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航運(yùn)徹底嗨了！

今天早盤，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨主力合約開盤大漲超10%。A股方面，港口航運(yùn)板塊高開，寧波海運(yùn)漲停，國航遠(yuǎn)洋漲超12%，華光源海大漲超10%，寧波遠(yuǎn)洋、中遠(yuǎn)?？?、連云港紛紛高開。昨晚，道瓊斯運(yùn)輸指數(shù)暴漲6.52%。

經(jīng)濟(jì)體間的貿(mào)易戰(zhàn)暫時(shí)休兵，海運(yùn)業(yè)者為之一振，預(yù)期將可從中美訂單復(fù)蘇中受益。據(jù)悉，已有一些出口商正準(zhǔn)備讓商品恢復(fù)出口美國。5月通常是為年底購物旺季訂單預(yù)做準(zhǔn)備的月份，目前正處于補(bǔ)庫存的階段，一些國內(nèi)電商也紛紛開始行動。

突然暴漲

隨著宏觀情緒顯著轉(zhuǎn)暖，集運(yùn)市場多頭情緒高漲，推動多合約盤中漲停，其中主力EC2506合約12日收于1466.2點(diǎn)，漲幅達(dá)16%。今天早盤，集運(yùn)指數(shù)（歐線）主力合約開盤后再度大漲超10%。

據(jù)新華社消息，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人、國務(wù)院副總理何立峰當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日晚在出席中方代表團(tuán)舉行的新聞發(fā)布會時(shí)表示，此次中美經(jīng)貿(mào)高層會談坦誠、深入、具有建設(shè)性，達(dá)成重要共識，并取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。中美貿(mào)易沖突出現(xiàn)緩和跡象，對金融及航運(yùn)貿(mào)易情緒均有積極提振作用。

集運(yùn)指數(shù)（歐線）的上漲顯然也是受情緒推動?；久嫔?，根據(jù)華聞期貨的數(shù)據(jù)，上周五盤后公布的SCFI一歐洲線運(yùn)價(jià)指數(shù)為1161美元/TEU，環(huán)比下跌39美元/TEU，反映5月中旬船司的小幅調(diào)降動作。而昨天盤后公布的SCFIS:歐洲航線運(yùn)價(jià)指數(shù)為1302.62點(diǎn)，環(huán)比下降5.5%，或?qū)?6合約存有一定利空壓制。

股票方面，道瓊斯運(yùn)輸指數(shù)暴漲6.52%。今早A股開盤，國航遠(yuǎn)洋一度漲超15%，華光源海一度大漲超13%，寧波海運(yùn)漲停。港股市場，運(yùn)輸股亦出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性大漲。

洛杉磯港執(zhí)行主任Gene Seroka 說：“中美兩國開始談判，而且關(guān)稅數(shù)字從天價(jià)水準(zhǔn)調(diào)降，這些都是好消息?！痹摳劭谑敲绹罘泵Φ母劭?，也是中國貨物從海路送到美國首屈一指的門戶。若航運(yùn)需求反彈，船舶艙位的非合約現(xiàn)貨價(jià)格也將水漲船高。Seroka指出，包括注射器、靜脈注射裝置或呼吸器這類的醫(yī)療用品屬于關(guān)鍵商品，一旦供給不足，就會加速進(jìn)口。對零售商來說，5月通常是為年底購物旺季訂單預(yù)做準(zhǔn)備的月份，那些準(zhǔn)備在萬圣節(jié)、感恩節(jié)和耶誕節(jié)上架的商品，通常在8月到10月之間運(yùn)抵美國各大港口。

德國貨柜輪業(yè)者赫伯羅德表示，預(yù)期中國輸往美國的訂單將增加。貨運(yùn)預(yù)定和支付平臺Freightos研究部門主管Judah Levine說，當(dāng)關(guān)稅處于20%水準(zhǔn)時(shí)，并未阻撓從業(yè)者在3月和4月提前備貨，因此30%的關(guān)稅應(yīng)該會帶動備貨需求，以應(yīng)對8月可能出現(xiàn)的關(guān)稅變數(shù)。

預(yù)期正在發(fā)生改變

倫敦海運(yùn)咨詢機(jī)構(gòu)德魯里貨柜輪研究資深主管Simon Heaney說：“假設(shè)(貿(mào)易談判) 接下來都沒有阻礙，我們很快就可以放心提高貨柜輪市場的成長預(yù)測。”

中糧期貨認(rèn)為，對于集運(yùn)遠(yuǎn)東至歐美的航線，接下來可能的市場格局為：弱現(xiàn)實(shí)的修復(fù)與預(yù)期的強(qiáng)化，由負(fù)反饋進(jìn)入正反饋。昨日兩國談判取得的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展則很可能對此前悲觀預(yù)期產(chǎn)生較大強(qiáng)度的逆轉(zhuǎn)，即首先是預(yù)期的增強(qiáng)，接著是市場供需現(xiàn)實(shí)層面的改善，二者相互影響使得市場從負(fù)反饋進(jìn)入正反饋。美線擠壓的貨量開始大量發(fā)運(yùn)、對未來擔(dān)憂的一定程度的搶運(yùn)、旺季到來帶來的季節(jié)性增量，以及美國整體的補(bǔ)庫需求同時(shí)到來，美線瞬間將面對運(yùn)力緊張（船司考慮調(diào)回美線運(yùn)力需要時(shí)間）、供不應(yīng)求的狀態(tài)；歐線運(yùn)力壓力減輕，中歐經(jīng)濟(jì)需求端動能的邊際修復(fù)和旺季的預(yù)期重回。

在中美經(jīng)貿(mào)談判結(jié)束之后，中金公司認(rèn)為，短期來看，關(guān)稅對于美國主要是供給沖擊，對于中國主要是需求沖擊，經(jīng)貿(mào)會談結(jié)果意味著美國供給沖擊緩解，中國需求沖擊減弱。中金公司測算顯示，最新美國有效關(guān)稅率將從此前的28.4%下降至15.5%，美國滯脹風(fēng)險(xiǎn)降低。最新關(guān)稅下，中國出口下行風(fēng)險(xiǎn)得到較大緩解，后續(xù)中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢主要看宏觀政策力度，尤其是財(cái)政政策力度。但仍有不少賣方機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好反彈延續(xù)，但全球需求中期下滑趨勢未本質(zhì)改變。

排版：羅曉霞???

校對：祝甜婷???