券商中國
王小芊
2025-05-14 21:05
A股生物醫(yī)藥行業(yè)一季度成績單已“出爐”，不少上市公司今年實現(xiàn)“開門紅”。
盈利情況上，有381家藥械企業(yè)實現(xiàn)盈利，另有50家藥械企業(yè)實現(xiàn)凈利翻倍。
細(xì)分板塊上，醫(yī)藥外包（CXO）板塊在地緣政治風(fēng)險下逆勢重返；醫(yī)療器械板塊中的高端設(shè)備迎來國產(chǎn)替代加速期；創(chuàng)新藥板塊也在經(jīng)歷資本寒冬后迎來了收獲期。
在行業(yè)競爭加劇與全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的雙重壓力下，國內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)正從多賽道、多方面力求破局。
50家藥企凈利翻倍
截至目前，A股494家生物醫(yī)藥行業(yè)上市公司2025年第一季度業(yè)績報告均已發(fā)布。從盈利情況來看，共有381家藥企實現(xiàn)盈利，占比近八成。其中，有50家藥企實現(xiàn)凈利翻倍。
中紅醫(yī)療是今年第一季度生物醫(yī)藥板塊中的凈利增長王，歸母凈利潤同比增長1369.95%，從上年同期的128.72萬元漲至1892.11萬元。
從中紅醫(yī)療此前披露的財報數(shù)據(jù)來看，公司經(jīng)營狀況在2024年底就已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，虧損進(jìn)一步收窄超30%。中紅醫(yī)療業(yè)績的大幅增長主要得益于全球丁腈市場需求量的增加。
中紅醫(yī)療表示，伴隨全球新興市場地區(qū)人們健康意識的提升和消費水平的提高，為公司主營產(chǎn)品帶來了較大的發(fā)展?jié)摿?，公司在?xì)分市場領(lǐng)域的占有率也有望得到進(jìn)一步提升。
爾康制藥歸母凈利潤增幅位列其后，第一季度同比增長868.91%，這一盈利情況主要基于公司醫(yī)藥和新能源雙輪驅(qū)動的模式。特別是去年公司非洲鋰礦采選項目產(chǎn)能釋放并逐漸貢獻(xiàn)業(yè)績，今年第一季度爾康制藥營收3.53億元，同比增長28.19%，凈利潤2811.26萬元，同比增長868.91%。
此外，三友醫(yī)療（711.85%）、翰宇藥業(yè)（595.45%）、睿昂基因（529.26%）、陽普醫(yī)療（344.71%）、微電生理（328.63%）同樣在今年第一季度交出了歸母凈利潤翻倍的成績單。
醫(yī)藥外包：強勢回歸
2024年年初以來，美國生物安全法案始終是懸在國內(nèi)CXO企業(yè)頭上的達(dá)摩克利斯之劍。截至目前，美國生物安全法案尚未通過正式立法，這也為CXO行業(yè)贏得了喘息的空間。
從今年一季報的情況來看，CXO行業(yè)訂單量整體上升。其中，龍頭企業(yè)藥明康德截至第一季度末持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)在手訂單523.3億元，同比增長47.1%。同時，公司單季度業(yè)績重返雙位數(shù)增長。
康龍化成今年第一季度新簽訂單金額同比增長超過10%。其中，實驗室服務(wù)和CMC（小分子CDMO）服務(wù)新簽訂單同比增長均超過10%。
凱萊英第一季度實現(xiàn)營收15.41億元，同比增長10.10%；歸母凈利潤3.27億元，同比增長15.83%。其中，小分子業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定發(fā)展，收入基本持平，毛利率45.17%。多肽、寡核苷酸、抗體偶聯(lián)物藥物（ADC）等增量業(yè)務(wù)收入同比增長超80%，毛利率33.05%，較去年同期有較為明顯回升。
業(yè)績層面，今年第一季度，A股CXO板塊的29家上市公司有18家實現(xiàn)歸母凈利潤增長。其中，皓元醫(yī)藥歸母凈利潤增幅最大，同比增長272.28%。另據(jù)公司透露，其截至第一季度在手訂單約5.7億元，同比增長33.6%。此外，泓博醫(yī)藥同比增長226.47%；金凱生科同比增長183.24%；睿智醫(yī)藥同比增長126.09%。
醫(yī)療器械：國產(chǎn)替代有望加速
國內(nèi)醫(yī)療器械板塊雖然起步較晚，但近年來保持了高速增長，目前已成為全球第二大市場。據(jù)中國醫(yī)學(xué)裝備協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2024年中國醫(yī)學(xué)裝備市場規(guī)模達(dá)1.35萬億元，同比增長約6%。
另據(jù)《中國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告現(xiàn)狀及“十四五”展望》預(yù)測，到2025年我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入可達(dá)1.87萬億元，相比2015年增加了1.25萬億元，累計增長197.88%，10年年均復(fù)合增長率為11.5%。
在市場需求持續(xù)增長的背景下，A股醫(yī)療器械板塊中的129家上市公司中，有106家實現(xiàn)盈利，占比超八成。另從營收情況來看，不少醫(yī)療器械公司在生物醫(yī)藥行業(yè)中名列前茅。
邁瑞醫(yī)療、英科醫(yī)療和聯(lián)影醫(yī)療是今年第一季度醫(yī)療器械板塊營收規(guī)模排名前三的上市公司。并且，這三家公司的營收規(guī)模均處于生物醫(yī)藥行業(yè)前10%。
面對近期美國關(guān)稅持續(xù)施壓的情況，有醫(yī)藥行業(yè)分析師向記者表示，或?qū)⒂型铀俑叨酸t(yī)療器械的國產(chǎn)替代進(jìn)程。
上述分析師指出，如CT、MRI等高端影像設(shè)備疊加關(guān)稅后稅率較高，進(jìn)口成本激增，醫(yī)院采購成本上升。這將使得國產(chǎn)設(shè)備的性價比凸顯，加速國產(chǎn)替代進(jìn)程，為國內(nèi)高端設(shè)備企業(yè)提供了發(fā)展機遇。
不過值得注意的是，并非所有醫(yī)療器械公司都能夠擁抱機遇。低值耗材廠商就可能在關(guān)稅波動的情況下失利，被其他國家廠商搶占市場份額。
此外，醫(yī)療器械板塊中的IVD廠商也在市場需求回落、醫(yī)療控費、集采等多重因素影響下持續(xù)承壓。具體來看，東方生物（-1.15億元）、科華生物（-5325.98萬元）、凱普生物（-2730.4萬元）、濟(jì)高發(fā)展（-2640.39萬元）等均處于虧損狀態(tài)。熱景生物（-574.96%）、安必平（-238.49%）、之江生物（-159.53%）、明德生物（-111.43%）等歸母凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。
創(chuàng)新藥：商業(yè)化成果顯著
“十年時間、十億美元”，創(chuàng)新藥板塊的高投入和高風(fēng)險使其一直備受關(guān)注。特別是近年來，行業(yè)資本寒冬讓市場再為創(chuàng)新藥板塊捏了把汗。
不過，政策端的支持和企業(yè)自身研發(fā)能力的不斷提升也讓創(chuàng)新藥板塊迎來了新的曙光?？苿?chuàng)板上市的108家藥械企業(yè)中，有75家實現(xiàn)盈利，占比近七成。
其中，艾力斯盈利額度最高，今年第一季度歸母凈利潤4.1億元，同比增長34.13%。艾力斯指出，今年第一季度公司業(yè)績穩(wěn)步增長主要得益于公司產(chǎn)品銷售的持續(xù)放量，伏美替尼自去年續(xù)約進(jìn)入醫(yī)保后，公司銷售團(tuán)隊通過開展專業(yè)化推廣，逐步提升了伏美替尼市場占有率。
諾誠健華在今年第一季度首次實現(xiàn)季度盈利。今年第一季度，諾誠健華實現(xiàn)營收3.81億元，同比增長129.92%；歸母凈利潤1796.76萬元，同比扭虧。
諾誠健華表示，公司營收大幅增長主要歸功于核心產(chǎn)品奧布替尼的持續(xù)放量以及公司與Prolium達(dá)成授權(quán)許可獲得的首付款。奧布替尼銷量在今年第一季度達(dá)到3.1億元，同比增長89.2%。
“燒錢一哥”百濟(jì)神州在經(jīng)歷多年的虧損后，終于看到了盈利的希望。百濟(jì)神州今年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入80.48億元，同比增長50.2%；營業(yè)利潤達(dá)11.71億美元，扭轉(zhuǎn)去年虧損9.37億元的局面；歸母凈利潤雖然依然為負(fù)值，但較去年同期的19.08億元已收窄至9450.3萬元。
對于今年第一季度創(chuàng)新藥板塊的整體表現(xiàn)，國泰海通證券表示，國產(chǎn)創(chuàng)新藥持續(xù)放量，海外銷售趨勢向好。特別是國內(nèi)生物科技公司（Biotech）逐步進(jìn)入商業(yè)化放量兌現(xiàn)期，人均單產(chǎn)持續(xù)提升，研發(fā)費用和銷售費用增速放緩、研發(fā)和銷售費用率改善明顯，部分企業(yè)逐步實現(xiàn)扭虧為盈，盈虧平衡點漸近，虧損顯著收窄。
