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在白酒行業(yè)深度調(diào)整與消費(fèi)需求重構(gòu)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，龍頭酒企的業(yè)績表現(xiàn)與戰(zhàn)略動向始終是行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。

10月30日晚間，五糧液(000858)正式披露2025年三季度報(bào)告，1—9月，上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入609.45億元，歸母凈利潤215.11億元。同日，五糧液發(fā)布2025年中期利潤分配預(yù)案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利25.78元（含稅），派發(fā)現(xiàn)金紅利超100億元（含稅），以“真金白銀”兌現(xiàn)對投資者的回報(bào)承諾。

當(dāng)前，白酒行業(yè)處于短期深度調(diào)整震蕩期，上市酒企普遍面臨發(fā)展降速、庫存積壓、動銷不暢等困難挑戰(zhàn)，多重壓力交織考驗(yàn)企業(yè)應(yīng)對能力。

這一輪調(diào)整既疊加宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，也與行業(yè)自身發(fā)展周期密切相關(guān)。從宏觀層面看，有效需求不足與市場波動加劇成為突出挑戰(zhàn)。從行業(yè)自身發(fā)展看，高端白酒的消費(fèi)場景正發(fā)生深刻變化，傳統(tǒng)的白酒消費(fèi)方式受到經(jīng)濟(jì)周期影響，消費(fèi)人群迭代、消費(fèi)需求變化對酒類企業(yè)提出新要求、新方向。

作為中國白酒領(lǐng)軍企業(yè)，五糧液同樣在經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)發(fā)展“陣痛”，公司希望將挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)化為優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提質(zhì)增效的契機(jī)，直面調(diào)整壓力和市場挑戰(zhàn)。

在行業(yè)三季度業(yè)績普遍承壓的背景下，五糧液方面表示，公司主動調(diào)整釋壓、聚焦核心價(jià)值，不以追求短期業(yè)績向渠道盲目壓貨。五糧液與經(jīng)銷商共渡難關(guān)，在行業(yè)調(diào)整期主動謀劃、積極引領(lǐng)變革，為后續(xù)高質(zhì)量發(fā)展積蓄勢能。同時(shí)，五糧液以創(chuàng)新變革培育新動能，通過多維度布局實(shí)現(xiàn)破局前行。

今年以來，五糧液通過主動調(diào)控投放節(jié)奏、優(yōu)化經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)等舉措，第八代五糧液在價(jià)格主動探底后，中秋節(jié)后市場批價(jià)回升至830元/瓶左右，企穩(wěn)向好，穩(wěn)步回歸。此外，五糧液重磅推出29°五糧液·一見傾心戰(zhàn)略新品，持續(xù)豐富完善產(chǎn)品體系，打破白酒固有的消費(fèi)印象，滿足年輕化輕松悅己、潮流時(shí)尚的消費(fèi)趨勢和多元化的飲酒場景需求，積極培育新的增長點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品上新不足兩個(gè)月銷售已破億元。

渠道優(yōu)化與數(shù)字化建設(shè)同步推進(jìn)。在傳統(tǒng)渠道方面，五糧液積極拓展空白薄弱市場15個(gè)，新增終端一萬余家；推進(jìn)“三店一家”建設(shè)，前三季度新增和美集合店285家、體驗(yàn)館4家；終端直配模式已覆蓋全國20個(gè)重點(diǎn)城市。在新興渠道方面，1—9月線上渠道銷售同比增長8%；大會員體系總?cè)藬?shù)突破兩千萬；通過五級聯(lián)動機(jī)制累計(jì)拜訪企業(yè)近4000家，銷售轉(zhuǎn)化率達(dá)70%，開展員工內(nèi)購會750場。

面對市場競爭與渠道壓力，五糧液指出，渠道建設(shè)全面下沉，采取“精準(zhǔn)調(diào)控、分區(qū)施策”的穩(wěn)健策略，不搞一刀切的壓貨政策，根據(jù)不同區(qū)域市場的特點(diǎn)，制定差異化的市場支持方案，深入貫徹精細(xì)化運(yùn)營思路，得到了經(jīng)銷商群體的積極響應(yīng)。

盡管短期面臨調(diào)整壓力，但從產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展視角看，白酒行業(yè)的基本面依然較為穩(wěn)固。有行業(yè)人士認(rèn)為，隨著國家建設(shè)全國統(tǒng)一大市場、提振內(nèi)需等系列頂層設(shè)計(jì)落地，白酒行業(yè)有望加快出清、筑底回升。長遠(yuǎn)看，白酒行業(yè)仍是A股市場中“商業(yè)模式優(yōu)異、護(hù)城河寬闊、長坡厚雪”的優(yōu)質(zhì)賽道，具備弱周期、高毛利、強(qiáng)品牌壁壘等特點(diǎn)，短期承壓不改長期向好。