國際金融報
王瑩
2025-05-15 22:35
爆買阿里，新進京東+黃金ETF。
北京時間5月15日凌晨，全球知名投資機構橋水基金（BridgeWater）向美國證券交易委員會（SEC）遞交了截至今年3月31日的一季度持倉報告（13F表）。報告顯示，橋水在一季度持倉出現(xiàn)了重大變化，在減持科技股龍頭英偉達的同時，大幅加倉阿里巴巴和黃金。
持倉變化：東升西降
報告顯示，橋水基金一季度末的美國多頭持倉金額為216億美元，與前一季度的218億美元相比，變動幅度并不大。然而，在前十大倉位的調整上，橋水基金卻展現(xiàn)出了大膽而精準的操作，其投資組合的異動無疑成為了市場熱議的焦點。
在增持股票方面，橋水基金在一季度內(nèi)爆買超540萬股阿里巴巴，增持金額7.1億美元，一舉將其買成最大重倉個股。今年一季度，阿里巴巴美股累計上漲55.95%，創(chuàng)下了其登陸美股市場以來的最大季度漲幅。
除了阿里巴巴之外，橋水基金一季度新建倉的黃金ETF也成為了市場的焦點。13F表顯示，橋水基金一季度新進買入SPDR黃金ETF超110萬份，總市值約3.19億美元，占總的持倉比例為1.48%。從平均持倉價格259美元來看，橋水基金建倉的時間點應該在1月至2月初期間，對應現(xiàn)貨黃金的價格在2600—2900美元區(qū)間。這一時間點的選擇，體現(xiàn)了橋水基金對市場走勢的精準預判。
在中概股方面，橋水一季度還加倉了百度近188萬股，期末持倉總額1.9億美元，位列第22大持倉；同時一季度加倉近50萬股拼多多，持倉規(guī)模達到174萬股，位列所有持倉第20位。此外，建倉京東278.68萬股，增持蔚來56萬股。
在賣出股票方面，橋水基金對其第一大持倉SPDR標普500ETF（SPY）大幅度減持27.4億美元，使其占整體倉位的比例從去年四季度的22%降至不足9%。SPDR標普500ETF作為追蹤美國標普500指數(shù)的交易型開放式指數(shù)基金（ETF），一直是全球投資者配置美股的重要工具。
在美國科技股方面，橋水基金在一季度對科技股有增持有減持。在減持方面，英偉達持倉減少65.54萬股，減少了18.74%；減持谷歌57.9萬股，減少了15.99%；減持Meta 19.55萬股，減少了31.47%。橋水基金對微軟、亞馬遜、蘋果、高通、博通等知名科技股進行了小幅加倉操作。
值得關注的是，橋水基金幾乎清倉了“AI應用概念股”AppLovin，該股在一季度下跌了18%。但進入4月后，股價開始重新上漲，漲幅超過40%。此外，在一季度，橋水清倉了安森美半導體、莫德納、出行平臺Lyft、寵物產(chǎn)品零售商Chewy、露露樂蒙、GAP、Unity等公司。整體而言，橋水在一季度總共加倉283個標的、新進123個標的，同時減倉252個標的，并清倉150個標的。
橋水達利歐：制定深思熟慮的投資計劃
作為全球最大的對沖基金之一，橋水基金創(chuàng)始人達利歐以對市場預測知名。他近期多次對美國經(jīng)濟前景發(fā)表看法。就在5月15日，他發(fā)表題為《交易的藝術及其背后的驅動力》（The Art of the Deals and the Forces Behind Them）的文章，基于近期美國和中國、沙特達成了貿(mào)易協(xié)議，從全球宏觀的視角剖析了當前國際秩序劇變的深層邏輯。
達利歐認為，有五大根本性力量（債務貨幣化、國內(nèi)階層撕裂、國際權力重構、自然災害加劇、技術爆炸）正在推動世界步入臨界點。根據(jù)眾多客觀指標，現(xiàn)有的貨幣、國內(nèi)政治和國際地緣政治秩序正在惡化和衰落，與此同時，自然災害的威脅日益加劇，科技進步日新月異。
達利歐認為，世界存在兩類驅動要素。一是引發(fā)輿論關注、牽動市場情緒并導致短期波動的日常議題；二是推動國際秩序深刻變革的核心矛盾與根本力量。
而當前市場最關注的問題，是美國財政赤字能否降至GDP的3%，這將決定債務與貨幣價值的命運轉折。達利歐認為，對投資來說，重要的是首先制定一個深思熟慮的投資計劃，并避免不加思索對新聞和市場走勢做出被動反應。
此前，在美國總統(tǒng)特朗普公布所謂“對等關稅”政策后，達利歐也曾公開評論。他認為，市場對新一輪關稅政策的宣布及其對經(jīng)濟和市場的重大影響給予了高度關注，這是完全合理的。但與此同時，人們幾乎沒有注意到導致這些措施出臺的根本原因——以及未來可能到來的更大規(guī)模的沖擊，并且多數(shù)人忽略了正在推動一切（包括關稅本身）的更深層次力量。
他認為，投資者正在經(jīng)歷一場典型的全球貨幣、政治與地緣秩序的系統(tǒng)性瓦解。這類瓦解每一代人只會遇到一次，但在歷史上，它在類似不可持續(xù)的條件下曾多次上演。而貨幣、政治與地緣秩序的瓦解，通常會以經(jīng)濟大蕭條、內(nèi)戰(zhàn)、世界大戰(zhàn)等形式表現(xiàn)出來，并最終催生新的秩序。這一循環(huán)在歷史上反復發(fā)生，深刻理解它們，比什么都重要。
校對：王蔚
