證券時報網(wǎng)
康殷
2025-12-16 22:27
相對于上市公司年報與半年報，季報的重要性要低一點（在海外有些國家不要求上市公司公布季報），因此人們習慣上很少會提及季報或季報行情。不過，在對今年三季報進行一番系統(tǒng)的分析后，不難發(fā)現(xiàn)里面有著很多重要的積極信號，有望對股票市場產(chǎn)生推動作用。
舉個簡單的例子，今年以來科技股走勢活躍，特別是信息產(chǎn)業(yè)中的一些公司，漲幅普遍都很大，這也導致了這些公司靜態(tài)市盈率動輒就達到100倍乃至幾百倍的水平。不少投資者對此感到擔憂，認為風險比較大，害怕出現(xiàn)“戴維斯雙殺”。然而，三季報顯示，業(yè)績有明顯增加的科技公司數(shù)量很多，有的公司利潤增幅甚至達到300%以上。
仔細分析，一是由于相關企業(yè)產(chǎn)品進入產(chǎn)業(yè)化階段，開始創(chuàng)造利潤；二是市場也形成了相應的需求，而且這些需求的規(guī)模還不小，這就為企業(yè)快速發(fā)展打下基礎。
事實上，在人工智能以及與之相關的算力算法、機器人等領域，發(fā)展的確很快，相關行業(yè)上市公司展現(xiàn)出良好的業(yè)績，這也構成了信息產(chǎn)業(yè)景氣度強勢上行的基礎。有了這樣的業(yè)績以及在此基礎上所產(chǎn)生的預期，其動態(tài)市盈率就有望得以回落，“戴維斯雙殺”也就變成了雙擊。也難怪，在一些信息產(chǎn)業(yè)上市公司的三季報公布后，原本出現(xiàn)一定調(diào)整的科技股，止住跌勢再度走強，并且還帶動大盤回到了上升通道。
同樣情況還發(fā)生在上游原材料行業(yè)中，金屬、煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)上市公司三季報顯示，業(yè)績大都出現(xiàn)了較為明顯的增長。雖然這些行業(yè)相對傳統(tǒng)，要實現(xiàn)高增長難度比較大，但是隨著產(chǎn)業(yè)調(diào)整的進行，過剩產(chǎn)能有所出清，加上需求的漸次回暖，原本低迷的市場格局得以改變，它們中有相當部分企業(yè)在原先低基數(shù)的情況下實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。
中國作為一個制造業(yè)大國，上游原材料行業(yè)的景氣度對整個經(jīng)濟運行有著強烈的提示作用。當這些產(chǎn)業(yè)的上市公司業(yè)績從底部開始回升，并且形成趨勢，那么也就預示著經(jīng)濟形勢可能會得到有效改善。如果說PPI（出廠價格指數(shù)）的跌幅持續(xù)收窄讓人們看到了這方面的希望，那么上游原材料行業(yè)上市公司業(yè)績的改善，則讓投資者感受到了實體經(jīng)濟的脈動。
在季報中，還可以看到在高端制造領域中也有一些上市公司業(yè)績良好，一些具有國際競爭力的加工類上市公司經(jīng)營穩(wěn)健，這都充分顯示出中國經(jīng)濟的韌性，也是引導投資者開展長期投資的重要指引性信號。
當然，三季報也提示，消費領域中的不少上市公司，盈利改善比較有限，而房地產(chǎn)行業(yè)則仍然面臨很大的壓力，部分企業(yè)的虧損仍然很大。這反映出雖然總體上經(jīng)濟在企穩(wěn)，但仍然存在較大的不平衡，還有一些企業(yè)經(jīng)營很困難。這也告誡投資者，也要關注到績差公司對行情的拖累，留意相關的市場風險。在資產(chǎn)重組得到政策的大力支持這一背景下，困難公司也存在通過有效整合來實現(xiàn)業(yè)績改善的可能，在某種程度上，也可以視為證券市場的一個機會。
時下，A股市場正在努力向上，而決定其能夠走多高的，本質上還是上市公司的業(yè)績。三季報無疑給大家提供了繼續(xù)看好后市的信號。
