數(shù)據(jù)寶
劉俊伶
2025-05-15 19:45
2025年以來，F(xiàn)OF市場迎來了一波強勁的發(fā)行潮。
截至5月14日，年內(nèi)新成立的FOF規(guī)模累計達230億元，較去年同期增長超過400%。從類型來看，偏債混合型FOF成為本輪發(fā)行的絕對主角。這類產(chǎn)品憑借攻守兼?zhèn)涞馁Y產(chǎn)配置特性，成為投資者在震蕩行情中尋求穩(wěn)健收益的重要選擇。
業(yè)內(nèi)人士認為，在全球進入降息通道、國內(nèi)宏觀政策持續(xù)發(fā)力的背景下，多資產(chǎn)策略將是當(dāng)前市場環(huán)境下的“最優(yōu)解”。FOF作為天然具備多元配置優(yōu)勢的產(chǎn)品形態(tài)，正在成為機構(gòu)資產(chǎn)管理的重要抓手。
新發(fā)規(guī)模同比暴增，偏債混合型FOF成“主力軍”
截至5月14日，2025年以來新成立的基金中，F(xiàn)OF的表現(xiàn)尤為亮眼，年內(nèi)累計成立規(guī)模已達到230億元，顯著超過去年同期水平。其中，單只規(guī)模最大的FOF產(chǎn)品募集金額高達60億元，平均發(fā)行規(guī)模達到11億元，顯示出資金對該類資產(chǎn)配置工具的持續(xù)青睞。
相比之下，2024年同期FOF新發(fā)規(guī)模僅為45億元，單只最大規(guī)模僅為16億元，平均發(fā)行規(guī)模也僅約2億元。今年的FOF整體發(fā)行熱度較去年同期增長超過400%，呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長態(tài)勢。
從具體產(chǎn)品來看，今年已有7只FOF的首發(fā)規(guī)模突破了10億元。其中，包括富國盈和臻選3個月持有、南方穩(wěn)見3個月持有A、招商穩(wěn)健策略優(yōu)選3個月持有在內(nèi)的多只大額發(fā)行產(chǎn)品均為偏債混合型FOF。這一類型的產(chǎn)品在控制風(fēng)險的同時具備一定的進攻性，受到了市場資金的普遍歡迎。
Wind數(shù)據(jù)顯示，偏債混合型FOF已成為2025年FOF發(fā)行的絕對主力。一季度該類型產(chǎn)品合計發(fā)行92億份，二季度以來則已發(fā)行89億份。目前，偏債混合型FOF的規(guī)模占了全部FOF存量規(guī)模的49%，展現(xiàn)出強勁的增長動能和市場認可度。
在策略配置方面，多位FOF基金經(jīng)理普遍看好今年二季度的固收市場機會。前海開源基金的基金經(jīng)理李赫和劉田在一季度報告中指出，固收市場在經(jīng)歷前期調(diào)整后，正在逐步顯現(xiàn)配置價值。由于受2024年債市漲幅過大、央行收緊流動性、經(jīng)濟見底等因素影響，一季度固收出現(xiàn)小幅震蕩。但隨著適時降準(zhǔn)降息的政策預(yù)期出現(xiàn)在政府工作報告當(dāng)中，預(yù)計二季度將有降準(zhǔn)降息政策出現(xiàn)，市場流動性有望轉(zhuǎn)好，固收類資產(chǎn)有望出現(xiàn)配置機會。
黃金與科技配置成亮點，多資產(chǎn)策略正當(dāng)時
從收益表現(xiàn)來看，2025年以來，F(xiàn)OF的整體業(yè)績穩(wěn)中有升，表現(xiàn)可圈可點。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，年內(nèi)錄得正收益的FOF數(shù)量超過八成，其中偏債混合型FOF同樣取得不俗成績，持續(xù)為投資者提供穩(wěn)健回報。
具體來看，前海開源裕源年內(nèi)收益率達到8.17%，在同類產(chǎn)品中居于前列；中泰天擇穩(wěn)健6個月持有A收益率為5.67%，亦表現(xiàn)穩(wěn)健。值得注意的是，這些績優(yōu)偏債混合型FOF的良好表現(xiàn)，離不開其對黃金、科技等板塊資產(chǎn)的積極配置。
以前海開源裕源為例，該FOF的核心持倉包括前海開源滬港深核心資源A、前海開源金銀珠寶A等內(nèi)部基金，后者均重倉資源板塊中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。其中，前海開源滬港深核心資源A重倉配置了廣晟有色、赤峰黃金、湖南黃金等股票；前海開源金銀珠寶A則重點持有西部黃金、紫金礦業(yè)、山金國際等股票。
另一只表現(xiàn)亮眼的中泰天擇穩(wěn)健6個月持有FOF，則通過配置華安黃金ETF、國泰黃金ETF，以及銀華恒生港股通中國科技ETF，實現(xiàn)了黃金與科技板塊的有效覆蓋，進一步增強了組合的抗波動能力與潛在彈性。
滬上一位基金評價人士分析稱，從今年一季度FOF的持倉結(jié)構(gòu)來看，多數(shù)FOF產(chǎn)品顯著加大了對科技主題主動權(quán)益基金、黃金類ETF以及港股通科技ETF的配置權(quán)重，這一調(diào)整反映出基金管理人對結(jié)構(gòu)性行情下的精細化資產(chǎn)布局策略。
在該人士看來，黃金具備受益于降息周期、避險屬性以及與傳統(tǒng)資產(chǎn)相關(guān)性較低等優(yōu)勢，在FOF多元配置中發(fā)揮了重要的分散與穩(wěn)定作用；而科技板塊則因其成長潛力與創(chuàng)新屬性，成為推動組合收益的關(guān)鍵動能之一。
滬上一家頭部公募的市場部人士向券商中國記者表示，在當(dāng)前宏觀環(huán)境日趨復(fù)雜的背景下，多資產(chǎn)配置策略再次成為市場關(guān)注的焦點。對于FOF產(chǎn)品而言，多資產(chǎn)策略不僅具有天然的適配性，更可在組合中實現(xiàn)風(fēng)險對沖與收益來源的多元化。一方面，權(quán)益資產(chǎn)提供成長彈性，另一方面，固收、黃金、商品等資產(chǎn)則具備防御屬性與周期對沖功能。
在該人士看來，通過科學(xué)構(gòu)建資產(chǎn)配置模型，F(xiàn)OF可以在不同市場環(huán)境下保持較好的收益穩(wěn)定性和抗波動能力。在政策與市場的不確定性交織下，這種靈活而多元的資產(chǎn)配置能力，正是FOF產(chǎn)品穿越周期、實現(xiàn)長期穩(wěn)健回報的核心競爭力。
排版：劉珺宇???
校對：楊舒欣???
