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港股年內(nèi)最牛新股誕生！這家機(jī)構(gòu)賺翻了→

來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)作者：吳瞬2025-08-11 20:55

8月11日，中慧生物正式登陸港股市場(chǎng)，上市表現(xiàn)極為亮眼，收盤報(bào)33.28港元，漲幅高達(dá)157.98%，成為2025年以來上市首日漲幅最高的港股新股。

在中慧生物背后藏著眾多知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，其中早期的A輪投資者高特佳等機(jī)構(gòu)更是“賺翻了”！

值得注意的是，中慧生物一度試圖登陸科創(chuàng)板。2023年6月，中慧生物尋求A股上市向中國證監(jiān)會(huì)提交了申請(qǐng)。但在2023年9月，考慮到香港聯(lián)交所生物科技板塊內(nèi)的活躍籌資活動(dòng)、把握國際市場(chǎng)機(jī)遇的未來戰(zhàn)略及上交所科創(chuàng)板的上市時(shí)間表的不確定性，中慧生物主動(dòng)撤回向科創(chuàng)板作出的申請(qǐng)。

中慧生物表示，在此次主動(dòng)撤回過往尋求A股上市前，中慧生物未收到來自國內(nèi)相關(guān)監(jiān)管部門有關(guān)過往尋求A股上市的任何意見或問題。

僧多粥少散戶瘋搶“打新”

據(jù)了解，中慧生物成立于2015年，是一家疫苗公司，致力于創(chuàng)新疫苗及采用新技術(shù)方法的傳統(tǒng)疫苗的研發(fā)、制造及商業(yè)化。目前，中慧生物有兩種核心產(chǎn)品，即四價(jià)流感病毒亞單位疫苗（其于2023年5月獲中國國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)用于三歲及以上人群，商品名慧爾康欣）及在研凍干人用狂犬病疫苗（其使用人二倍體細(xì)胞開發(fā)，具有良好的安全性）；同時(shí)，中慧生物還有其他11種在研疫苗，涵蓋對(duì)疫苗接種有龐大需求的多個(gè)疾病領(lǐng)域。

在今年港股生物醫(yī)藥大牛市的背景下，生物醫(yī)藥新股往往遭到投資者爆搶。今年已上市新股漲幅前4名，包括中慧生物在內(nèi)全都是生物醫(yī)藥類公司，因此，散戶投資者瘋狂打新并不奇怪。中慧生物的IPO公開發(fā)售獲得超4000倍超額認(rèn)購，認(rèn)購金額超2000億港元，成為今年港股18A生物科技板塊的“超購?fù)酢薄?/p>

事實(shí)上，本次散戶“打新”中慧生物可謂是“僧多粥少”。中慧生物香港公開發(fā)售項(xiàng)下發(fā)售股份占全球發(fā)售的百分比僅為11.95%，其余88.05%的股份均分配給了國際發(fā)售項(xiàng)下的機(jī)構(gòu)投資者。

那么，中慧生物到底成色幾何呢？

目前，中慧生物依然處于商業(yè)化的初期，尚未實(shí)現(xiàn)盈利，且仍在持續(xù)大手筆投入研發(fā)。

招股書顯示，2023年、2024年和2025年1—3月，中慧生物的營業(yè)收入分別為0.52億元、2.60億元和41.3萬元，其中年內(nèi)第一季度收入偏低，主要緣于流感疫苗銷售存在季節(jié)性波動(dòng)。2023年、2024年和2025年1—3月，公司凈虧損分別為4.25億元、2.59億元和0.87億元，相應(yīng)研發(fā)開支分別為2.83億元、2.06億元和0.47億元。

同時(shí)，目前中慧生物已上市的核心產(chǎn)品四價(jià)流感病毒亞單位疫苗雖然是中國首款且唯一一款獲批的四價(jià)流感病毒亞單位疫苗，但相比其他類型流感疫苗更為昂貴，中慧生物可能產(chǎn)生更高的成本以擴(kuò)大市場(chǎng)認(rèn)可。

中慧生物在招股書中還表示，由于第二類疫苗的費(fèi)用由疫苗接種者支付，因此中慧生物對(duì)此類疫苗的定價(jià)主要由市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。如果中慧生物的投標(biāo)價(jià)格太高可能導(dǎo)致無法中標(biāo)。即使中慧生物最終中標(biāo)，如果不止一家疫苗制造商中標(biāo)，而中慧生物的產(chǎn)品價(jià)格較高，接種者可能會(huì)選擇價(jià)格較低的產(chǎn)品。作為第二類疫苗，即使沒有可競(jìng)爭(zhēng)的疫苗，接種者仍可能發(fā)現(xiàn)中慧生物的產(chǎn)品價(jià)格昂貴而選擇不接種。上述任何一項(xiàng)均可能限制中慧生物產(chǎn)品的市場(chǎng)認(rèn)可度，導(dǎo)致銷售減少，從而對(duì)中慧生物的業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

中慧生物預(yù)計(jì)，2025年度繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損，主要因?yàn)橹谢凵镱A(yù)計(jì)該年度會(huì)產(chǎn)生大量研發(fā)開支、銷售開支、行政開支以及與中慧生物持續(xù)運(yùn)營相關(guān)的其他開支。

三輪融資近10億元

招股書顯示，由中慧生物執(zhí)行董事、董事長、總經(jīng)理安有才、江蘇糶宇（一家由安先生及其配偶分別擁有70%及30%權(quán)益的公司）及何一鳴先生組成的一致行動(dòng)人士集團(tuán)共同擁有約35.84%的股份權(quán)益。一致行動(dòng)人士集團(tuán)及員工持股平臺(tái)構(gòu)成中慧生物的控股股東集團(tuán)，緊隨全球發(fā)售完成后，控股股東集團(tuán)將合共持有約41.68%的股份(假設(shè)發(fā)售量調(diào)整權(quán)未獲行使)。

值得注意的是，安有才并非生物醫(yī)藥行業(yè)的“科班出身”。招股書顯示，安有才，58歲，為執(zhí)行董事、董事長、總經(jīng)理及控股股東集團(tuán)成員。安有才擁有超過35年的管理經(jīng)驗(yàn)，是行業(yè)資深人士，在生物科技及制藥行業(yè)擁有逾15年的經(jīng)驗(yàn)。于1987年7月至1992年5月，任職于秦皇島市制鏡廠，擔(dān)任工廠辦公室主任等職務(wù)。于1992年5月至1994年12月，任職于秦皇島市山海關(guān)斌揚(yáng)集團(tuán)。安有才于1994年12月至1997年9月及1997年10月至2005年4月分別任職于秦皇島市第二建筑工程公司基礎(chǔ)分公司及秦皇島市第二建筑工程有限公司基礎(chǔ)分公司。

但在后期，安有才有了眾多生物醫(yī)藥的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。在創(chuàng)辦中慧生物前，安有才曾擔(dān)任多個(gè)董事及管理職位，其中大部分在生物科技行業(yè)。他于2010年2月至2015年7月?lián)伪本┖峡翟瓷锟萍加邢薰镜膱?zhí)行董事兼經(jīng)理；于2015年9月至2017年7月?lián)沃幸莅部粕锛夹g(shù)股份有限公司（前稱為天士力金納生物技術(shù)(天津)有限公司）的董事；于2015年10月至2019年1月?lián)吻鼗蕧u港苑投資股份有限公司的監(jiān)事。

公開資料顯示，中慧生物共完成三輪融資，累計(jì)從高特佳投資、盛世投資、國海創(chuàng)新資本、松禾資本、中國醫(yī)藥城新藥基金、株洲國投創(chuàng)投、毅達(dá)資本、呈益投資、盈科資本、杭實(shí)資管、文周投資等手中拿到近10億元。

其中，高特佳在2019年即大手筆投入，參與了中慧生物A輪融資。高特佳一共投資了1億元。