經(jīng)濟參考報
孫飛 孟盈如
2025-12-15 09:04
近日某上市公司發(fā)布公告，公司及相關(guān)人員收到證監(jiān)局出具的警示函，事由是隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系實施關(guān)聯(lián)交易。筆者認為，對此類行為或需強化民事追責(zé)。
經(jīng)查，該公司實控人兼董事長從2019年9月起可以控制“A公司”和“B公司”，但未向公司報送關(guān)聯(lián)人名單和關(guān)聯(lián)關(guān)系說明，致使公司在2019年10月以2.20億元收購上述兩家公司的交易中未履行關(guān)聯(lián)交易的審議程序和披露義務(wù)。這兩筆交易中，A公司評估增值率為269.38%、B公司增值率為7.89%，而2018年A公司歸母凈利潤為虧損726.30萬元、B公司凈利潤為虧損265.97萬元。
《上交所股票上市規(guī)則》第6.3.9條規(guī)定，上市公司股東會審議關(guān)聯(lián)交易事項時，關(guān)聯(lián)股東應(yīng)當回避表決。這一制度設(shè)計是為了確保交易公平性。關(guān)聯(lián)交易本身并非絕對有害，公允的關(guān)聯(lián)交易有利于節(jié)約交易成本、提高經(jīng)營效率；但若失去公平性，就可能成為掏空上市公司的工具。
《公司法》第22條規(guī)定，公司的控股股東、實控人、董監(jiān)高不得利用關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益；違反該規(guī)定給公司造成損失的，應(yīng)當承擔(dān)賠償責(zé)任。值得關(guān)注的是，本案收購?fù)瓿珊蟛痪?，公司就對B公司資產(chǎn)組全額計提了商譽減值準備47.07萬元，2023年12月B公司更是被注銷。對隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系的關(guān)聯(lián)交易，如何落實《公司法》上述規(guī)定，切實保護上市公司和中小投資者利益，應(yīng)有相應(yīng)機制，為此建議：
一是對關(guān)聯(lián)交易的公允性、合法性進行確認。經(jīng)監(jiān)管部門調(diào)查確認關(guān)聯(lián)交易存在隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系的問題之后，如果關(guān)聯(lián)交易尚未進入資產(chǎn)交割階段，那么上市公司可重新召開股東大會對關(guān)聯(lián)交易進行審議，此時關(guān)聯(lián)股東不得參與表決。若股東大會表決通過，則對該關(guān)聯(lián)交易的合法性得以確認；若沒有表決通過，則該交易立即中止。
如果關(guān)聯(lián)交易已經(jīng)實施完成，那么再召開股東大會對關(guān)聯(lián)交易進行審議的意義就不大，此時可由投資者保護機構(gòu)代上市公司選擇中介機構(gòu)，對關(guān)聯(lián)交易的公允性進行評估，包括是否存在資產(chǎn)高估、利益輸送、公司受損等情況。如經(jīng)評估公司因該交易遭受經(jīng)濟損失，可啟動后續(xù)追償程序。
二是依法追究關(guān)聯(lián)方民事責(zé)任?！睹穹ǖ洹返?51條規(guī)定，一方利用對方處于危困狀態(tài)、缺乏判斷能力等情形，致使民事法律行為成立時顯失公平的，受損害方有權(quán)請求法院或者仲裁機構(gòu)予以撤銷；第157條規(guī)定，民事法律行為無效、被撤銷或者確定不發(fā)生效力后，行為人因該行為取得的財產(chǎn)，應(yīng)當予以返還。據(jù)此，若關(guān)聯(lián)交易因隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系導(dǎo)致顯失公平，上市公司有權(quán)主張撤銷合同或要求賠償損失。董事會或監(jiān)事會應(yīng)代表公司提起訴訟；若其怠于履職，符合條件的股東可依據(jù)《公司法》第189條提起股東代表訴訟。同時，司法機關(guān)應(yīng)加強對關(guān)聯(lián)交易糾紛的專業(yè)審理能力，合理分配舉證責(zé)任，在監(jiān)管已認定隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系的前提下，應(yīng)適當減輕原告方的舉證負擔(dān)，提高維權(quán)效率。
三是強化證據(jù)支撐與監(jiān)管協(xié)同機制。民事追責(zé)的核心在于證據(jù)，監(jiān)管部門在調(diào)查關(guān)聯(lián)交易違規(guī)時，可同步固定上市公司交易定價依據(jù)、實控人決策痕跡、關(guān)聯(lián)方資金流向等關(guān)鍵證據(jù)，并建立與司法機關(guān)的證據(jù)共享通道，為民事訴訟提供權(quán)威、完整的證據(jù)鏈支持。同時，監(jiān)管部門還可聯(lián)合稅務(wù)、工商等部門，構(gòu)建關(guān)聯(lián)方信息共享平臺，從源頭排查關(guān)聯(lián)關(guān)系隱瞞線索。
總之，對隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系實施關(guān)聯(lián)交易的行為，除了證券監(jiān)管部門、交易所方面的監(jiān)管約束之外，還需強化民事追責(zé)。通過完善交易公允性評估、激活股東代表訴訟、優(yōu)化舉證責(zé)任分配，讓違規(guī)者付出應(yīng)有代價、讓受損公司和投資者獲得救濟，才能從根本上筑牢資本市場誠信底線。
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