券商中國
趙夢橋 吳琦
2025-11-01 08:02
10月31日，中國期貨業(yè)協(xié)會正式發(fā)布《期貨做市交易業(yè)務管理規(guī)則》（以下簡稱《規(guī)則》），并將于2025年12月1日起施行。
這是我國期貨行業(yè)首個針對做市交易業(yè)務的專項管理制度，標志著期貨市場在機制建設、風險防控與自律管理方面邁出關鍵一步。業(yè)內人士認為，《規(guī)則》的出臺將有助于進一步規(guī)范期貨做市業(yè)務，完善市場流動性機制，促進期貨市場功能的穩(wěn)健發(fā)揮與高質量發(fā)展。
期貨做市業(yè)務規(guī)則發(fā)布
做市交易是現代金融市場提升流動性、穩(wěn)定價格的重要機制。自2017年豆粕期權上市以來，期貨風險管理公司便開始參與期貨交易所相關品種的做市業(yè)務，為市場提供雙邊報價，改善交易深度和成交效率，逐步成為期貨市場的重要參與力量。
截至今年9月底，共有38家公司開展了61個期貨品種的做市；33家開展了69個場內期權品種的做市。隨著行業(yè)機構做市交易能力的不斷提升，頭部公司逐步參與證券交易所權益類期權合約的做市，目前有10家開展了9個權益類期權的做市。
業(yè)內人士表示，做市商的存在有效提升了期貨市場的連續(xù)性和深度，為產業(yè)客戶和投資者提供了更高效的風險對沖渠道。尤其是在市場波動加劇、成交活躍度不足時，做市商通過報價與對沖行為，成為穩(wěn)定市場的重要力量。
中期協(xié)表示，作為交易型業(yè)務，做市對展業(yè)機構的資金投入、交易能力、技術系統(tǒng)、合規(guī)風控具有較高的要求。因此，協(xié)會有必要督促公司盡快建立健全做市業(yè)務管理體系，完善內部管理機制，防范做市業(yè)務風險。結合行業(yè)發(fā)展實際和自律管理實踐，在證監(jiān)會指導下，協(xié)會啟動了做市業(yè)務專項規(guī)則的起草工作。
《規(guī)則》緊扣強監(jiān)管、防風險、促高質量發(fā)展的主線，旨在引導期貨做市機構以提高市場定價效率、促進交易達成為目的，以服務市場功能發(fā)揮為導向，堅持全面性與重點性相結合，構建覆蓋做市業(yè)務全鏈條的管理體系，突出重要環(huán)節(jié)和事項管理。
業(yè)內專家指出，此次專項規(guī)則的出臺，不僅是行業(yè)自律管理的制度創(chuàng)新，更是落實金融監(jiān)管“以風險為底線”原則的重要舉措。它將幫助期貨公司進一步明晰業(yè)務邊界，完善內控機制，防范因做市業(yè)務擴張帶來的潛在市場風險。
全流程監(jiān)管、全方位防控
《規(guī)則》共六章三十五條，分為總則、交易管理、風險管理、內控管理、自律管理、附則，涵蓋做市業(yè)務前中后臺，貫穿做市業(yè)務全過程。主要內容如下：
一是明確展業(yè)前提和業(yè)務范圍。期貨做市機構在取得交易所認可并簽訂做市相關協(xié)議后，才能開展指定品種的做市業(yè)務。
二是細化交易環(huán)節(jié)管理要求。期貨做市機構需要重點加強做市賬戶、品種與策略評估、報價、對沖、系統(tǒng)、應急等環(huán)節(jié)的管理，嚴守業(yè)務底線，不得利用做市業(yè)務擾亂市場或開展違法違規(guī)活動等。
三是建立健全風控內控機制。期貨做市機構需要不斷提高風險防控能力，設立風險限額管控，加強資金與持倉監(jiān)控，做好風險應急處理安排。在內控管理方面，期貨做市機構應當完善做市相關制度建設，加強業(yè)務決策授權管理，確保業(yè)務獨立和有效隔離，設置專門部門與人員，加強人員廉潔從業(yè)建設。
四是強化自律管理職責。協(xié)會從收取業(yè)務信息、加強監(jiān)管協(xié)同、開展自律檢查等方面，加大對期貨做市機構做市業(yè)務的自律管理，提高行業(yè)做市業(yè)務合規(guī)化水平。
業(yè)內專家預計，隨著《規(guī)則》實施，未來期貨做市業(yè)務將迎來“量穩(wěn)質升”的發(fā)展階段。做市機構將更加注重技術投入與策略優(yōu)化，推動量化交易、智能風控等手段與做市業(yè)務深度融合，從而實現風險可控下的穩(wěn)健增長。
《期貨做市交易業(yè)務管理規(guī)則》的發(fā)布，不僅意味著行業(yè)正式步入制度化、規(guī)范化的新階段，也體現了監(jiān)管層對市場流動性與風險防控的高度重視。隨著制度框架逐步落地，未來我國期貨做市業(yè)務有望在穩(wěn)健監(jiān)管與市場活力之間實現平衡，為期貨市場的高質量發(fā)展提供更加堅實的制度支撐。
責編：戰(zhàn)術恒
排版：王璐璐
校對：蘇煥文
