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【導(dǎo)讀】3800點(diǎn)，新股民“畏高”，券商加速喚醒“沉睡的富豪”

中國(guó)基金報(bào)記者 莫琳

“現(xiàn)在都3700點(diǎn)了，是不是該減倉(cāng)了呀？”“現(xiàn)在的行情太難做了。等我的股票回本了，我就一鍵清倉(cāng)?！痹谝粓?chǎng)線(xiàn)下的投教活動(dòng)中，不少投資者在現(xiàn)場(chǎng)糾結(jié)不已。

近日，記者走訪(fǎng)了多家券商的營(yíng)業(yè)部，這樣“牛市中虧錢(qián)、剛解套就清倉(cāng)”的例子比比皆是。當(dāng)下投資者最關(guān)心的是：牛市已經(jīng)走到了哪個(gè)階段？

在一周的券商實(shí)地調(diào)研中，記者發(fā)現(xiàn)，在此輪行情中，投資者開(kāi)戶(hù)數(shù)量雖同比上升，但總量遠(yuǎn)未及去年“9·24”時(shí)期的水平，散戶(hù)對(duì)“牛市”屬性尚未完全確認(rèn)，整體“畏高”情緒較重。

但是在券商看來(lái)，這場(chǎng)確定性的“慢?！毙星橹辽倏梢宰叩?026年年中。而新開(kāi)戶(hù)已經(jīng)不再是券商營(yíng)銷(xiāo)的重點(diǎn)，存量客戶(hù)帶來(lái)的“長(zhǎng)尾效應(yīng)”成為今年牛市破局的第一步。

新開(kāi)戶(hù)不及“9·24”火爆

散戶(hù)仍然“畏高”

一直以來(lái)，股票開(kāi)戶(hù)數(shù)都是衡量股市活躍度的重要指標(biāo)。記者采訪(fǎng)了北京、江蘇、深圳、西安等多家券商后發(fā)現(xiàn)，7月新開(kāi)戶(hù)數(shù)普遍較二季度有近20%的增長(zhǎng)。進(jìn)入8月以后，新開(kāi)戶(hù)數(shù)的增速有所下降。

以東吳證券為例，8月以來(lái)，整體日均開(kāi)戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)348%，但是環(huán)比增長(zhǎng)僅為5.6%?！?月開(kāi)戶(hù)數(shù)比較多，基數(shù)比較大?！睎|吳證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人解釋道。

據(jù)上海證券交易所數(shù)據(jù)，今年7月，A股市場(chǎng)新開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)196.36萬(wàn)戶(hù)，同比增長(zhǎng)70.54%，環(huán)比增長(zhǎng)19.27%。但是相較于去年10月685萬(wàn)的新開(kāi)戶(hù)數(shù)仍然相去甚遠(yuǎn)。

為何行情火爆，開(kāi)戶(hù)數(shù)卻意外平淡？東吳證券上述負(fù)責(zé)人認(rèn)為，經(jīng)過(guò)了幾輪牛熊轉(zhuǎn)換后，客戶(hù)投資行為更加理性?！?·24”行情之前，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整期，客戶(hù)對(duì)于市場(chǎng)的關(guān)注度愈發(fā)低迷，很多客戶(hù)缺乏信心，“9·24”行情的到來(lái)，喚醒了廣大投資者沉睡已久的熱情，促使其紛紛跑步入市。經(jīng)歷了去年底和今年年初的調(diào)整之后，特別是經(jīng)歷了美國(guó)政府關(guān)稅政策之后，投資者的投資行為更加趨于理性。

興業(yè)證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人也表示，對(duì)比去年“9·24”行情急速拉升的“快?！?，今年8月以來(lái)啟動(dòng)的這波行情更加呈現(xiàn)出一種漸進(jìn)式、“慢牛”的特征。去年行情依賴(lài)杠桿資金和政策脈沖，波動(dòng)劇烈；本輪由險(xiǎn)資增配、儲(chǔ)蓄遷移等多方資金協(xié)同，杠桿率可控，各行業(yè)、板塊、主題機(jī)會(huì)交替輪動(dòng)，呈現(xiàn)“多點(diǎn)開(kāi)花”態(tài)勢(shì)?！澳芨杏X(jué)到本輪行情的傳導(dǎo)面更深、更廣，客戶(hù)普遍的信心也比去年10月份會(huì)更加充足，市場(chǎng)情緒更健康，更有持續(xù)性?！?/p>

也有券商分析師指出，新開(kāi)戶(hù)數(shù)未明顯放量，場(chǎng)內(nèi)資金流入力度較一季度偏弱，ETF持續(xù)凈贖回，顯示散戶(hù)對(duì)“牛市”屬性尚未完全確認(rèn)，整體“畏高”情緒較重。

喚醒“沉睡的富豪”

激活多項(xiàng)業(yè)務(wù)

經(jīng)歷了去年“9·24”的瘋狂地推，連續(xù)加班搶新增用戶(hù)之后，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也開(kāi)始趨于理智。記者了解到，多數(shù)券商營(yíng)業(yè)部對(duì)新開(kāi)戶(hù)的考核已從簡(jiǎn)單的“開(kāi)戶(hù)數(shù)”轉(zhuǎn)向“高價(jià)值用戶(hù)數(shù)”，因此挖掘存量客戶(hù)的潛力成為今年新的主攻方向。

從各家的數(shù)據(jù)來(lái)看，激活休眠賬戶(hù)成為本輪行情最大的亮點(diǎn)之一。數(shù)據(jù)顯示，8月以來(lái)，興業(yè)證券激活休眠賬戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)約3倍，東吳證券休眠賬戶(hù)激活的數(shù)量較二季度環(huán)比提升40%，首創(chuàng)證券休眠賬戶(hù)激活環(huán)比增長(zhǎng)43.2%。中國(guó)銀河證券也表示，7-8月休眠賬戶(hù)激活客戶(hù)數(shù)較二季度環(huán)比提升，客戶(hù)資產(chǎn)向資本市場(chǎng)“搬家”跡象明顯。

華北一家券商營(yíng)業(yè)部的負(fù)責(zé)人告訴記者，休眠賬戶(hù)中不乏資金雄厚的老股民，一旦被激活，有望進(jìn)一步開(kāi)通兩融、科創(chuàng)板、北交所等權(quán)限，轉(zhuǎn)化為中高凈值客戶(hù)。

中金財(cái)富在調(diào)研中就透露，公司8月份客戶(hù)賬戶(hù)找回密碼重置業(yè)務(wù)辦理量較上月同期大幅增加，開(kāi)通兩融、科創(chuàng)板等權(quán)限類(lèi)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)尤其明顯。

值得注意的是，權(quán)限類(lèi)業(yè)務(wù)的開(kāi)通意味著開(kāi)通前20個(gè)交易日，賬戶(hù)內(nèi)有不低于50萬(wàn)元的資金。由此可見(jiàn)，激活休眠賬戶(hù)帶來(lái)的“存款搬家”效果明顯。

仍以東吳證券為例，8月1日至8月18日，兩融開(kāi)戶(hù)數(shù)同比暴增768.29%，入金人數(shù)也同步大幅增長(zhǎng)。首創(chuàng)證券也透露，新開(kāi)融資融券客戶(hù)環(huán)比增長(zhǎng)253.33%，疊加新開(kāi)戶(hù)資金，8月以來(lái)新增資產(chǎn)7.11億元，環(huán)比增長(zhǎng)81.84%。中國(guó)銀河證券也表示，零售客戶(hù)資金7月以來(lái)呈凈轉(zhuǎn)入狀態(tài)，8月凈轉(zhuǎn)入環(huán)比繼續(xù)放大，客戶(hù)入市活躍。

資金入市之后都流向了哪里？中國(guó)銀河證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，2025年此輪行情源于流動(dòng)性+基本面+政策面的三重支撐，“慢牛”共識(shí)有所增強(qiáng)，資金更集中于具備業(yè)績(jī)支撐或政策利好的板塊，以“硬核科技+高股息”為起點(diǎn)，逐步向高端制造、新能源等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域延伸。

除了流向股市，不少營(yíng)業(yè)部的客戶(hù)經(jīng)理告訴記者，相當(dāng)一部分的中高凈值客戶(hù)配置了“固收+”等資管產(chǎn)品?！安糠滞顿Y者擔(dān)憂(yōu)后續(xù)市場(chǎng)情緒過(guò)熱和短期波動(dòng)加劇，因此會(huì)主動(dòng)配置中風(fēng)險(xiǎn)的資管產(chǎn)品。畢竟在過(guò)去的十年里，市場(chǎng)多次逼近3700點(diǎn)之后就大幅回調(diào)，老股民的創(chuàng)傷還在?！?/p>

調(diào)研還發(fā)現(xiàn)，老股民簽約證券投顧業(yè)務(wù)的數(shù)量也大幅增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，東吳證券證券投顧簽約量整體較上半年接近翻倍。首創(chuàng)證券證券投顧簽約金額環(huán)比增長(zhǎng)43%；興業(yè)證券投顧簽約增長(zhǎng)勢(shì)頭較為強(qiáng)勁，每周簽約客戶(hù)數(shù)較前階段增幅在40%左右。

從多家券商一線(xiàn)人員的反饋來(lái)看，當(dāng)下股民最關(guān)心兩方面的問(wèn)題：牛市行情還能持續(xù)多久？市場(chǎng)主線(xiàn)在哪里？

“尤其是切入科技股、創(chuàng)新藥行情之后，股民對(duì)專(zhuān)業(yè)投顧的需求大幅增加。”前述華北某券商營(yíng)業(yè)部的負(fù)責(zé)人告訴記者，“老股民談起大藍(lán)籌股頭頭是道，但是涉及到人工智能、創(chuàng)新藥管線(xiàn)等專(zhuān)業(yè)知識(shí)，只能眼睜睜地錯(cuò)過(guò)一波又一波地行情。所以最近不僅觀看投教節(jié)目的人大幅增長(zhǎng)，簽約投顧業(yè)務(wù)的股民也肉眼可見(jiàn)地多了?！?/p>

“投顧+”服務(wù)成為風(fēng)潮

記者注意到，股票賬戶(hù)已由“一人一戶(hù)”調(diào)整為“一人三戶(hù)”。如何留存老客戶(hù)、防止其流失顯得尤為重要，良好的服務(wù)體驗(yàn)成為券商差異化服務(wù)客戶(hù)的重要突破口。

據(jù)東吳證券介紹，存量客戶(hù)對(duì)于科創(chuàng)板、港股通、融資融券、期權(quán)等業(yè)務(wù)的咨詢(xún)顯著增加，服務(wù)需求上不再滿(mǎn)足于單純的交易通道，對(duì)專(zhuān)業(yè)投顧服務(wù)、增值工具的需求增加，并逐步習(xí)慣于使用多元化的投資服務(wù)方式，簽約投資顧問(wèn)產(chǎn)品以及日內(nèi)回轉(zhuǎn)策略交易服務(wù)成為風(fēng)潮。

東吳證券將客戶(hù)分級(jí)為新開(kāi)、成長(zhǎng)期、核心期、綜合經(jīng)營(yíng)期等，并針對(duì)各階段不同客戶(hù)群體的需求，提供有針對(duì)性的投顧服務(wù)、財(cái)富管理、高端交流、交易工具、行情資訊、VIP尊享服務(wù)等服務(wù)。

首創(chuàng)證券也表示會(huì)通過(guò)投資顧問(wèn)專(zhuān)業(yè)的服務(wù)、番茄財(cái)富App智能交易終端功能以及匹配不同類(lèi)型的金融產(chǎn)品等方式，滿(mǎn)足客戶(hù)多元業(yè)務(wù)需求。

在多數(shù)券商看來(lái)，一旦簽下投顧服務(wù)，客戶(hù)基本被鎖定，隨之而來(lái)的權(quán)限類(lèi)業(yè)務(wù)的開(kāi)通也水到渠成。在精準(zhǔn)鎖定中高凈值客戶(hù)方面，線(xiàn)上的投教內(nèi)容成為引流的重要方式。

例如，中國(guó)銀河證券最近推出了一系列介紹投資工具的短視頻，其中通過(guò)網(wǎng)格交易實(shí)現(xiàn)高拋低吸的視頻受到了投資者的好評(píng)。

廣發(fā)證券注意到，投資者對(duì)智能投顧工具、專(zhuān)業(yè)投研服務(wù)及衍生品工具的需求激增，呈現(xiàn)出專(zhuān)業(yè)化、多元化趨勢(shì)。對(duì)此，廣發(fā)證券實(shí)施系統(tǒng)性策略調(diào)整，核心聚焦數(shù)字化運(yùn)營(yíng)與精準(zhǔn)觸達(dá)：針對(duì)新客特性定制“零基礎(chǔ)學(xué)炒股”等階梯式投教內(nèi)容，夯實(shí)客戶(hù)投資認(rèn)知基礎(chǔ)。而針對(duì)存量客戶(hù)服務(wù)，一方面通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)引導(dǎo)股票交易型客戶(hù)建立場(chǎng)內(nèi)ETF交易習(xí)慣，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)；另一方面基于客戶(hù)適當(dāng)性管理及資產(chǎn)規(guī)模，精準(zhǔn)推送交易權(quán)限開(kāi)通提醒，拓展客戶(hù)可投資品類(lèi)，滿(mǎn)足多元化投資需求。

中金財(cái)富推出《秒懂中金研報(bào)》等10余檔視頻欄目，幫助客戶(hù)快速理解市場(chǎng)走勢(shì)和投資邏輯。在其最擅長(zhǎng)的財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面，繼續(xù)打造中金特色的理財(cái)生態(tài)。ETF專(zhuān)區(qū)3.0升級(jí)改造后，新增機(jī)會(huì)掘金、熱點(diǎn)速遞、熱門(mén)榜單等功能，為新客戶(hù)提供更多選基工具，助力用戶(hù)快速選品。

興業(yè)證券則在其App上基于用戶(hù)關(guān)注的焦點(diǎn)打造“興證榜單”，動(dòng)態(tài)挖掘熱點(diǎn)題材，幫助投資者解析熱股資金流向、把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。在技術(shù)分析上，通過(guò)“九轉(zhuǎn)信號(hào)”“異動(dòng)雷達(dá)”等投資工具滿(mǎn)足投資者趨勢(shì)研判、短線(xiàn)決策等多元盯盤(pán)需求。

校對(duì)：紀(jì)元

制作：小茉

審核：木魚(yú)