券商中國
馬靜
2025-10-26 22:42
得益于市場需求增長及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，銅箔企業(yè)普遍業(yè)績大增。
10月26日晚間，銅冠銅箔（301217)發(fā)布三季報，前三季度營收為47.35億元，同比增長47.13%；凈利潤6272.43萬元，同比實現(xiàn)扭虧為盈。
分季度來看，公司第三季度繼續(xù)維持高增態(tài)勢，單季營收17.37億元，同比增幅為51.34%，凈利2777.03萬元，同比由負轉(zhuǎn)正。
無獨有偶，中一科技(301150)在同日披露的三季報也頗為亮眼。前三季度，公司營收為41.99億元，同比增長19.55%；凈利潤為3869.67萬元，同比亦扭虧為盈。
從毛利水平來看，兩家企業(yè)毛利率均明顯修復。其中銅冠銅箔前三季度綜合毛利率為3.79%，同比由負轉(zhuǎn)正；中一科技毛利率5.53%，同比提升2.31個百分點。
除前述兩家公司外，此前已公布三季報的德?？萍肌⒅Z德股份業(yè)績也紛紛報喜。具體來說，德?？萍冀衲?—9月實現(xiàn)營收85億元，同比增長59.14%，已超去年全年；凈利潤6659.41萬元，同比由負轉(zhuǎn)正。諾德股份前三季度營收為47.93億元，同比增長29.21%；凈利潤為-9374.12萬元，虧損同比大幅收窄。
目前，銅箔行業(yè)呈現(xiàn)多點開花的發(fā)展態(tài)勢。伴隨人工智能賽道高速發(fā)展，作為AI服務(wù)器基材的HVLP銅箔需求旺盛，鋰電池銅箔的競爭焦點也轉(zhuǎn)向4.5μm、5μm等高附加值產(chǎn)品。在此背景下，業(yè)內(nèi)企業(yè)積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)力高附加值市場，以提升盈利能力。
據(jù)悉，HVLP銅箔技術(shù)壁壘較高，在全球范圍內(nèi)僅少數(shù)企業(yè)能批量生產(chǎn)。銅冠銅箔已擁有多條HVLP銅箔完整產(chǎn)線，并新購置多臺表面處理機以擴充HVLP銅箔生產(chǎn)，2025年上半年，公司的HVLP產(chǎn)能已超過2024年全年產(chǎn)能；德福科技HVLP1—3代銅箔均已批量穩(wěn)定供貨，HVLP4/5代銅箔產(chǎn)品客戶驗證進展順利；中一科技高頻高速銅箔產(chǎn)品也已實現(xiàn)生產(chǎn)和銷售，HVLP5產(chǎn)品有相關(guān)的研發(fā)計劃；諾德股份HVLP等新產(chǎn)品逐步通過部分下游客戶的認證，實際訂單將隨AI服務(wù)器、人形機器人等終端需求放量逐步釋放。
訂單方面，多家企業(yè)開工率保持高位。德?？萍急硎?，公司第三季度開工率保持90%以上高負荷運作，9月出貨創(chuàng)單月歷史新高；嘉元科技產(chǎn)能利用率超90%，且在逐步提升中；銅冠銅箔透露訂單充足，高頻高速銅箔需求旺盛，目前正在有序排產(chǎn)交貨。
一般來說，銅箔定價采取“銅價+加工費”的方式，而在產(chǎn)品附加值逐步提升的背景下，終端產(chǎn)品價格有望持續(xù)改善。中一科技表示，第二季度以來，公司銷售加工費呈現(xiàn)持續(xù)回升態(tài)勢,產(chǎn)品加工費將根據(jù)市場動態(tài)靈活調(diào)整；嘉元科技指出，去年銅箔加工費已進入底部，預計今年部分高端定制化產(chǎn)品的加工費仍有上漲空間，漲幅情況需結(jié)合下半年市場供需情況、客戶訂單情況等因素綜合判斷。
西部證券研報指出，2025年以來銅箔行業(yè)銷售結(jié)構(gòu)趨向高端化調(diào)整，疊加下游需求景氣度高企，國內(nèi)銅箔頭部企業(yè)稼動率穩(wěn)步提升支撐盈利中樞上移。
