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券商最新執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果出爐！

10月24日，北京證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了2025年第三季度證券公司執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果。相比上一季度，榜單前十重新洗牌，榜首由申萬(wàn)宏源易主為國(guó)金證券；得益于投行業(yè)務(wù)，東北證券、浙商證券、民生證券排名大幅躍升，成功躋身前十。

隨著北交所、新三板業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，評(píng)價(jià)結(jié)果也清晰地揭示出不同業(yè)務(wù)線條上，券商實(shí)力呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)：大型券商在經(jīng)紀(jì)與做市業(yè)務(wù)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，中小券商則在研究等領(lǐng)域表現(xiàn)活躍，投行項(xiàng)目?jī)?chǔ)備則呈現(xiàn)大小券商分庭抗禮的態(tài)勢(shì)。

前十“大洗牌”

2025年第三季度執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)共有103家券商參評(píng)。根據(jù)評(píng)價(jià)細(xì)則，執(zhí)業(yè)質(zhì)量主要從專業(yè)服務(wù)質(zhì)量、合規(guī)執(zhí)業(yè)質(zhì)量以及其他對(duì)評(píng)價(jià)有重要影響的事項(xiàng)進(jìn)行評(píng)價(jià)，以100分為基礎(chǔ)分，專業(yè)質(zhì)量得分加分，合規(guī)質(zhì)量扣分，綜合計(jì)算后排名。

相較二季度評(píng)價(jià)結(jié)果，三季度執(zhí)業(yè)質(zhì)量合計(jì)分值前十名中，僅申萬(wàn)宏源證券、開(kāi)源證券、國(guó)泰海通、華泰證券成功守榜，國(guó)金證券、東北證券、平安證券、浙商證券、民生證券、東吳證券這6家則均為新晉“選手”。從構(gòu)成看，大型券商和中小券商旗鼓相當(dāng)。

從位次來(lái)看，榜單前十出現(xiàn)大洗牌。其中有3家券商大幅提升：東北證券從上一季度的29名升至第2名；浙商證券從65名升至第6名；民生證券則從97名升至第7名。平安證券也實(shí)現(xiàn)較大進(jìn)步，從上一季度的15名升至第5名。

上季度的榜首申萬(wàn)宏源在本季度下滑至第8名，而中信建投、中信證券、國(guó)信證券及銀河證券等多家大型券商則跌出前十。不過(guò)，據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，券商總體得分越高或直接反映了執(zhí)業(yè)能力越強(qiáng)，但并不意味著分值低的券商執(zhí)業(yè)水平不足，因?yàn)榉种颠€受項(xiàng)目周期、監(jiān)管罰單等多重因素的影響，例如當(dāng)期券商北交所、新三板項(xiàng)目不足等。

分析專業(yè)質(zhì)量得分可以看出，東北證券、浙商證券、民生證券、平安證券三季度排名大幅提升，主要得益于其北交所保薦業(yè)務(wù)、發(fā)行并購(gòu)業(yè)務(wù)方面加分較多。

整體看，對(duì)比第一季度、第二季度的執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果，合計(jì)分值排名經(jīng)常位居前列的券商是申萬(wàn)宏源證券、開(kāi)源證券、華泰證券、東吳證券、國(guó)金證券、國(guó)信證券等。

業(yè)務(wù)格局分化，大小券商各展所長(zhǎng)

隨著股權(quán)融資市場(chǎng)政策節(jié)奏調(diào)整，不少券商都表示，要重點(diǎn)發(fā)力北交所業(yè)務(wù)及新三板掛牌業(yè)務(wù)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)體系涵蓋投行、做市、經(jīng)紀(jì)、研究等多維度，各券商在此基礎(chǔ)上的得分情況，也能一窺其在北交所市場(chǎng)的業(yè)務(wù)實(shí)力。

三季度，北交所做市業(yè)務(wù)得分居前五名的券商是中信證券、國(guó)投證券、國(guó)金證券、銀河證券、興業(yè)證券；全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)居前的是東北證券、開(kāi)源證券、上海證券、國(guó)元證券、天風(fēng)證券。可以看出，北交所做市以大券商為主，新三板做市則以中小券商為主。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)則基本被大型券商包攬。數(shù)據(jù)顯示，三季度北交所、全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)經(jīng)紀(jì)加分較多的券商是：東方財(cái)富、國(guó)信證券、華泰證券、國(guó)泰海通、中信建投、中信證券、銀河證券、廣發(fā)證券、平安證券、海通證券。

研究業(yè)務(wù)方面，則中小券商更勝一籌。三季度，研究業(yè)務(wù)加分最多的券商分別是：開(kāi)源證券、華源證券、東吳證券、申萬(wàn)宏源、銀河證券、江海證券、方正證券、中泰證券、西部證券、東莞證券。

投行項(xiàng)目方面，由于受項(xiàng)目周期等因素影響，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備情況和受理情況更能反映行業(yè)格局。Wind顯示，剔除不予注冊(cè)、終止注冊(cè)、終止審查家數(shù)，截至10月24日，北交所排隊(duì)申報(bào)項(xiàng)目數(shù)量排名前十的榜單中，大型券商和中小券商平分秋色。其中，國(guó)泰海通以11個(gè)項(xiàng)目居首，其次是國(guó)金證券和中信證券，分別為7個(gè)和6個(gè)，再次是東吳證券、國(guó)信證券和招商證券，均有5個(gè)。開(kāi)源證券和國(guó)投證券分別以4個(gè)和3個(gè)位列其中。

國(guó)金證券扣分最多，但總分排名仍第一

評(píng)價(jià)結(jié)果還反映了券商三季度在執(zhí)業(yè)上的合規(guī)質(zhì)量扣分情況。根據(jù)評(píng)價(jià)細(xì)則，單項(xiàng)業(yè)務(wù)合規(guī)質(zhì)量扣分主要根據(jù)該業(yè)務(wù)負(fù)面行為記錄扣分及被采取自律監(jiān)管措施、紀(jì)律處分、行政監(jiān)管措施和行政處罰情況來(lái)計(jì)量。

數(shù)據(jù)顯示，三季度合規(guī)質(zhì)量扣分較多的前十家券商分別是：國(guó)金證券、中信證券、中信建投、東方證券、中金公司、國(guó)投證券、興業(yè)證券、財(cái)信證券、財(cái)通證券、國(guó)盛證券。細(xì)究扣分事項(xiàng)，這10家券商問(wèn)題都出在北交所的保薦業(yè)務(wù)或者新三板的發(fā)行并購(gòu)業(yè)務(wù)上。中金公司還因?yàn)樾氯宓某掷m(xù)督導(dǎo)業(yè)務(wù)被扣2分。

值得一提的是國(guó)金證券，合規(guī)質(zhì)量扣分居首，但在三季度的合計(jì)分值位居103家券商之首。這主要是由于該公司在北交所保薦、發(fā)行并購(gòu)業(yè)務(wù)和新三板推薦掛牌業(yè)務(wù)加分較多，且專業(yè)質(zhì)量得分（50.82分）與第二名東北證券（38.19分）拉開(kāi)較大差距。

排版：劉珺宇

校對(duì)：李凌鋒