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魏書光
2025-12-17 06:55
當(dāng)?shù)貢r間周二（12月16日），美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布報告稱，11月的美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)略高于預(yù)期。美聯(lián)儲將在明年1月舉行2026年首次議息會議。市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲繼續(xù)降息的概率不大。
非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，國際油價快速跳水，WTI原油、布油跌破60美元后加速下挫?，F(xiàn)貨黃金上揚逾20美元，最高至4330美元/盎司。
市場方面，美股三大指數(shù)集體低開，道瓊斯指數(shù)跌0.04%，標普500指數(shù)跌0.18%，納斯達克綜合指數(shù)跌0.23%?？萍计呔揞^普跌，亞馬遜漲0.25%，特斯拉跌0.70%，蘋果跌0.13%，Meta跌0.48%，谷歌跌1.30%，微軟跌0.41%，英偉達跌0.24%。
就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期
美國勞工統(tǒng)計局周二公布11月就業(yè)報告和10月的部分報告。因為聯(lián)邦政府停擺，美國政府關(guān)閉了43天，無法收集足夠的數(shù)據(jù)，此次勞工統(tǒng)計局并沒有發(fā)布10月的失業(yè)率和其他10月數(shù)據(jù)。
報告顯示，11月非農(nóng)就業(yè)崗位增加了6.4萬個，高于道瓊斯預(yù)期的45000個。分行業(yè)看，11月的大部分增長崗位來自醫(yī)療保健行業(yè)，新增了46000個崗位，此外，建筑行業(yè)增加了28000人，社會救助貢獻了18000個。而在就業(yè)減少行業(yè)方面，運輸和倉儲減少了18000個，休閑和酒店業(yè)也減少了12000個。
11月的失業(yè)率升至4.6%，高于預(yù)期，是自2021年9月以來的最高水平。
而10月份減少了10.5萬個工作崗位，減少的主要原因是超過15萬名聯(lián)邦雇員的離職，他們接受了延期買斷。值得注意的是，10 月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下降，是過去六個月內(nèi)該指標第三次錄得凈減少。勞工統(tǒng)計局報告同時顯示，8 月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下修 2.2 萬人，最終修正為減少 2.6 萬人，降幅進一步擴大；9 月初值則下修 1.1 萬人。
勞工統(tǒng)計局此前曾提醒，用于計算失業(yè)率的家庭調(diào)查數(shù)據(jù)，未來數(shù)月都將受到政府停擺的影響。由于難以統(tǒng)計10 月就業(yè)數(shù)據(jù)，當(dāng)月的就業(yè)報告以及備受關(guān)注的消費者物價指數(shù)報告均被迫取消發(fā)布。
勞工統(tǒng)計局每月發(fā)布的勞動力市場報告，基于兩項內(nèi)容詳實的調(diào)查：一項針對企業(yè)與公共部門機構(gòu)（統(tǒng)計就業(yè)人數(shù)、薪資水平與工時），另一項則面向家庭（按人口統(tǒng)計特征追蹤勞動力市場參與狀態(tài)）。后者是與美國人口普查局合作開展的，普查局工作人員通過入戶走訪、電話、郵件及線上問卷等方式收集原始數(shù)據(jù)。但在政府停擺期間，美國主要聯(lián)邦統(tǒng)計機構(gòu)實際上陷入了停工狀態(tài)。絕大多數(shù)工作人員被強制休假，各機構(gòu)幾乎暫停了所有數(shù)據(jù)的收集、處理與發(fā)布工作。
美聯(lián)儲繼續(xù)降息概率低
就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲貨幣政策制定的關(guān)鍵指標。在最近一次會議上，美聯(lián)儲將基準利率下調(diào)了25個基點，但暗示進一步降息的門檻更高。自9月以來，美聯(lián)儲已連續(xù)三次降息，將基準基金利率降至3.5%—3.75%的目標區(qū)間。
11月就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具數(shù)據(jù)顯示，明年1月降息概率僅為24.4%，和數(shù)據(jù)發(fā)布前變化不大。而Polymarket網(wǎng)站最新預(yù)測顯示，美聯(lián)儲明年1月維持利率不變的概率78%，降息25個基點的概率21%，降息50個基點的概率1.7%。
對于最新的就業(yè)報告，高盛資產(chǎn)管理公司全球固定收益與流動性解決方案聯(lián)合負責(zé)人凱·海格（Kay Haigh）表示：“鑒于數(shù)據(jù)中斷，美聯(lián)儲不太可能對今天的報告給予過大重視。而12月就業(yè)數(shù)據(jù)報告將于明年1月初發(fā)布。12月的數(shù)據(jù)將更有可能成為美聯(lián)儲決定政策走向時更有意義的指標?！?/p>
在上周公布利率決議后，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，由于數(shù)據(jù)缺失和經(jīng)濟形勢不確定，美聯(lián)儲在今年三次降息后，轉(zhuǎn)向觀望模式。不過同時他也透露，目前美聯(lián)儲內(nèi)部沒有人將加息作為基本預(yù)期。而面對脆弱的就業(yè)數(shù)據(jù)，鮑威爾直言：“在一個就業(yè)創(chuàng)造為負的世界里，我認為我們需要非常仔細地觀察這種情況，并確保我們的政策不會打壓就業(yè)創(chuàng)造。”
校對：王錦程
