證券時報
陳霞昌
2025-11-03 23:29
11月3日，午后A股市場走強，迎來了本月的開門紅行情，共計3535只個股上漲。煤炭等周期股領(lǐng)漲，市場資金呈現(xiàn)出“高低切換”的特征。
受訪人士表示，目前資金并未離場，而是正在尋找新的機(jī)會。本周市場可能會呈現(xiàn)指數(shù)震蕩、板塊輪動的特征。建議投資者保持觀望態(tài)度，重點關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會，避免追漲估值過高的題材品種。
重要指數(shù)午后翻紅
今日A股走出“V型”行情，上午表現(xiàn)弱勢，午后逐步回升，關(guān)鍵指數(shù)翻紅。截至收盤，滬指收漲0.55%報3976.52點，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.29%報3196.87點，深證成指、滬深300、上證50均微紅。但科創(chuàng)50和北證50均飄綠。
在交易量能方面，今日市場日成交額為2.13萬億元，相較于上一個交易日的2.35萬億元，呈現(xiàn)出一定的回落態(tài)勢。進(jìn)一步觀察杠桿資金的情況，截至10月31日，滬深京兩融余額為2.49萬億元，同樣出現(xiàn)了小幅回落。
個股收漲居多，共計3535只個股收漲，漲停股90只；1801只個股收跌，跌停股11只。從日成交額靠前的個股來看，今日僅有8只個股成交額超過100億元。其中，陽光電源交投活躍，漲逾5%，收報199.47元/股。光模塊個股中際旭創(chuàng)、新易盛均有小幅上漲。此外，兆易創(chuàng)新、工業(yè)富聯(lián)漲幅均超過4%。特變電工、東方精工今日漲停。
市場呈現(xiàn)風(fēng)格切換態(tài)勢，周期股漲勢不錯，煤炭、石油天然氣板塊漲幅均約3%，黃金概念、小金屬概念、半導(dǎo)體、機(jī)器人、醫(yī)療服務(wù)、CAR-T細(xì)胞療法等板塊出現(xiàn)下跌。
傳媒板塊繼續(xù)領(lǐng)漲，三七互娛、吉視傳媒、東方明珠、天下秀、粵傳媒、歡瑞世紀(jì)等8只相關(guān)個股漲停。
“今日市場的‘V’型反轉(zhuǎn)，主要動力來自于資金的‘高低切換’。”格上基金研究員焦冰向《國際金融報》記者分析，首先，三季報顯示，鋼鐵、石油石化等行業(yè)盈利改善明確，投資者紛紛從前期漲幅過大、交易擁擠的科技股中撤出，轉(zhuǎn)而買入股價和估值都處于相對低位的傳統(tǒng)周期股。此外，歐佩克+（OPEC+）暫停增產(chǎn)推動油價上漲，國內(nèi)取暖季需求提升疊加“查超產(chǎn)”政策收緊煤炭供給，這些因素也對今日的周期股價格產(chǎn)生支撐。
焦冰進(jìn)一步指出，今日A股午后走強，釋放出三大信號：一是低估值防御板塊成為資金避險首選，銀行、煤炭等股息率居前的行業(yè)獲配置型資金加倉；二是政策托底預(yù)期強化，基建鏈相關(guān)的鋼鐵、水泥等板塊出現(xiàn)異動，反映出市場對專項債擴(kuò)容的期待；三是科技成長股雖處于短期休整階段，但存儲芯片等細(xì)分領(lǐng)域仍存結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
“今日市場午后走強，主要得益于政策預(yù)期升溫、資金高低切換和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)韌性的多重驅(qū)動?！焙谄橘Y本首席戰(zhàn)略官陳興文告訴記者，從政策層面來看，國內(nèi)穩(wěn)增長信號明確，基建提速與地產(chǎn)政策邊際寬松雙管齊下，同時海外加息預(yù)期減緩，有效提振了市場風(fēng)險偏好。在資金層面，從新能源、半導(dǎo)體等高估值賽道流出的資金，部分轉(zhuǎn)向煤炭、有色、金融等低估值周期板塊，推動了指數(shù)的結(jié)構(gòu)性修復(fù)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，11月PMI超預(yù)期回升，尤其是制造業(yè)新訂單指數(shù)的改善，暗示內(nèi)需復(fù)蘇動能正在蓄勢。這釋放了兩大信號：一是市場風(fēng)格的再平衡開啟，從成長向價值過渡；二是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇交易短期內(nèi)成為主線。
北證50逆市走低
與多數(shù)關(guān)鍵指數(shù)的午后反彈態(tài)勢不同，今日科創(chuàng)50指數(shù)和北證50指數(shù)均收跌。不過，科創(chuàng)50午后有所反彈，跌幅有所收窄；而北證50午后則持續(xù)走低。
記者注意到，北證指數(shù)年內(nèi)整體呈現(xiàn)上漲趨勢，但震蕩幅度較大。9月中旬曾經(jīng)歷一次震蕩回調(diào)，10月17日單日跌幅接近4%，然而10月29日該指數(shù)單日大漲8.41%。
面對波動較大的北證市場相關(guān)指數(shù)和個股，投資者在投資時需要注意哪些風(fēng)險?
焦冰認(rèn)為，北證50指數(shù)近期連漲，其成分股中有50%為專精特新“小巨人”企業(yè)，這些企業(yè)具備高成長潛力，在流動性改善預(yù)期下值得戰(zhàn)略配置?？梢灾攸c關(guān)注高景氣賽道，例如新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，以及生物醫(yī)藥領(lǐng)域，特別是創(chuàng)新藥企。
劉有華也提出了布局北證個股的三個方向：一是關(guān)注北證50權(quán)重股及潛在調(diào)入股，這些股票受益于ETF（交易型開放式指數(shù)基金）預(yù)期和政策利好，流動性較好；二是挖掘年報預(yù)期向好、估值仍偏低的小盤成長股；三是關(guān)注政策支持明確的專精特新、高端制造、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域，這些領(lǐng)域后續(xù)有望受益于制度完善等催化因素。
對于北交所個股的布局，陳興文建議聚焦于“專精特新”小巨人企業(yè)，把握政策紅利窗口期，如直通車機(jī)制和做市商擴(kuò)容等政策支持。具體布局方向包括高端制造（半導(dǎo)體設(shè)備零部件、精密儀器等國產(chǎn)化率較低的細(xì)分領(lǐng)域）、新材料（航空航天鈦合金、光伏銀漿等具備技術(shù)壁壘和下游高增長的領(lǐng)域）以及生物醫(yī)藥（創(chuàng)新器械、生命科學(xué)上游等國產(chǎn)替代剛需領(lǐng)域）。操作上，建議優(yōu)先選擇營收增速超過30%、研發(fā)占比超過8%的標(biāo)的。同時，建議將北交所倉位控制在總持倉的15%以內(nèi)，利用板塊的高波動特性進(jìn)行波段操作。
或延續(xù)高位震蕩
上周，滬指一度沖上4000點，隨后連續(xù)兩天出現(xiàn)回調(diào)。本周的行情走勢備受市場關(guān)注。
焦冰預(yù)計，本周市場將呈現(xiàn)指數(shù)震蕩、板塊輪動的特征。從技術(shù)面來看，上證指數(shù)在3950點至4000點區(qū)間震蕩近兩周，短期內(nèi)或延續(xù)弱勢震蕩。從資金面來看，目前資金并未離場，而是在場內(nèi)尋找新的機(jī)會，說明對后市并不悲觀。短期A股仍將延續(xù)結(jié)構(gòu)性牛市，選股將變得尤為重要。
“展望本周行情，市場將呈現(xiàn)震蕩偏強的格局，核心波動區(qū)間在3900點至4000點之間?！标惻d文認(rèn)為，上行支撐主要來自政策的密集落地，如中央經(jīng)濟(jì)工作會議窗口可能帶來的進(jìn)一步政策利好；而下行風(fēng)險則可能源于海外通脹數(shù)據(jù)的擾動以及年末流動性壓力。
從市場主線演變的角度來看，陳興文指出，傳統(tǒng)周期股正在接力。煤炭板塊受益于冬季保供和高分紅政策，有色板塊（如銅鋁等）受益于全球庫存低位，銀行板塊則因凈息差企穩(wěn)與地產(chǎn)風(fēng)險緩釋而受到關(guān)注，這些板塊的估值修復(fù)空間較大。與此同時，熱門賽道正在分化。新能源中游因產(chǎn)能過剩而面臨估值壓制，但光伏儲能、海上風(fēng)電等細(xì)分領(lǐng)域仍具有長期景氣。半導(dǎo)體板塊則聚焦于國產(chǎn)替代，特別是設(shè)備和材料領(lǐng)域。此外，消費電子（如AR/VR創(chuàng)新周期）和創(chuàng)新藥（醫(yī)保談判落地）等新主線正嶄露頭角，中期布局價值逐漸顯現(xiàn)。
“本周市場預(yù)計將延續(xù)高位震蕩走勢。當(dāng)前建議投資者保持觀望，側(cè)重結(jié)構(gòu)性機(jī)會，避免追漲估值過高的題材品種?！迸排啪W(wǎng)財富研究總監(jiān)劉有華向記者分析，主要支撐因素包括政策重心向“消費+內(nèi)需”傾斜、海外資金可能持續(xù)流入，以及中美關(guān)系出現(xiàn)邊際改善。此外，宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱（如制造業(yè)與出口）、部分高估值板塊面臨回調(diào)壓力，以及杠桿資金風(fēng)險逐步累積，仍將對市場形成制約。整體來看，中美元首會晤順利完成及相關(guān)協(xié)議簽署，有望階段性緩解外部不確定性，提振市場情緒。
建議關(guān)注這些板塊
當(dāng)前市場呈現(xiàn)板塊切換態(tài)勢，結(jié)合當(dāng)前市場影響因素分析，短期內(nèi)市場投資主線有何變化？
名禹資產(chǎn)認(rèn)為，當(dāng)前市場受到多重因素影響：中美關(guān)系出現(xiàn)邊際緩和，四中全會結(jié)束且“十五五”規(guī)劃正式出臺，三季報披露也已完畢，投資者倉位整體相對較高。綜合來看，擇時信號相對有限，預(yù)計市場整體將呈現(xiàn)震蕩格局，市場風(fēng)格或有一定的再平衡。投資機(jī)會上，建議關(guān)注相對景氣、三季報及2026年利潤高增的方向，如AI、機(jī)器人、創(chuàng)新藥、電力設(shè)備、新消費、化工、大金融等。
“國內(nèi)AI和半導(dǎo)體的修整意味著強主線的暫時休息，而主題輪動則意味著成交難以再放大。在這種情況下，處于低位的醫(yī)藥和軟件板塊可能是市場震蕩階段的潛在交易選擇?！兵櫤紫顿Y官呼振翼認(rèn)為，預(yù)計未來一個月，市場將缺乏明確的趨勢和強主線，整體呈現(xiàn)活躍度較低的態(tài)勢。同時，指數(shù)出現(xiàn)大級別風(fēng)險的概率也較低，市場將以主題行情、個股行情以及弱勢行業(yè)的反彈行情為主，雙創(chuàng)指數(shù)進(jìn)入震蕩，類似5至7月的情況。
星石投資首席策略投資官方磊向記者表示，由于當(dāng)前市場缺少新的消息驅(qū)動，且前期熱點板塊已處于高位，短期內(nèi)市場可能會出現(xiàn)短暫的主線缺失。在這種情況下，板塊輪動可能會有所加快，A股整體可能會表現(xiàn)為震蕩和結(jié)構(gòu)調(diào)整。股市上漲的動能可能會出現(xiàn)轉(zhuǎn)換，這也為后續(xù)股市的“慢?！毙星榈於嘶A(chǔ)。
