證券時報
2025-12-15 21:41
11月19日，和順科技(301237)接待中信證券、中金公司、永禧投資、浙江四葉草投資等機構(gòu)的現(xiàn)場調(diào)研，這已是2025年三季報披露以來不到20天內(nèi)第三次接待投資者調(diào)研。公司管理層就企業(yè)發(fā)展、碳纖維項目進展、高端膜材市場等話題進行了全方位解讀，彰顯了公司在高端材料領(lǐng)域的戰(zhàn)略定力與創(chuàng)新活力。
碳纖維項目穩(wěn)步推進，瞄準高端應用新高地
在剛剛結(jié)束的投資者交流會上，和順科技披露，碳纖維項目正按既定規(guī)劃穩(wěn)步推進，目前核心進展聚焦于碳化環(huán)節(jié)，該環(huán)節(jié)將率先啟動試車工作，現(xiàn)已進行碳化設備的升溫試車準備工作，后續(xù)將根據(jù)試車情況有序推進后續(xù)量產(chǎn)相關(guān)籌備事宜。
據(jù)悉，公司年產(chǎn)350噸M級碳纖維項目位于杭州錢塘新區(qū)，總投資約10億元，規(guī)劃配套850噸/年高性能原絲。自從2024年末年產(chǎn)350噸碳纖維項目環(huán)評工作取得環(huán)評批復以來，項目進展不斷加快。此前，公司已經(jīng)披露碳纖維項目完成通電調(diào)試工作，本次再次披露碳化設備環(huán)節(jié)率先啟動試車，持續(xù)驗證生產(chǎn)進度。
對于市場關(guān)注的產(chǎn)能布局問題，公司強調(diào)其碳纖維采用集約化產(chǎn)能規(guī)劃，與聚焦“M級、T800及以上高性能碳纖維”定位緊密相符，下游客戶主要集中在航空航天、高端裝備等領(lǐng)域，需求呈現(xiàn)定制化、小批量、高規(guī)格的特征。因此，公司選擇“小而精”產(chǎn)線模式，實現(xiàn)工藝參數(shù)快速迭代、精準適配差異化需求，具備更強的靈活響應能力。高性能碳纖維具備高技術(shù)壁壘與附加值，效益更多來源于性能溢價而非規(guī)模效應。此外，精細化的集約產(chǎn)能有助于提升品質(zhì)穩(wěn)定性，滿足高端應用場景嚴苛要求，助力公司鞏固高端市場壁壘。
根據(jù)賽奧碳纖維數(shù)據(jù)，2024年中國碳纖維需求達8.4萬噸（增速21.7%），國產(chǎn)化率突破80%，預計2026年將達90%，復合增長率超25%。國元證券10月31日發(fā)布的《碳纖維行業(yè)深度報告》指出，2026年中國低空經(jīng)濟規(guī)模將破萬億，eVTOL、無人機等核心載體對碳纖維需求激增；全球風電葉片碳纖維需求預計2030年將達20萬噸，碳纖維需求量呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢；在機器人輕量化趨勢下，碳纖維機械臂成為標配，未來五年中國市場規(guī)模有望達7800億元，碳纖維年需求或超萬噸。
隨著M級碳纖維正滲透至民用航空結(jié)構(gòu)件、3C高端外殼、低空飛行器骨架、新能源賽車輕量化部件等高端場景，打開碳纖維產(chǎn)業(yè)增量市場，公司依托進口高端設備與專業(yè)技術(shù)團隊優(yōu)勢，有望抓住機遇，構(gòu)建高性能碳纖維國產(chǎn)化突破的長期增長主線。
高端薄膜“卡脖子”難題亟待突破，進口替代空間廣闊
資料顯示，和順科技自2003年成立以來，始終專注于差異化、功能性雙向拉伸聚酯薄膜材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，憑借多規(guī)格、多型號聚酯薄膜產(chǎn)品，覆蓋消費電子、汽車等眾多應用領(lǐng)域。公司主營產(chǎn)品包括有色光電基膜、功能膜及透明膜，廣泛應用于手機、電視、顯示器等終端顯示及精密電子、電氣絕緣等領(lǐng)域。
據(jù)公司介紹，當前國內(nèi)每年高端薄膜進口量約達35萬噸，主要集中在顯示領(lǐng)域光學薄膜（如擴散膜、增亮膜、導電反射膜等背光模組核心材料）和高端電子電氣絕緣膜等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。這些市場長期由國際巨頭主導，國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域仍存在顯著供需缺口。
公司表示，在光學薄膜業(yè)務條線，公司將持續(xù)優(yōu)化高端光學膜研發(fā)工藝，加強技術(shù)壁壘，重點與頭部客戶深度合作以夯實市場基礎(chǔ)，增強客戶黏性與利潤穩(wěn)定性，為后續(xù)多元創(chuàng)新積累資金和資源。值得關(guān)注的是，當前行業(yè)龍頭帶頭提價，公司當前11.5萬噸總產(chǎn)能，直接受益行業(yè)“反內(nèi)卷”。與此同時，公司7.3萬噸先進生產(chǎn)線，正在從低毛利的透明膜轉(zhuǎn)向高附加值的光學膜和新能源車用膜，主動規(guī)避同質(zhì)化競爭。
其中，隨著2026年7月動力電池新安全標準即將實施，公司在高端電池阻燃膜與絕緣膜賽道具備先發(fā)優(yōu)勢，自有專利與稀缺UL認證保障，公司已率先完成客戶驗證，可滿足動力電池安全防護的新高標準，為后續(xù)爆發(fā)式增長埋下伏筆。
后續(xù)，公司將堅持以光學膜高端化量產(chǎn)為核心，持續(xù)深耕顯示用膜工藝和技術(shù)優(yōu)化。公司核心產(chǎn)品技術(shù)指標達到行業(yè)領(lǐng)先，與下游頭部客戶保持深度合作，積極拓展高端顯示市場份額。隨著自身研發(fā)能力與產(chǎn)能釋放，未來進口替代步伐有望加快，助力公司突破國內(nèi)高端薄膜“卡脖子”局面。
公司管理層提出，戰(zhàn)略上堅定實施“差異化、功能性”發(fā)展路線，以光學膜高端化量產(chǎn)為近期業(yè)績支撐，以高性能碳纖維國產(chǎn)化突破為長期增長主線，依托進口高端設備和專業(yè)技術(shù)團隊，專注消費電子、新能源汽車和高端裝備等核心賽道，力爭實現(xiàn)“膜材穩(wěn)健增長、碳材創(chuàng)新突破”的雙輪驅(qū)動格局。公司將通過技術(shù)創(chuàng)新、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同三大戰(zhàn)略方向，強化高性能材料研發(fā)，提升公司可持續(xù)競爭力，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。（CIS）
