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日本央行在10月30日最新召開(kāi)的議息會(huì)議上連續(xù)第6次按兵不動(dòng)，維持基準(zhǔn)利率在0.5%的水平，符合市場(chǎng)預(yù)期。

日本央行自2024年退出量寬政策以來(lái)，至今總共兩次加息，基準(zhǔn)利率仍維持在0.5%的低位，且日元對(duì)美元持續(xù)疲軟，近期再度跌破150關(guān)鍵點(diǎn)位。因此，雖然日本央行此次再度按兵不動(dòng)，但市場(chǎng)和政策制定者均認(rèn)為，日本央行再度加息壓力與迫切性漸增。

美元兌日元升破153

與此前會(huì)議一樣，日本央行政策委員會(huì)委員高田創(chuàng)（Hajime Takata）和田村直樹(shù)（Naoki Tamura）再度以2：7反對(duì)繼續(xù)維持利率水平，他們認(rèn)為應(yīng)加息25個(gè)基點(diǎn)至0.75%。

日本央行會(huì)后聲明顯示，當(dāng)前日本的實(shí)際利率處于非常低的水平，貿(mào)易政策、對(duì)海外經(jīng)濟(jì)的影響以及物價(jià)走勢(shì)方面的不確定性依然很高，必須警惕這種不確定性對(duì)市場(chǎng)、日本經(jīng)濟(jì)和物價(jià)發(fā)展的影響。若經(jīng)濟(jì)和物價(jià)走勢(shì)符合其預(yù)測(cè)，并伴隨經(jīng)濟(jì)和物價(jià)的改善，日本央行將繼續(xù)上調(diào)政策利率。目前，日本央行整體上仍將從可持續(xù)性、穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的角度，適度實(shí)施貨幣政策。

日本央行此次還更新了經(jīng)濟(jì)和通脹預(yù)測(cè)，將2025財(cái)年GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從0.6%上調(diào)至0.7%。對(duì)于2026財(cái)年和2027財(cái)年的GDP增速預(yù)測(cè)分別為0.7%和1.0%，與上次持平。在通脹前景方面，日本央行預(yù)計(jì)，2025~2027財(cái)年核心CPI分別為2.7%、1.8%和2.0%，與上次預(yù)期持平；同期實(shí)際GDP增速預(yù)期中值分別為0.7%、0.7%、1.0%；“核心-核心CPI”預(yù)期中值分別為2.8%、2.0%、2.0%。

日本央行利率決議公布后，美元兌日元短線快速上揚(yáng)，抹去此前跌幅轉(zhuǎn)漲，截至第一財(cái)經(jīng)發(fā)稿時(shí)報(bào)153.08。今日會(huì)議前，美元兌日元一直在152一線徘徊，甚至跌破過(guò)152。在發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告中，日本央行也提及，未來(lái)匯率和進(jìn)口價(jià)格（包括國(guó)際大宗商品價(jià)格）存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。匯率波動(dòng)對(duì)物價(jià)影響比過(guò)去更大，因?yàn)槠髽I(yè)在提高價(jià)格和工資方面變得更加積極。報(bào)告還提出，需要關(guān)注近期財(cái)政擴(kuò)張趨勢(shì)，尤其是美國(guó)和歐洲的情況，因?yàn)檫@可能推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可能性。

加息壓力增大

在此次會(huì)議前，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，日本央行不應(yīng)受高市早苗政府影響，應(yīng)在此次會(huì)議上就繼續(xù)加息，否則容易危及央行獨(dú)立性。雖然日本央行今日再度按兵不動(dòng)，但來(lái)自市場(chǎng)和日本國(guó)內(nèi)外政策制定者的加息施壓已越來(lái)越大。

摩根大通分析師團(tuán)隊(duì)近期表示，日本近期的國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)發(fā)展為日本央行在此次會(huì)議上推遲加息提供的理由甚少，相反，加息的必要性已經(jīng)增加。高市政府已將對(duì)抗通脹作為其經(jīng)濟(jì)政策的首要任務(wù)，不太可能強(qiáng)力干預(yù)日本央行的個(gè)別政策決定。迄今為止，高市新政府的溝通都遵循了《日本銀行法》，傳遞出“具體政策決定將交由日本央行”的信息。這反映出，日元疲軟可能會(huì)進(jìn)一步加速日本通脹的情況，已不再符合新政府的意愿。

在2025外灘年會(huì)上，日本央行原行長(zhǎng)白川方明和亞洲開(kāi)發(fā)銀行前行長(zhǎng)中尾武彥也均認(rèn)為，日元疲軟不利于日本經(jīng)濟(jì)，日本央行將調(diào)整加息進(jìn)程。

白川方明表示，日本央行當(dāng)前的貨幣政策立場(chǎng)主要基于以下兩點(diǎn)考量：一是所謂的核心通脹率仍低于2%，二是由于美國(guó)關(guān)稅政策引發(fā)的額外不確定性。但在他看來(lái)，“日元貶值引發(fā)通脹，削弱實(shí)際潛在收入，這正是日本消費(fèi)持續(xù)疲軟的原因之一。因此，日本央行需要逐步調(diào)整利率?！敝形参鋸┮脖硎?，“我不喜歡日元貶值。日本國(guó)內(nèi)有些人認(rèn)為，讓日元貶值有助于增強(qiáng)日本競(jìng)爭(zhēng)力并擺脫通縮。但在我看來(lái)，讓日元恢復(fù)合理走強(qiáng)才是對(duì)日本經(jīng)濟(jì)更有利的選擇。日本央行應(yīng)加快日本的貨幣政策正?；M(jìn)程，這樣才有可能止住日元貶值的趨勢(shì)，或者讓日元變得更為堅(jiān)挺?！?/p>

就連美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特10月29日也罕見(jiàn)地公開(kāi)敦促日本政府稱，應(yīng)給予日本央行足夠的政策空間，以穩(wěn)定通脹預(yù)期和匯率。這番言論直接指向了倡導(dǎo)低利率的日本新任首相高市早苗，被市場(chǎng)解讀為美國(guó)對(duì)日本央行收緊貨幣政策的外部支持，加大了外界對(duì)日本央行即將加息的預(yù)期。貝森特發(fā)帖后，日元對(duì)美元匯率一度從152.12走強(qiáng)至151.54附近。今年8月，貝森特也曾表示日本央行在應(yīng)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)方面“落后于曲線”。本月稍早，他再次表示，如果日本央行遵循“適當(dāng)?shù)呢泿耪摺?，日元匯率將找到自己的水平。這些言論重燃了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)可能持續(xù)施壓日本央行，加快加息周期的預(yù)期。

在日央行政策委員會(huì)內(nèi)部，隨著日本的核心通脹率已連續(xù)三年多高于央行2%的目標(biāo)，部分委員也開(kāi)始擔(dān)憂出現(xiàn)第二輪價(jià)格效應(yīng)。除了高田創(chuàng)和田村直樹(shù)連續(xù)兩次公開(kāi)呼吁加息外，此前被視為鴿派的日本委員野口旭（Asahi Noguchi）近期也發(fā)表了關(guān)于加息的積極言論。

市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，日本央行將在今年12月或明年1月再次加息。三菱日聯(lián)摩根士丹利證券的外匯策略師Shota Ryu表示：“如果日本要糾正日元疲軟，就必須通過(guò)貨幣干預(yù)或貨幣政策。市場(chǎng)共識(shí)是日本央行下一步將在年底或明年初加息，并在暫停后將借貸成本推高至1%。”

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）