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唐強
2025-10-25 07:49
10月24日，央行公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，2025年10月27日（下周一），央行將以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展9000億元MLF操作，期限為1年期。
若綜合考慮本月央行還通過買斷式逆回購凈投放了4000億元流動性，10月中期流動性凈投放總額達到6000億元，與上月持平，顯示出中期流動性凈投放規(guī)模持續(xù)維持在較高水平。央行自5月降準釋放1萬億元長期流動性后，近5個月來，中期流動性持續(xù)保持凈投放態(tài)勢，且近3個月凈投放規(guī)模顯著擴大。
東方金城首席宏觀分析師王青分析認為，本輪操作主要基于三方面的考量。首先，政策協(xié)同支持實體融資需求。盡管政府債券發(fā)行高峰已過，但目前仍處于較大規(guī)模發(fā)行階段。同時，監(jiān)管層正引導金融機構(gòu)加大信貸投放，9月末以來5000億元新型政策性金融工具的加快推進，將帶動配套信貸大規(guī)模投放。央行持續(xù)注入中期流動性，有效體現(xiàn)了貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合，這既支持了政府債券順利發(fā)行，也更好滿足了企業(yè)和居民的信貸融資需求。其次，穩(wěn)定市場預期與流動性。受監(jiān)管政策變化、市場預期以及近期股市走強等因素共同影響，近期中長端市場利率普遍上行，銀行體系流動性出現(xiàn)收緊跡象。央行通過MLF等政策工具加大資金投放力度，有助于穩(wěn)定市場預期，保持市場流動性合理充裕。最后，釋放明確的政策支持信號，穩(wěn)固經(jīng)濟恢復基礎。
“回顧三季度，受極端天氣、外部環(huán)境波動、房地產(chǎn)市場調(diào)整等多重因素影響，消費、投資、工業(yè)生產(chǎn)等主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)增長有所放緩。”王青表示，展望四季度，外部波動風險加大，美國高關(guān)稅政策對全球貿(mào)易及我國出口的影響可能進一步顯現(xiàn)，加之去年同期因一攬子增量政策形成了較高基數(shù)，四季度加大力度穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的必要性有所上升。
王青進一步表示，綜合當前經(jīng)濟增長動能變化、物價整體走勢以及推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的需求，預計四季度數(shù)量型貨幣政策工具將進一步發(fā)力，央行有可能實施新一輪降準，并適時恢復國債買賣操作，還會綜合運用買斷式逆回購和MLF操作，持續(xù)向市場注入中期流動性。這意味著，年底之前市場流動性將繼續(xù)處于穩(wěn)定充裕的狀態(tài)，市場利率上行空間不大。
