券商中國
王璐璐
2025-10-26 19:04
存款利率歷史新低背景下，銀行理財市場迎來大幅增長！
10月23日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場季度報告（2025年三季度》（下稱“理財市場三季報”）數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月末，全市場共存續(xù)理財產(chǎn)品規(guī)模32.13萬億元，首次突破32萬億大關，迎來規(guī)模歷史新高。
自“資管新規(guī)”以來，銀行設立的理財子公司逐步成為銀行理財市場新發(fā)行凈值型理財?shù)闹辛黜浦?。另一方面，開展自營理財?shù)闹行°y行收到金融監(jiān)管部門清退要求，多地城農(nóng)商行已實現(xiàn)清零，并全部轉(zhuǎn)為代銷。
值得注意的是，仍有一批中小銀行不甘淪為代銷，部分上市城商行申請設立理財公司的意愿仍十分強烈。據(jù)券商中國記者近期從業(yè)內(nèi)獲悉，位于華東、華中和西部地區(qū)的三家上市城商銀行，申請理財公司牌照事宜已獲金融監(jiān)管部門受理，城商行理財公司有望迎來新成員。
理財市場規(guī)模首次突破32萬億
市場熱議的“存款搬家”有了明顯的承接渠道，今年第三季度，銀行理財規(guī)模突破歷史新高，首次超過32萬億元。券商中國記者據(jù)理財市場三季報數(shù)據(jù)測算，2025年三季度末理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模，相比今年年初增長2.18萬億元，相比今年二季度末凈增1.46萬億元。
券商中國記者此前統(tǒng)計匯總的9月末獨家數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模超過1萬億元的共14家理財公司年內(nèi)增量，構成了全市場的主要增量，前三季度合計新增1.76萬億元，占市場增量約80%。正因如此，規(guī)模超過2萬億的理財公司數(shù)量，較去年的總共3家新增至6家。
投資者新增數(shù)量也能反映更多居民正在將存款轉(zhuǎn)為理財。據(jù)理財三季報披露，截至2025年9月末，全市場持有有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量達1.39億個，同比增長 12.70%。另據(jù)記者測算，今年前三個季度累計新增投資者個數(shù)約為1400萬個，其中上半年新增約1100萬個。
始于今年5月的新一輪存款利率下調(diào)，讓三年期至五年期定期存款進入“1字頭”時代，而主要配置債券、同業(yè)存單、現(xiàn)金及銀行存款等固定收益資產(chǎn)的銀行理財，仍能維持2%至4%左右的年化收益率，讓更多居民轉(zhuǎn)入了理財并獲得相應的回報。
理財市場三季報顯示，今年前三季度，理財產(chǎn)品累計為投資者創(chuàng)造收益5689億元。其中，三季度理財產(chǎn)品累計為投資者創(chuàng)造收益1792億元：銀行機構累計為投資者創(chuàng)造收益283億元，理財公司累計為投資者創(chuàng)造收益1509億元。
事實上，相較于公募基金等其他資管產(chǎn)品，銀行理財?shù)闹饕獦嫵墒秋L險偏好相對較低的固定收益率產(chǎn)品。據(jù)理財市場三季報，截至9月末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為31.21 萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達97.14%，而配置一定比例股票、公募基金的混合類和權益類理財產(chǎn)品規(guī)模，占全部產(chǎn)品的比例不足3%。其中混合類產(chǎn)品僅約8300億元，權益類僅約700億。
值得一提的是，由于2025年以來A股市場表現(xiàn)轉(zhuǎn)好，包含權益資產(chǎn)的“含權理財”規(guī)模也在增長。據(jù)統(tǒng)計，年內(nèi)混合類產(chǎn)品合計較年初增長近1000億元，一改此前數(shù)年連續(xù)萎縮的態(tài)勢；權益類理財產(chǎn)品合計較年初新增約100億。
另據(jù)券商中國獨家數(shù)據(jù)，14家規(guī)模1萬億以上的理財公司，前9個月混合類產(chǎn)品合計新增約2200億元；當中包含固收類權益增強型產(chǎn)品的12家公司，前9個月新增規(guī)模更是達到9000億元。
資產(chǎn)配置上看，理財市場三季報顯示，截至9月末，理財產(chǎn)品投資者資產(chǎn)合計達34.33萬億元，同比增長8.53%，其中權益類資產(chǎn)占比2.1%、公募基金占比3.9%，公募基金占比較年初增加了1個百分點，即較年初新增約4000億元。
三家上市城商行有望新獲牌照
截至今年9月末，獲批開業(yè)的理財公司已達32家，多年未發(fā)新牌照的市場格局有望迎來變化，理財公司數(shù)量或?qū)U容。
分析當前中小銀行客觀情況，由于人才儲備不足、系統(tǒng)和科技能力缺失、市場規(guī)模較小等條件的限制，部分中小銀行早就放棄了自營理財?shù)臉I(yè)務，轉(zhuǎn)向代銷。
但也有小部分中小銀行將理財業(yè)務能力置于整個大財富管理板塊之下考慮，較早鍛煉出自營理財凈值化能力，并且相關產(chǎn)品頗受行內(nèi)零售客戶歡迎。因此，部分中小銀行仍不甘心僅僅作為理財代銷渠道，而希望向監(jiān)管部門申請設立理財公司，發(fā)行自營產(chǎn)品。
多年未批新牌照的理財市場，在今年有了積極的進展。今年8月，券商中國記者在調(diào)研中獲悉，位于華東地區(qū)的一家上市城商行，申請理財公司牌照的事宜，在今年已獲得監(jiān)管部門的受理，監(jiān)管部門在調(diào)研該行之后，放開了對其理財規(guī)模的限制。幾乎同期向監(jiān)管申請的銀行中，還有一家華中地區(qū)和一家西部地區(qū)的上市城商行。不過市場亦有消息稱，其中一家銀行采用的是聯(lián)合多家中小銀行共同申請理財子公司牌照的方式。
不過，一批規(guī)模小、渠道弱、資質(zhì)相對較差的中小銀行，或?qū)⒂?026年末黯然離場，按監(jiān)管規(guī)定將存續(xù)自營理財清零。據(jù)理財市場三季報，截至今年9月末，理財公司理財產(chǎn)品存續(xù) 規(guī)模達29.28萬億元，占全市場的比例達到91.13%，而銀行機構存續(xù)規(guī)模占比已低于10%，僅為2.85萬億元，同比下降28%。
另一組數(shù)據(jù)也在反映更多中小銀行正在轉(zhuǎn)為代銷。理財市場三季報顯示，9月末仍有存續(xù)自營產(chǎn)品的銀行數(shù)量減少至181家，較年初減少37家。代銷隊伍中，除母行代銷以外，9月全市場有583家機構跨行代銷了理財公司發(fā)行的理財產(chǎn)品，較去年同期增加35家。
業(yè)內(nèi)研究人士對券商中國記者表示：“對大多數(shù)中小銀行而言，成立理財公司難度較大。應抓住理財產(chǎn)品銷售暫未對第三方開放的時間窗口，建設和完善代銷系統(tǒng)，培養(yǎng)專業(yè)的產(chǎn)品經(jīng)理和理財顧問，大力發(fā)展理財產(chǎn)品及其他金融產(chǎn)品代銷業(yè)務，將自身打造成為‘金融產(chǎn)品超市’，搶占財富管理大市場的先機。”
另據(jù)開源證券分析師劉呈祥此前研報，中小銀行具有較為廣泛的客戶基礎，相較于理財公司來說仍具有代銷優(yōu)勢，可挖掘長尾客戶的空間。目前，下沉的農(nóng)商行代銷的產(chǎn)品主要是其他農(nóng)商行發(fā)行的產(chǎn)品，未來有望拓寬合作渠道，發(fā)揮下沉市場優(yōu)勢。
責編：戰(zhàn)術恒
排版：王璐璐
校對：姚遠
