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上市險(xiǎn)企盈利再破記錄！

2025年前三季度，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)等五大A股上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4260.39億元，較去年同期增加超千億元，增幅33.5%，繼去年同期創(chuàng)下歷史新高后再上新臺(tái)階。

僅從第三季度表現(xiàn)來(lái)看，數(shù)據(jù)更是驚人，五大上市險(xiǎn)企單季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)68.3%。

前三季盈利已超去年全年

這個(gè)財(cái)報(bào)季，上市險(xiǎn)企的數(shù)據(jù)相當(dāng)閃亮。據(jù)A股上市險(xiǎn)企三季報(bào)，多家險(xiǎn)企前三季度盈利創(chuàng)歷史最高。其中，第三季度凈利潤(rùn)大增。

其中，中國(guó)人壽前三季度歸母凈利潤(rùn)1678.04億元，同比增長(zhǎng)60.5%；新華保險(xiǎn)前三季度歸母凈利潤(rùn)328.57億元，同比增長(zhǎng)58.9%；中國(guó)人保前三季度歸母凈利潤(rùn)468.22億元，同比增長(zhǎng)28.9%；中國(guó)太保前三季度歸母凈利潤(rùn)457億元，同比增長(zhǎng)19.3%；中國(guó)平安前三季度歸母凈利潤(rùn)1328.56億元，同比增長(zhǎng)11.5%。

如果將目光聚焦到第三季度，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將更為直觀。

三季報(bào)顯示，中國(guó)人壽第三季度單季歸母凈利潤(rùn)達(dá)1268.73億元，同比增長(zhǎng)達(dá)91.5%；新華保險(xiǎn)第三季度歸母凈利潤(rùn)180.58億元，同比增長(zhǎng)88.2%；中國(guó)平安第三季度歸母凈利潤(rùn)648.09億元，同比增長(zhǎng)45.4%；中國(guó)人保第三季度歸母凈利潤(rùn)202.92億元，同比增長(zhǎng)48.7%。中國(guó)太保第三季度歸母凈利潤(rùn)178.15億元，同比增長(zhǎng)35.2%。

五大上市險(xiǎn)企2024年三季報(bào)業(yè)績(jī)受益于“9·24”行情已創(chuàng)下歷史最高，今年前三季度盈利數(shù)字不僅超越去年同期，也超越去年全年的約3500億元，再度創(chuàng)下歷史新高。

投資收益拉動(dòng)是主因

對(duì)于盈利表現(xiàn)較好的原因，多家險(xiǎn)企提到了投資收益大增。

中國(guó)人壽表示，今年以來(lái)，股票市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭不斷鞏固，公司積極推進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市，把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)堅(jiān)決加大權(quán)益投資力度，前瞻布局新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，投資收益同比大幅提升。

截至9月末，中國(guó)人壽總資產(chǎn)達(dá)7.42萬(wàn)億元，投資資產(chǎn)7.28萬(wàn)億元，較2024年末分別增長(zhǎng)9.6%、10.2%。2025年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)總投資收益3685.51億元，較2024年同期增加1071.32億元，同比增長(zhǎng)41.0%；總投資收益率為6.42%，同比提升104個(gè)基點(diǎn)。

中國(guó)平安也提到，保險(xiǎn)資金投資業(yè)績(jī)大幅提升。前三季度，平安保險(xiǎn)資金投資組合實(shí)現(xiàn)非年化綜合投資收益率5.4%，同比上升1.0個(gè)百分點(diǎn)。截至9月30日，平安保險(xiǎn)資金投資組合規(guī)模超6.41萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)11.9%。

中國(guó)人保解釋凈利潤(rùn)增幅較大的原因?yàn)椋涸诤粚?shí)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)的同時(shí)，疊加資本市場(chǎng)影響，報(bào)告期總投資收益同比大幅增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)總投資收益862.50億元，同比增長(zhǎng)35.3%；總投資收益率5.4%，同比提升0.8個(gè)百分點(diǎn)；總投資資產(chǎn)1.83萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)11.2%。

中國(guó)太保表示，截至報(bào)告期末，該集團(tuán)投資資產(chǎn)2.97萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)8.8%。前三季度，投資資產(chǎn)未年化的凈投資收益率為2.6%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；未年化的總投資收益率為5.2%，同比提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。

新華保險(xiǎn)表示，前三季度中國(guó)資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好，公司前三季度投資收益在去年同期高增長(zhǎng)基礎(chǔ)上繼續(xù)同比大幅增長(zhǎng)。截至2025年9月末，新華保險(xiǎn)投資資產(chǎn)為1.77萬(wàn)億元；前三季度，該公司年化總投資收益率為8.6%，年化綜合投資收益率為6.7%。

綜合來(lái)看，上市險(xiǎn)企盈利增長(zhǎng)的主要原因是，上市險(xiǎn)企推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，把握住了三季度資本市場(chǎng)行情機(jī)會(huì)，獲得了對(duì)應(yīng)的投資收益。同時(shí)，在新金融工具準(zhǔn)則下，險(xiǎn)企把更多權(quán)益性資產(chǎn)計(jì)入交易性金融資產(chǎn)，所持股票市值增加的大部分體現(xiàn)到了當(dāng)期利潤(rùn)中。

負(fù)債端轉(zhuǎn)型企穩(wěn)成“壓艙石”

如果說(shuō)投資端表現(xiàn)是上市險(xiǎn)企盈利大增的引擎，那么負(fù)債端表現(xiàn)則是險(xiǎn)企業(yè)績(jī)的壓艙石。

例如，2025年前三季度，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)6696.45億元，同比增長(zhǎng)10.1%?？偙ＹM(fèi)規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高，總保費(fèi)、新單保費(fèi)、續(xù)期保費(fèi)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，續(xù)期保費(fèi)增速創(chuàng)2021年以來(lái)同期新高。平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值357.24億元，同比增長(zhǎng)46.2%，新業(yè)務(wù)價(jià)值率（按標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)）同比上升9.0個(gè)百分點(diǎn)。太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)2638.63億元，同比增長(zhǎng)14.2%；新業(yè)務(wù)價(jià)值153.51億元，同比增長(zhǎng)7.7%，可比口徑下同比增長(zhǎng)31.2%。

當(dāng)前，保險(xiǎn)公司正在大力發(fā)展浮動(dòng)收益型業(yè)務(wù)，例如中國(guó)人壽浮動(dòng)收益型業(yè)務(wù)在首年期交保費(fèi)中的占比較上年同期提升超45個(gè)百分點(diǎn)，占比大幅提升。

由于分紅險(xiǎn)的浮動(dòng)設(shè)計(jì)使得投資端有機(jī)會(huì)采取更加靈活的投資策略，預(yù)計(jì)隨著未來(lái)分紅險(xiǎn)保費(fèi)收入的增長(zhǎng)，保險(xiǎn)公司權(quán)益投資占比進(jìn)一步提升，未來(lái)保險(xiǎn)公司利差驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)的情況將更顯著。

排版：汪云鵬

校對(duì)：蘇煥文