是一大挑戰(zhàn)，收益率因此承壓。亞太地區(qū)仍是全球客運增長的最大貢獻者。2026年，該地區(qū)載客率預計將達到84.4%，創(chuàng)歷史新高。
