證券時報
張彤
2025-10-25 18:07
10月9日，A股可控核聚變板塊集體爆發(fā)，哈焊華通、西部超導(dǎo)、合鍛智能等概念股掀起漲停潮。這一輪行情的背后，是國內(nèi)外利好因素的密集催化。
業(yè)內(nèi)人士認為，隨著技術(shù)突破加速和資本密集涌入，可控核聚變時代有望加速到來。但值得注意的是，短期來看可控核聚變技術(shù)仍處于發(fā)展階段，商業(yè)化進程存在不確定性，建議投資者關(guān)注企業(yè)實質(zhì)性訂單落地情況和技術(shù)進展。
板塊強勢爆發(fā)
10月9日,A股迎來國慶假期后的首個交易日,可控核聚變概念股掀起漲停潮。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至當(dāng)日收盤，Wind核聚變指數(shù)漲7.82%，哈焊華通、西部超導(dǎo)、合鍛智能、永鼎股份、中核科技等多股漲停，常輔股份則現(xiàn)30%漲停。
此番市場熱度，主要源于國內(nèi)外可控核聚變產(chǎn)業(yè)的密集催化。從國內(nèi)層面來看，9月，中國聚變能源有限公司正式掛牌成立以來首次面向公眾展覽展示；10月1日，我國的緊湊型聚變能實驗裝置（BEST）取得關(guān)鍵進展，裝置主機首個關(guān)鍵部件——杜瓦底座成功落位安裝，標志著項目主體工程建設(shè)步入新階段。此外，10月13日至18日，國際原子能機構(gòu)聚變能大會（FEC2025）將在成都舉辦，市場預(yù)期行業(yè)將公布重大進展。方正證券機械軍工首席分析師李魯靖認為，隨著產(chǎn)業(yè)利好因素密集出現(xiàn)，國內(nèi)可控核聚變板塊有望啟動今年第二輪行情。
從國際層面來看，全球主要經(jīng)濟體紛紛加碼核電建設(shè)。日本關(guān)西電力公司宣布，將于10月開始關(guān)閉燃油發(fā)電廠的機組，同時重啟并建設(shè)核電站。9月23日，意大利能源巨頭埃尼集團（Eni）宣布，與美國核聚變企業(yè)聯(lián)邦聚變系統(tǒng)公司（CFS）達成售電協(xié)議，金額超10億美元。
英國政府官網(wǎng)顯示，英國和美國于9月簽署協(xié)議以加速核電的發(fā)展。這項新協(xié)議將簡化監(jiān)管審批流程，將核能項目的平均許可周期從最長四年縮短至兩年。計劃的重點項目之一是美國核能公司X-Energy與英國能源公司森特理克（Centrica）將在英國東北部的哈特爾普爾建造最多12座模塊化核反應(yīng)堆，這些反應(yīng)堆可為150萬家庭供電，并創(chuàng)造多達2500個就業(yè)崗位。
此外，據(jù)瑞典政府官網(wǎng)，瑞典財政部門在9月表示，已準備向公用事業(yè)公司提供高達2200億瑞典克朗的貸款，用于建造新的核反應(yīng)堆。
相關(guān)上市公司積極布局
據(jù)民生證券介紹，可控核聚變是指在受控環(huán)境下，通過科學(xué)技術(shù)手段模擬太陽的核聚變原理產(chǎn)生能量，其核心在于使氫的同位素氘和氚結(jié)合釋放能量，因此成為大眾口中的“人造太陽”。近年來，中國可控核聚變逐漸開啟了商業(yè)化道路，民營企業(yè)和民間資本陸續(xù)進入聚變能源賽道。
伴隨產(chǎn)業(yè)熱度升溫，多家A股上市公司當(dāng)前已在可控核聚變領(lǐng)域形成實質(zhì)性布局，部分企業(yè)已實現(xiàn)訂單落地。
在BEST項目的核心設(shè)備制造環(huán)節(jié)，合鍛智能成為重要參與者。公司6月披露的投資者關(guān)系活動記錄顯示，合鍛智能積極布局可控核聚變尖端制造，2024年中標BEST真空室項目，總中標金額2.09億元人民幣，參與了聚變堆、真空室等核心部件的制造工作。目前已完成首套重力支撐交付和部分成型加工，預(yù)計2025年下半年招標偏濾器、包層、第一壁項目。從2025年半年度報告來看，公司上半年營業(yè)收入同比增長8.23%，包括聚變堆核心零部件在內(nèi)的高端成形裝備訂單實現(xiàn)增長。
同樣參與BEST項目的還有超導(dǎo)材料龍頭企業(yè)西部超導(dǎo)，該公司為BEST項目供應(yīng)超導(dǎo)線材。根據(jù)2025年半年度報告，西部超導(dǎo)上半年營業(yè)收入為27.23億元人民幣，同比增長34.76%。其中，超導(dǎo)產(chǎn)品訂單持續(xù)增長，產(chǎn)能快速釋放。此外，公司與可控核聚變相關(guān)的NbTi和Nb3Sn超導(dǎo)線材工程化生產(chǎn)技術(shù)取得突破，生產(chǎn)出最大長度達到9萬米的多芯NbTi超導(dǎo)線材。
在高溫超導(dǎo)帶材領(lǐng)域，永鼎股份的高溫超導(dǎo)帶材及應(yīng)用項目產(chǎn)業(yè)化進程加快。公司2025年半年度報告顯示，永鼎股份研制出強磁場用高性能超導(dǎo)帶材，已實現(xiàn)其在磁約束可控核聚變等領(lǐng)域的研究與應(yīng)用。公司上半年營業(yè)收入為22.60億元人民幣，同比增長24.07%，其中汽車線束及銅導(dǎo)體市場拓展貢獻顯著。
作為核聚變關(guān)鍵部件的供應(yīng)商，安泰科技7月披露的投資者關(guān)系活動記錄顯示，公司可控核聚變領(lǐng)域訂單活躍，其子公司安泰中科批量生產(chǎn)鎢銅偏濾器等產(chǎn)品，累計交付超5000件，應(yīng)用于多項國內(nèi)外核聚變項目。安泰科技2025年半年度報告顯示，安泰中科上半年成功中標全超導(dǎo)托卡馬克核聚變實驗裝置（EAST）偏濾器，聚變堆主機關(guān)鍵系統(tǒng)綜合研究設(shè)施（CRAFT）偏濾器、限制器等合同，合同總額近4000萬元人民幣。
商業(yè)化料提速
對于可控核聚變產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，作為清潔能源的重要方向，該技術(shù)長期發(fā)展空間廣闊，可控核聚變時代有望加速到來。
民生證券研究院院長助理、機械行業(yè)首席分析師李哲表示，可控核聚變因為原料豐富、清潔高效、安全性高等優(yōu)勢，被公認為人類的終極能源。但鑒于其技術(shù)要求苛刻，給人遙不可及的感覺。業(yè)內(nèi)曾戲稱，核聚變距離實現(xiàn)商業(yè)化永遠有50年，也就是“50年悖論”。
但2025年7月聚變工業(yè)協(xié)會(FIA)發(fā)布的《2025年全球聚變行業(yè)》報告顯示，過去5年全球聚變行業(yè)呈爆發(fā)式增長，總投資額從2021年的19億美元飆升至2025年的97億美元，僅去年一年就新增26億美元。李哲認為，這一增長態(tài)勢，充分體現(xiàn)了投資者的信心、聚變技術(shù)的突破以及供應(yīng)鏈的快速整合。2030年，被行業(yè)普遍視為聚變行業(yè)商業(yè)化關(guān)鍵期。
從國內(nèi)發(fā)展情況來看，申萬宏源在研報中表示，中國積極參與ITER（國際熱核聚變實驗堆）計劃。ITER計劃是目前我國以平等、全權(quán)伙伴身份參加的規(guī)模最大的國際科技合作計劃?！秶H原子能機構(gòu)2024年世界聚變展望報告》顯示，2025年到2035年全球?qū)⒃黾?7座聚變電廠，假設(shè)每座聚變電廠平均建設(shè)成本約為55億美元，那么預(yù)計到2055年，全球核聚變市場空間約為2035億美元。
隨著AI行業(yè)對用電需求進一步提升，核聚變行業(yè)催化近期明顯加速。中信證券新材料行業(yè)首席分析師李超表示，隨著行業(yè)政策信號不斷明確、融資規(guī)模提升，行業(yè)長期成長趨勢已經(jīng)確立。在國際及國內(nèi)裝置加速建設(shè)的背景下，零部件企業(yè)訂單有望得到充分釋放，堅定看好可控核聚變行業(yè)的發(fā)展前景。
不過，從短期來看，可控核聚變技術(shù)仍處于發(fā)展階段，機構(gòu)也提醒投資者關(guān)注潛在風(fēng)險。民生證券表示，可控核聚變技術(shù)突破存在可能不及預(yù)期的風(fēng)險，同時建造聚變發(fā)電廠任務(wù)艱巨，技術(shù)尚未完全成熟，因此商業(yè)化進程存在不確定性。建議投資者在參與相關(guān)概念股投資時保持理性，需關(guān)注企業(yè)實質(zhì)性訂單落地情況和技術(shù)進展。
