券商中國
鄧雄鷹
2025-10-25 13:29
中國加快可持續(xù)航空燃料（SAF）應(yīng)用試點。
到2030年，歐洲經(jīng)濟區(qū)內(nèi)機場起飛航班混合加注SAF比例提升至6%；從2026年起，新加坡對所有離境航班征收可持續(xù)燃料稅；從2027年起，印度、馬來西亞、韓國推出SAF強制摻混配額……全球航空能源消費的“SAF時代”呼嘯而來。
航空業(yè)是交通領(lǐng)域減排難度最大的產(chǎn)業(yè)，而今也踏上找尋傳統(tǒng)燃油替代的征程。在政策驅(qū)動下，SAF需求或?qū)⒂瓉肀l(fā)式增長，業(yè)內(nèi)預(yù)計，2030年至2035年，行業(yè)供需缺口將超2600萬噸。按照當(dāng)前近20000元每噸價格計，SAF市場規(guī)模將達數(shù)千億元。
“SAF熱浪”來襲，曾被厭棄的地溝油，化身為飛機綠色燃料，甚至一度出現(xiàn)“地溝油不夠用”的供需失衡情況。面對強需求預(yù)期，A股公司布局SAF業(yè)務(wù)明顯提速，但低產(chǎn)能和高成本是重要考驗。
地溝油“香上天”
河南君恒生物廠區(qū)裝置高效運轉(zhuǎn)，“吞”下地溝油原料，產(chǎn)出SAF等產(chǎn)品。地上廢棄物搖身一變化身為飛機引擎的“綠色動力”，推進濮陽這座石化之城擘畫綠色轉(zhuǎn)型新圖景。
相較于傳統(tǒng)燃油，SAF能降低69%—90%的二氧化碳排放，且能無縫銜接現(xiàn)有的商飛動力系統(tǒng)，成為當(dāng)前航空業(yè)減碳的可行路徑。此前，全球航空業(yè)制定在2050年實現(xiàn)零碳排放目標(biāo)。
歐盟對SAF應(yīng)用表現(xiàn)積極。自2022年起，所有從歐洲經(jīng)濟區(qū)內(nèi)起飛的航班須混合加注一定比例的SAF。2025年加注比例要達到總?cè)剂系?%，2030年提升至6%，2050年提升至70%。2%的SAF用量相當(dāng)于近100萬噸的SAF需求，是2023年全球市場需求量的2倍。
這拉動了中國廢棄油脂出口的持續(xù)增長。2024年我國UCO（工業(yè)級混合油）出口總量295萬噸，創(chuàng)歷史新高。外銷UCO主要就被用來生產(chǎn)生物柴油和SAF等交通用油。
國際航協(xié)北亞區(qū)副總裁解興權(quán)接受證券時報記者采訪時分析說，中國是餐飲大國，飲食文化豐富，食用油消費量大，且中國地溝油收集成本相對較低，經(jīng)過加工能轉(zhuǎn)化為生物燃油。
我國SAF應(yīng)用大潮亦快速起步。按照民航部門計劃，今年我國SAF消費量2萬噸以上。綠色目標(biāo)牽引下，近期SAF產(chǎn)業(yè)動作頻頻。8月下旬，中國可持續(xù)航空燃料產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成立；全國首個SAF產(chǎn)業(yè)專項政策《成都東部新區(qū)支持可持續(xù)航空燃料發(fā)展的若干政策》隨后發(fā)布；9月下旬，簡陽可持續(xù)航空燃料原材料項目啟動，為當(dāng)?shù)卮蛟炀G色低碳產(chǎn)業(yè)集群注入新動能。
中國SAF驗證飛行已啟動。某國有航司人士介紹，“去年，國航、東航等從北京大興、成都雙流等機場起飛的多個航班開始加注SAF。今年以來，更多機場起飛的國內(nèi)航班開始常態(tài)化加注摻混1%的SAF混合燃料。目前來看，航司運行平穩(wěn)，低碳化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進?！?/p>
香港國泰航空此前承諾將于2030年將其SAF的消費比例提高到10%，并在2050年實現(xiàn)凈零排放。
多數(shù)航司將SAF應(yīng)用視為ESG體系建設(shè)的一部分。中國東航公告表示，在董事會航空安全與環(huán)境委員會指導(dǎo)下，制訂并實踐環(huán)境及可持續(xù)發(fā)展的年度工作計劃，專項編制了《碳達峰行動方案》，推進SAF部署與應(yīng)用。
政策要求和航司承諾雙驅(qū)動下，旺盛需求推升價格。
近期，歐洲SAF價格突破2700美元/噸。海新能科在公告中解釋，價格持續(xù)上漲主要受到強制添加政策執(zhí)行力度、原材料成本及長期需求提升等方面因素影響?！盀榧铀賁AF的應(yīng)用，歐盟推出補貼計劃，旨在為航空公司提供資金補貼以實現(xiàn)SAF采購量目標(biāo)；同時，歐盟各國強制添加比例將趨于同步，加強了歐盟政策的執(zhí)行力度，SAF需求逐步釋放。”
在解興權(quán)看來，隨著航空業(yè)凈零排放目標(biāo)漸行漸近，SAF作為減排主要可行技術(shù)路線，正被航空產(chǎn)業(yè)提高到前所未有的重視程度。
產(chǎn)能競賽打響
SAF需求放量，越來越多的企業(yè)上馬項目。
今年7月底，錫裝股份公告，擬共同出資設(shè)立一家有限責(zé)任公司，投資三方基于技術(shù)互補與產(chǎn)業(yè)協(xié)同，通過技術(shù)創(chuàng)新降低可持續(xù)航空燃料生產(chǎn)成本，努力實現(xiàn)其技術(shù)和產(chǎn)品的市場應(yīng)用。這標(biāo)志著公司產(chǎn)品和技術(shù)拓展到新的應(yīng)用領(lǐng)域。
當(dāng)前，君恒生物正全力推進100萬噸/年廢棄油脂加工可持續(xù)航空燃料項目建設(shè)，這是全國在建的最大SAF產(chǎn)能項目。維爾利今年也在江蘇南通設(shè)立合資公司，投資建設(shè)廢棄油脂預(yù)處理工廠，將廢棄油脂加工為可用于SAF等產(chǎn)品的工業(yè)級原料。
SAF潮起，傳統(tǒng)地?zé)捚髽I(yè)迎來轉(zhuǎn)型良機。多家石化企業(yè)對記者介紹，山東、浙江等地?zé)拸S，可以利用現(xiàn)有設(shè)施，直接改造生產(chǎn)SAF；還可通過整合原料收集、對接航空公司，打造全新的綠色產(chǎn)業(yè)鏈。
解興權(quán)向記者提供了一組數(shù)據(jù)，目前中國內(nèi)地已至少有16個SAF項目，今年產(chǎn)能大概在100萬噸規(guī)模，2026年會迅速提升至200萬噸。
“受制于國內(nèi)需求不足，中國SAF產(chǎn)能并不高，全球主要的SAF產(chǎn)能聚集在歐美國家?！苯馀d權(quán)表示。
這種布局能否賺到錢呢？從上市公司披露情況來看，中石化系的鎮(zhèn)海煉化等頭部企業(yè)毛利率較高，一些中小廠商則低于10%。
山東某生物燃料企業(yè)對記者分析說：“回收廢棄油脂直接出口利潤微薄，加工成高附加值的SAF產(chǎn)品，就可以獲得更高的銷售額和利潤。中國有很強的化工制造能力，國內(nèi)廢棄油脂資源也相對豐富，在國內(nèi)生產(chǎn)出SAF成品，總成本低，會體現(xiàn)為價格層面的競爭力?！?/p>
國際航協(xié)能源轉(zhuǎn)型總監(jiān)Hemant Mistry認(rèn)為，原料、認(rèn)證、渠道，三方面因素決定了布局SAF企業(yè)的利潤空間?！爸袊鳶AF出口歐盟等地存在溢價，但要扣除包括認(rèn)證費用、物流、可能性關(guān)稅在內(nèi)的隱形成本。”他判斷，“未來將形成馬太效應(yīng)，技術(shù)強、渠道穩(wěn)的頭部企業(yè)才能吃到‘肉’。”
減排與成本的平衡
在供給端，國內(nèi)SAF產(chǎn)能競賽開啟；而在需求端，依然難以滿足市場。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國地溝油目前每年最多收集500萬噸左右,即使全部用于生產(chǎn)航空燃油，每年也只能生產(chǎn)30多萬噸規(guī)模。這對于航空行業(yè)未來需求來說，可謂杯水車薪。Hemant Mistry認(rèn)為，要實現(xiàn)SAF的產(chǎn)量進一步擴大，需要實現(xiàn)原料的多元化。
目前，基于油脂與廢油的HEFA-SAF占據(jù)了市場大部分份額?！俺艘詮U棄油脂為原料生產(chǎn)SAF之外，利用非糧食生物質(zhì)制成‘綠色乙醇’進而制成SAF，以及利用二氧化碳加上綠氫合成電子甲醇進而制成SAF，這些都是目前技術(shù)成熟且商業(yè)化可行的路徑。”Hemant Mistry表示。
這種原料多元化的進程，或?qū)⒏淖儺a(chǎn)業(yè)分配格局。
前述航司人士對證券時報記者說，目前SAF原料端主要集中在川渝、華東、華北和華南地區(qū)，布局者會優(yōu)先考慮同時靠近資源和消費地區(qū)的華東和川渝地區(qū)。隨著無差別加注模式的推廣和健全，以及新技術(shù)的發(fā)展成熟，SAF產(chǎn)能布局或?qū)⒖拷r(nóng)林廢棄物及綠氫等資源地，屆時有望向西北、東北等地區(qū)轉(zhuǎn)移。
與之相伴的還有成本難題。根據(jù)國際航協(xié)的估計，SAF的全球平均成本預(yù)計將是噴氣燃料的4.2倍，尤其是傳統(tǒng)燃油價格在2025年也將有所下降，讓SAF的采購成本更顯高昂。同時，在SAF強需求等帶動下，地溝油的成交價格一度攀升至每噸7000元,非常接近食用油的價格。
解興權(quán)表示，SAF成本太高，不利于推廣，而當(dāng)前民航的目標(biāo)是先把量、價穩(wěn)住，“有錢賺，才能發(fā)展”。
前述航司人士也向記者坦陳，從巴黎機場起飛的中國航司在當(dāng)?shù)丶幼AF，近些年加注比例呈增加趨勢，抬高了燃料成本，如何消化成本成為擺在航司面前的新課題?！懊鎸φ吲c市場的壓力，國內(nèi)民航業(yè)左右為難。一方面要積極響應(yīng)‘雙碳’目標(biāo)；另一方面在國內(nèi)航空市場競爭激烈的情況下，航空公司脫碳技術(shù)帶來的成本壓力，會影響到市場競爭中的地位?！?/p>
面對SAF的高昂成本，中國民航近兩年盈利恢復(fù)進度不及預(yù)期。今年上半年，中國國航、中國東航、南方航空三大航空央企雖然減虧，但仍繼續(xù)虧損。
國際航協(xié)方面一直呼吁，燃料供應(yīng)商須停止在有限的SAF供應(yīng)中牟取暴利，并提高產(chǎn)量以滿足客戶需求?！鞍凑漳壳暗腟AF成本，要在2050年實現(xiàn)凈零碳，需要支付的成本將高達4.7萬億美元，建議各國出臺相應(yīng)的鼓勵性政策，確保形成使用SAF的良性有效的市場，只有實現(xiàn)更大規(guī)模量產(chǎn)，才能把成本降下來?！?/p>
