證券時報網(wǎng)
臧曉松
2025-12-14 18:52
近期，財政部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《個人消費貸款財政貼息政策實施方案》。這是國家首次系統(tǒng)性對個人消費貸款實施財政補貼，被喻為提振消費的“及時雨”。該方案旨在以“精準(zhǔn)滴灌”的方式，通過財政資金撬動金融活水，既為居民消費減負(fù)，又為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級注入動能。這一政策是中央經(jīng)濟工作會議“全方位擴大國內(nèi)需求”戰(zhàn)略的具體落地，也是財政政策與貨幣政策聯(lián)動的一次創(chuàng)新實踐。
此次貼息政策的核心在于“精準(zhǔn)”二字。在覆蓋范圍上，政策既包含單筆5萬元以下的日常消費，又聚焦家用汽車、養(yǎng)老生育、教育培訓(xùn)等大額支出領(lǐng)域，這種“小額普惠+大額定向”的設(shè)計，既滿足了居民柴米油鹽的基本需求，又瞄準(zhǔn)了改善型消費的痛點。例如，針對養(yǎng)老生育領(lǐng)域的貼息，直接回應(yīng)了人口結(jié)構(gòu)變化下的民生需求；對家居家裝的支持，則與房地產(chǎn)“軟著陸”的政策導(dǎo)向形成協(xié)同。在資金分配上，中央財政承擔(dān)90%的貼息資金，既彰顯了國家提振消費的決心，又為地方預(yù)留了靈活空間。這種央地協(xié)同模式，既能避免地方財政壓力過大，又能通過省級財政的10%配套資金，激發(fā)地方政府因地制宜的創(chuàng)新活力。政策執(zhí)行流程的設(shè)計同樣體現(xiàn)了效率導(dǎo)向。貸款經(jīng)辦機構(gòu)在結(jié)息時直接扣減貼息資金，借款人無需額外申請，這種“免申即享”的模式，最大限度降低了政策落地的摩擦成本。同時，政策明確23家經(jīng)辦機構(gòu)名單，包括國有大行、股份制銀行和消費金融公司，既確保了政策覆蓋面，又通過差異化機構(gòu)的客群互補，實現(xiàn)了對工薪階層與靈活就業(yè)人員的雙向覆蓋。
從宏觀經(jīng)濟視角看，貼息政策的杠桿效應(yīng)顯著。按1%的貼息比例測算，1元財政資金可撬動100元貸款投入消費領(lǐng)域，這種“乘數(shù)效應(yīng)”在重點領(lǐng)域尤為突出。以汽車消費為例，若某居民貸款10萬元購車，按當(dāng)前市場利率3%計算，年利息為3000元，貼息后實際支付利息降至2000元，相當(dāng)于直接降低33%的融資成本。這種刺激效果不僅能帶動汽車銷售，還能激活上下游產(chǎn)業(yè)鏈——從鋼鐵、橡膠到物流、維修，形成“消費—生產(chǎn)—就業(yè)”的良性循環(huán)。對居民而言，政策直接降低了消費門檻。以教育貸款為例，若某家庭為子女留學(xué)申請20萬元貸款，按貼息上限5萬元計算，每年可節(jié)省利息500元，三年累計節(jié)省1500元，這對中低收入家庭而言，是實實在在的減負(fù)。更重要的是，政策通過降低借貸成本，幫助居民優(yōu)化家庭資產(chǎn)負(fù)債表，將原本用于支付利息的資金轉(zhuǎn)化為可支配收入，從而形成“消費能力提升—企業(yè)盈利改善—就業(yè)機會增加”的正向傳導(dǎo)。金融機構(gòu)在政策中也扮演著關(guān)鍵角色。一方面，貼息政策為銀行等機構(gòu)拓展消費貸業(yè)務(wù)提供了契機，尤其在當(dāng)前消費貸利率下行壓力下，財政補貼有助于緩解銀行凈息差收窄的壓力；另一方面，政策要求經(jīng)辦機構(gòu)加強資金流向監(jiān)測，這倒逼金融機構(gòu)提升風(fēng)控能力，例如通過大數(shù)據(jù)分析消費場景、建立資金穿透式追蹤系統(tǒng)，在擴大業(yè)務(wù)規(guī)模的同時防范風(fēng)險。
政策效果的最大化，高度依賴于執(zhí)行的精準(zhǔn)度與渠道的暢通度。歷史經(jīng)驗顯示，普惠式“大水漫灌”效果往往有限。此次政策需嚴(yán)防兩個關(guān)鍵風(fēng)險：其一，資金空轉(zhuǎn)風(fēng)險—若審核不嚴(yán)，貸款可能流入房市、股市或用于理財套利，背離政策初衷；其二，結(jié)構(gòu)性錯配—若資源過度集中于高收入群體或發(fā)達地區(qū)，將加劇消費不平衡。政策成功的關(guān)鍵在于構(gòu)建“雷達圖”式管理體系：動態(tài)識別不同區(qū)域、收入層級、消費偏好人群的真實需求，借助大數(shù)據(jù)實現(xiàn)資源精準(zhǔn)滴灌。同時，簡化申請流程，確保政策紅利高效觸達目標(biāo)人群，避免“看得見、夠不著”的尷尬。
此次政策雖為階段性措施（2025年9月至2026年8月），但其設(shè)計蘊含著長期考量。例如，政策明確到期后可評估延長或擴大范圍，這種靈活性為后續(xù)調(diào)整預(yù)留了空間。更重要的是，政策要發(fā)揮長效，需跳出“就消費論消費”的局限，構(gòu)建多維度支撐體系。消費是收入的函數(shù)，提振消費的根本在于穩(wěn)定和提升居民收入預(yù)期。這要求更積極的就業(yè)政策保障崗位穩(wěn)定，更深入的收入分配改革提高居民收入占比。同時，持續(xù)優(yōu)化消費環(huán)境，強化市場監(jiān)管打擊假冒偽劣，破除隱性消費壁壘，改善售后體驗。只有當(dāng)消費者買得放心、用得舒心，消費潛力才能持續(xù)釋放。貼息政策如同“助燃劑”，但消費市場的持久繁榮最終要靠居民收入提升和消費環(huán)境改善這些“基礎(chǔ)燃料”。
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