券商中國
陳銘
2025-10-25 21:42
10月14日，A股高開低走，午后加速跳水，整體呈現(xiàn)放量下挫態(tài)勢。個股收跌居多，其中科技股領跌，高帶寬內(nèi)存、光通信模塊、CPO概念、機器人執(zhí)行器、華為海思、半導體概念等熱門賽道大跌。
受訪人士表示，外部與內(nèi)部環(huán)境的擾動影響了市場信心，導致資金開始從高位板塊流向低位板塊?？萍脊尚枰欢螘r間來消化估值泡沫和融資盤平倉壓力，市場整體的震蕩格局短期內(nèi)難以改變。不過，利空消息的實際沖擊力已被進一步削弱，難以對市場形成持續(xù)的壓制。
A股放量下跌
在銀行等傳統(tǒng)股護盤下，滬指收跌0.62%，創(chuàng)業(yè)板指跌近4%，深證成指收跌2.54%，科創(chuàng)50跌逾4%。
今日A股呈現(xiàn)“量價齊跌”的行情特征，日成交額放量至2.6萬億元。杠桿資金方面，截至10月13日，滬深京兩融余額微增至2.44萬億元。
市場虧錢效應明顯，共計1734只個股收漲，漲停股45只；3554只個股收跌，跌停股8只。今日A股市場中共有19只個股的日成交額突破100億元大關，主要集中在有色金屬、半導體、通信設備等熱門板塊，但多數(shù)個股當日收盤下跌。北方稀土一度漲近7%，最終收跌1.61%報56.8元/股，日成交額為251億元；新易盛跌逾9%，中際旭創(chuàng)跌逾8%；中芯國際跌近7%，立訊精密跌近5%。
傳統(tǒng)股護盤，銀行、煤炭板塊漲幅均超過2%，低迷許久的食品飲料板塊也表現(xiàn)不錯，交通運輸、公用事業(yè)、非銀金融等板塊微漲。個股來看，寶泰隆、大有能源漲停，會稽山、遠大控股、南京港、國新能源、佛燃能源、長春燃氣也漲停。
銀行、白酒、飲料、煤炭、港口航運等傳統(tǒng)股護盤，但半導體、CPO概念、光刻膠、貴金屬、通信設備等科技股集體出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)。
半導體概念跌近4%，燕東微、芯源微跌幅均超過11%，聞泰科技跌停，華虹公司、長川科技、鼎龍股份、芯原股份跌幅均超過9%。
排排網(wǎng)財富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤康向記者分析，今日A股調(diào)整的核心邏輯主要有以下兩方面：
一是資金開啟高低切換。前期領漲且累計漲幅較大的通信、電子等科技板塊，不僅觸發(fā)了獲利資金的了結(jié)，而且在當前的成交量下，新進場資金對高估值品種的接力意愿也明顯不足；
二是外部與內(nèi)部環(huán)境的雙重擾動也對市場產(chǎn)生了影響。美聯(lián)儲內(nèi)部對降息節(jié)奏的分歧加劇了外資流向的波動，而國內(nèi)政策暫處空窗期也進一步削弱了市場信心。
“今日A股高開低走、科技股大幅回調(diào)。前期領漲的半導體、AI算力等板塊估值已處于歷史高位。半導體板塊多只ETF跌幅超5%，反映出資金對高估值的擔憂集中釋放?！备裆匣鹧芯繂T焦冰向記者分析，當日亞洲股市普跌，歐美股指期貨同步走弱。外部市場波動加劇了A股投資者的恐慌情緒，市場整體呈現(xiàn)“調(diào)倉換股”特征，資金從科技股轉(zhuǎn)向銀行、消費等防御性板塊。宏觀經(jīng)濟方面，盡管前三季度進出口數(shù)據(jù)超預期，但市場對即將公布的三季度GDP數(shù)據(jù)仍存謹慎預期。疊加美聯(lián)儲降息節(jié)奏的不確定性，資金選擇暫時規(guī)避高波動的成長板塊。
接下來A股如何走
昨日半導體等科技股展現(xiàn)出較強韌性，但今日卻出現(xiàn)大跌，而傳統(tǒng)股則發(fā)揮了護盤作用。這是否意味著板塊將進行切換？接下來A股將如何走，投資者又該如何布局？
“短期滬指可能在3800點至3900點區(qū)間震蕩，成交量能否維持在2萬億元以上是關鍵。若量能萎縮至1.5萬億元以下，市場可能延續(xù)弱勢；若放量反彈，則需關注科技股是否出現(xiàn)超跌修復信號?！苯贡J為，銀行、煤炭等低估值板塊的護盤行為具有可持續(xù)性。以銀行為例，板塊PB（市凈率）較低，股息率普遍超5%，在利率下行周期中配置價值凸顯。但此類板塊難以推動指數(shù)趨勢性上漲，更多是緩沖市場波動。從中長期看，科技成長仍是超額收益的主要來源，但短期內(nèi)需耐心等待右側(cè)信號。
“短期來看，科技股需持續(xù)一段時間消化估值泡沫與融資盤平倉壓力，市場整體的震蕩格局暫難扭轉(zhuǎn)。”朱潤康直言，在投資策略上，可優(yōu)先布局低估值、高股息類的品種，同時關注超跌后的“硬科技”標的。不過，10月下旬將進入到三季報密集披露期，因此對于業(yè)績不及預期的純題材股，投資者需要特別注意規(guī)避相關風險。
富榮基金認為，10月行情有望延續(xù)積極態(tài)勢，預計科技板塊或仍將是市場主線。作為本輪行情主線之一的科技板塊，節(jié)后的“利好鈍化”反映出當下投資者的高預期，關稅問題或?qū)⒓铀偈袌稣{(diào)整的完成。對于AI賽道的核心資產(chǎn)，關稅沖擊更偏估值層面，基本面邏輯未變，建議“多看少動”；對預期差大、彈性足的標的，可關注“情緒錯殺”機會。
行業(yè)配置方面，富榮基金重點推薦兩大方向：一是成長賽道，包括AI算力以及應用、半導體和醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)空間明確、景氣度較高的板塊；二是受益于“反內(nèi)卷”政策的領域，如電新、鋼鐵、有色等，政策預期改善有望推動估值修復。
恒生前海基金經(jīng)理胡啟聰對記者表示，盡管當前全球資本市場風險偏好有所走低，但海外尚未有實質(zhì)性關稅政策落地，利空消息的實際沖擊力被進一步削弱，難以對市場形成持續(xù)壓制。四季度是國內(nèi)重要會議召開的關鍵窗口期，政策預期有望推動指數(shù)震蕩修復，外部因素或有階段性擾動，但不改變A股中長期向好趨勢。從短期視角來看，在股市微觀流動性相對充沛的驅(qū)動下，A股市場有望維持相對強勢。
