證券時報網(wǎng)
李映泉
2025-12-16 19:16
陸家嘴的清晨，往往比市場更早蘇醒。
作為最早到公司的幾個人之一，國投瑞銀基金經(jīng)理馬柯習慣在早餐時快速瀏覽行業(yè)信息，然后開始一天的晨會、路演、調(diào)研和投資。他的電腦屏幕上，不時跳動著AI 產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤數(shù)據(jù)—— 從北美 GPU 廠商的最新產(chǎn)能規(guī)劃，到國產(chǎn)算力芯片的適配進展，再到以光模塊企業(yè)的技術(shù)突破，它們像一串串暗碼，勾勒著一場正在重構(gòu)世界經(jīng)濟版圖的巨大潮汐，并成為他參與這場投資盛宴的小小窗口 。
很難想象，13年前，他還是一個埋首于經(jīng)濟周期圖譜與政策信號的宏觀研究員，也曾深耕汽車與機械行業(yè)研究多年。然而，正是這番經(jīng)歷，塑造了他“行業(yè)比較”的獨特視角——既能俯瞰經(jīng)濟板塊的沉降與隆起，也能洞察不同產(chǎn)業(yè)間微妙的動能轉(zhuǎn)換，進而引導(dǎo)他于2023年初市場仍在等待經(jīng)濟復(fù)蘇時，完成了關(guān)鍵的認知切換——布局AI產(chǎn)業(yè)鏈。
基于此，截至9月30日，他管理的國投瑞銀銳意改革A近一年收益達72.58%，排名同類產(chǎn)品前7%（31/474）。（國投瑞銀銳意改革A近一年業(yè)績比較基準漲跌幅為9.77%，基金階段回報、業(yè)績基準源于基金定期報告，同類排名源于銀河證券。同類分類指銀河證券分類中混合基金-靈活配置型基金-靈活配置型基金(基準股票比例60%-100%)(A類)，數(shù)據(jù)截至2025年09月30日。基金的過往業(yè)績和排名不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其它基金的業(yè)績和排名不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金有風險，投資須謹慎。）
“AI板塊調(diào)整到現(xiàn)在，預(yù)計未來1—2年內(nèi)可能仍是整個市場的主線方向。”在馬柯看來，這輪AI的產(chǎn)業(yè)變遷，遠超過去的移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮和新能源革命，是一個二十年一遇的超強產(chǎn)業(yè)周期。目前，該板塊并未出現(xiàn)階段性見頂信號，相關(guān)公司三季度業(yè)績表現(xiàn)依舊亮眼，估值并未顯著擴張，資金涌入相關(guān)主題基金的趨勢尚且理性，市場也沒有其他超預(yù)期板塊出現(xiàn)……
越過山丘：抵達AI的曠野
宏觀研究為什么重要？
這或許是因為，沒有人能對抗大周期，所有人都要學會與之共舞。
“面對周期，我們或許永遠不知道要去往何處，但最好明白我們身在何處?！毕饦滟Y本創(chuàng)始人霍華德?馬克斯如是說。
作為一個非科技背景出身，現(xiàn)階段又主攻AI賽道的“非典型”基金經(jīng)理，馬柯的十年研究員生涯中，前四年先后在國投證券（原安信證券）、招商基金進行宏觀策略研究，看的是經(jīng)濟周期、政策導(dǎo)向與大類資產(chǎn)輪動。2016年加入國投瑞銀基金后，他轉(zhuǎn)向汽車與機械行業(yè)研究，一扎根就是6年。
正是深厚的宏觀研究功底，讓他得以從宏觀、周期和配置的維度思考問題；汽車行業(yè)與宏觀經(jīng)濟高度相關(guān)、機械行業(yè)“下游覆蓋幾乎所有產(chǎn)業(yè)”的特性，也賦予了他“橫向比較產(chǎn)業(yè)趨勢”的獨特視角。
“這十年里，沒有哪一段時間是白費的?！瘪R柯回憶。
2012—2015年，移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮洶涌而來，孕育出消費電子、算力基礎(chǔ)設(shè)施、移動終端應(yīng)用的持續(xù)性大行情。
以2016年至2020年為例，彼時，中國經(jīng)濟迎來了棚改貨幣化與供給側(cè)改革驅(qū)動的快速增長期，核心資產(chǎn)、高端白酒和醫(yī)藥生物等成為耀眼的明星。在此期間，他跟蹤覆蓋的重卡、工程機械等領(lǐng)域需求旺盛，多家企業(yè)經(jīng)營業(yè)績亮眼。
進入2020年至2022年新能源周期，他又親歷了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的崛起、國產(chǎn)車企躍遷為全球新能源汽車龍頭的過程，以及光伏設(shè)備、鋰電廠商股價的集中爆發(fā)。
這種“宏觀+產(chǎn)業(yè)”的復(fù)合背景，塑造了馬柯后續(xù)作為一個基金經(jīng)理的底色。他深切地感受到，趨勢級別的大機會，往往潛伏于“符合長期產(chǎn)業(yè)趨勢 + 公司競爭優(yōu)勢不斷強化” 的交叉點上。
這種認知，也在2023年成了他的“AI入場券”。
在此之前，他于2022年8月正式接手國投瑞銀銳意改革，正式開啟了自己的基金經(jīng)理生涯。
擺在馬柯面前的，是前任留下的一個典型的均衡配置組合：截至當年6月底，重倉股分散在各行各業(yè)。很快，馬柯開始調(diào)整，增加了新能源車、順周期等方向的配置。他的思路在當時的季報中清晰可見：“在經(jīng)濟整體仍然承壓的狀態(tài)下，高增長的細分方向是稀缺的。”
到了2023年，市場處于一個微妙的節(jié)點——經(jīng)濟整體承壓，但“強復(fù)蘇”的預(yù)期逐漸升溫，順周期板塊被熱捧。此時的馬柯，卻從宏觀和行業(yè)數(shù)據(jù)里看到了“旺季不旺”的信號：2023年三四月份，本該是傳統(tǒng)行業(yè)的需求高峰期，可實際數(shù)據(jù)卻遠低于預(yù)期。
宏觀策略研究培養(yǎng)出的周期敏感度，與行業(yè)研究積累的微觀觸覺，在這一刻發(fā)生了化學反應(yīng)，一個宏大的判斷逐漸清晰?！拔乙庾R到，中國經(jīng)濟高增長階段或許已經(jīng)過去。在資產(chǎn)配置的角度考慮，它暗含著與國內(nèi)宏觀經(jīng)濟總量高度相關(guān)的資產(chǎn)，未來幾年可能不會有太好表現(xiàn)，要讓位于出海產(chǎn)業(yè)鏈、AI等為代表的結(jié)構(gòu)性機會?！?/p>
于是，2023年一季報，馬柯明確提出“AI宣示新一輪科技革命正撲面而來……要積極擁抱科技變革浪潮”的觀點?；谶@一判斷，他做了一個當時看來還不是市場共識的決策：降低已進入周期末端的新能源汽車和普通制造業(yè)相關(guān)配置，增加以AI為代表的科技創(chuàng)新和出海方向的權(quán)重。2023年三季報起，馬柯在每一次季報中，均提及要沿著“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字產(chǎn)業(yè)化”尋求機會。
在馬柯看來，自己并非AI賭徒，而是用縝密的排除法后做出的周全選擇。“外需強意味著全球競爭力，AI則代表了技術(shù)變革的潛力，這兩個方向能穿越這一輪經(jīng)濟周期?！?/p>
后來的故事驗證了他的判斷：2023年，以AI為核心的TMT板塊成為A股市場絕對的領(lǐng)漲主線，催生了一批千億級市值的新老巨頭，部分標的漲幅達10倍以上，與新能源、消費等板塊形成了“冰火兩重天”的局面。
2024年、2025年，AI板塊持續(xù)成為資本市場的核心主線。一方面，國產(chǎn)替代加速，在“賣鏟人”邏輯下，硬件持續(xù)受益；另一方面，股價從預(yù)期驅(qū)動逐漸轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動。
于噪音中 守住自己的定力
過去13年的從業(yè)經(jīng)歷里，馬柯見證過核心資產(chǎn)的狂歡、新能源的爆發(fā)，又在AI浪潮中找到了屬于自己現(xiàn)階段的方向。
他的投資方法論樸素而堅定：尋找ROIC（投入資本回報率）和持續(xù)增長能力“雙高”的公司。這些企業(yè)通常景氣度高、競爭優(yōu)勢明顯、與社會經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級高度契合，陪伴它們長期創(chuàng)造價值，分享產(chǎn)業(yè)成長紅利，無疑是一件幸福的事情。
“觀察這兩個指標，你可以看到一個公司最核心的經(jīng)營質(zhì)量和持續(xù)增長能力。”在馬柯看來，ROIC代表了一門生意的優(yōu)劣，如果投入一定量的資本，能獲得很多回報，就不需要陷入重復(fù)投入的資本黑洞，公司現(xiàn)金流應(yīng)該很強；而持續(xù)增長能力，則是股價長期上行的核心動力。二者的結(jié)合，意味著公司正處在一個優(yōu)質(zhì)賽道中，并以高效的方式創(chuàng)造價值。
在AI這樣的新興成長領(lǐng)域應(yīng)用這套標準，馬柯有自己的洞察。許多人認為科技股ROIC普遍很低，但他發(fā)現(xiàn)，AI硬件領(lǐng)域的許多龍頭公司，無論是光模塊、PCB還是服務(wù)器，本質(zhì)上仍是制造業(yè)公司，它們的ROIC其實相當可觀，其中出海產(chǎn)業(yè)鏈上的大部分公司，尤其如此。
因此，他的持倉集中而穩(wěn)健。一旦尋獲符合標準的公司，他便傾向于長期陪伴，除非邏輯基石受到破壞。
這無疑需要很強的定力。
以其重倉的某國產(chǎn)AI芯片及算力領(lǐng)域龍頭股為例，去年“9·24行情”之前，市場仍處于熊市氛圍。但基于對該公司的看好，馬柯開始建倉。隨后不久，關(guān)于“國產(chǎn)算力出貨不及預(yù)期” 的噪音驟然彌漫，其市值一度跌去數(shù)百億元，投資者爭相離場。但馬柯并未動搖，他跟蹤的產(chǎn)業(yè)信息告訴他，底層需求并未減弱，問題出在市場波動，而這無礙長期邏輯。
“9·24行情”后，隨著政策環(huán)境變化與基本面逐步驗證，該股開啟了一輪波瀾壯闊的上漲之路，市值一度突破3000億元。當2025年市場調(diào)整股價回落時，馬柯的選擇，是在此期間加倉。在他看來，投資要區(qū)分“噪音”和基本面變化：技術(shù)路徑爭議、中美關(guān)稅傳聞等，在當時都是噪音；但若AI算力需求突然下降，或公司競爭優(yōu)勢消失，才是基本面邏輯的破壞。
如今，該公司已是馬柯持倉中重要的標的之一。他對這只股票的信心，源于對以下要素的判斷：AI算力的產(chǎn)業(yè)趨勢、國產(chǎn)替代的剛需、芯片設(shè)計的高壁壘，以及公司在產(chǎn)業(yè)發(fā)展早期已顯現(xiàn)的競爭優(yōu)勢。從ROIC數(shù)據(jù)看，該公司也已從較低的歷史回報率，轉(zhuǎn)變?yōu)楫斍暗妮^高水平。（上述投資運作信息基于基金定期報告的公開內(nèi)容歸納得出）
在投資中保持定力，最難的，或許不只是作出判斷，而是如何在噪音中堅持判斷。
馬柯經(jīng)歷過數(shù)次這樣的考驗：2022年四季度，全市場炒作“爛資產(chǎn)”反轉(zhuǎn)邏輯時，他因堅持“雙高”選股標準而倍感壓力；2024年一季度，市場流動性短暫失靈，導(dǎo)致成長股無差別暴跌，他一度懷疑持倉股基本面問題，經(jīng)過分析研判后，最終堅持自己的選擇；今年二季度，“公募基金業(yè)績考核向基準靠攏”等傳聞引發(fā)市場風格切換，使其產(chǎn)品業(yè)績一度受到不小影響。
事后看，馬柯認為這些階段有不少信息都是噪音。這些時刻，起作用的，就是明確的紀律清單。每當壓力襲來，他會問自己三個問題：持倉公司投資邏輯是否被證偽、估值是否已過度透支、全市場是否出現(xiàn)了更具性價比的方向。
“如果答案都是否定的，我會繼續(xù)持有?！瘪R柯說。
馬柯認為，短期情緒會放大波動，但中長期股價終將服從于產(chǎn)業(yè)趨勢的引力。與此同時，在信息高度透明的時代，真正的超額收益不來自信息優(yōu)勢，而來自認知優(yōu)勢。“獲取同樣的信息，不同的人反應(yīng)完全不一樣，具備認知優(yōu)勢的人才能在關(guān)鍵的投資決斷中脫穎而出?！?/p>
總體看，馬柯將自己的優(yōu)勢歸納為四點：清晰的方法論與紀律，占比50%；努力且堅定的執(zhí)行力，占比20%；和睦的家庭關(guān)系，以及與團隊共同進步，合計占比30%。“公司的文化鼓勵我們通過廣泛閱讀完善投資方法論、提升對事物的認知能力，在實踐中言行一致、做長期正確的事情。”“與團隊共同進步很重要，一個人的認知永遠有其局限性，觀點的互相碰撞才能更接近客觀真相?！薄胺€(wěn)定的家庭關(guān)系是應(yīng)對高壓工作的堅實后盾?！?/p>
浪潮的刻度：二十年一遇
晚上的慢跑時間，是馬柯過濾日間噪音、安靜思考投資組合的難得時刻。窗外上海的夜色中，這座城市的科技創(chuàng)新脈搏正強勁跳動。而在更廣闊的版圖上，一場由AI驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)革命，才剛剛拉開序幕。
馬柯將當前的AI浪潮定義為一場“二十年一遇”的產(chǎn)業(yè)革命，其論證基于以下兩個維度：
其一，從利潤創(chuàng)造速度看，移動互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)過十年發(fā)展才催生出少數(shù)幾家利潤過百億的硬件公司；而AI浪潮短短幾年，已在光模塊、PCB、服務(wù)器等領(lǐng)域誕生多家利潤體量達百億級別的企業(yè)。
其二，從產(chǎn)業(yè)鏈輻射廣度看，新能源主要影響電力、汽車、機械、化工、有色等相對有限的行業(yè)；AI卻能夠影響幾乎所有行業(yè)。
面對中美在這場革命中的競合，馬柯的比喻很形象：美國是“高舉高打”，在算力芯片、基礎(chǔ)模型上優(yōu)勢明顯；中國則像“小米加步槍”，走的是系統(tǒng)級創(chuàng)新和軟硬件協(xié)同的性價比路線，優(yōu)勢在于豐富的應(yīng)用場景和快速落地能力。
基于這一判斷，他認為中國的AI投資機會將沿兩條主線展開：一是“補短板”，它關(guān)乎國產(chǎn)算力芯片、半導(dǎo)體制造等供應(yīng)鏈安全的生死線；二是“AI+”的想象力，也即AI與千行百業(yè)的深度融合所迸發(fā)的無限可能性。
盡管被市場貼上“AI基金經(jīng)理”標簽，馬柯依然堅持將自己定義為“現(xiàn)階段重倉AI的全市場基金經(jīng)理”。這份清醒源于對周期本源的敬畏。他深知，所有成長敘事皆有周期，盛宴終有散場之時?！癆I是一個長期趨勢，但投資AI的過程會有波動，在擁抱趨勢的同時控制回撤，與散場前的及時轉(zhuǎn)向，同樣重要。”
據(jù)其判斷，本輪AI行情驅(qū)動的資本市場盛宴，可能還有一到兩年窗口期，他會繼續(xù)沿著“數(shù)字產(chǎn)業(yè)化與產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”的雙主線尋找機會，并將密切關(guān)注可能見頂?shù)男盘?，如估值出現(xiàn)極端泡沫、全民狂熱與主題基金發(fā)行數(shù)據(jù)暴增，或其他板塊出現(xiàn)更具吸引力的基本面邏輯等。
“現(xiàn)在這些信號暫時都還沒出現(xiàn)?！瘪R柯判斷。
從更長的視角看，他認為，A股自“9·24”行情后已開啟新一輪牛市。“通過復(fù)盤可以看到，中國股市每十年左右，可能有一次大級別的牛市，現(xiàn)在或已踏入新一輪大牛市行情，其核心驅(qū)動力是股債性價比的轉(zhuǎn)換，核心主線正是以AI為代表的科技創(chuàng)新?！?/p>
對于市場擔憂的出口與消費壓力，馬柯看到的是“拖累減輕+支撐增強”，房地產(chǎn)負面沖擊在收斂，“反內(nèi)卷”政策在緩解產(chǎn)能過剩，AI等新興產(chǎn)業(yè)在帶動投資和就業(yè)。
他打開大類資產(chǎn)對比圖譜分析，當前固收理財收益處于歷史低位，不動產(chǎn)面臨流動性與估值雙重壓力。反觀權(quán)益市場，一方面有AI等新興產(chǎn)業(yè)的成長紅利，另一方面以AI龍頭為代表的核心標的估值合理，“資金從固收、不動產(chǎn)向權(quán)益轉(zhuǎn)移的趨勢顯現(xiàn)，這可能是系統(tǒng)性機會”。
寫在最后：每一次大的風格切換中，基金經(jīng)理若能敏銳把握時代方向，便有機會脫穎而出。馬柯的經(jīng)歷似乎正在印證這一點——當一位“全市場”風格的基金經(jīng)理，憑借宏觀視野與產(chǎn)業(yè)深度研究的雙重優(yōu)勢，闖入科技浪潮的深水區(qū)，那種獨特的復(fù)合認知，有望轉(zhuǎn)化為為投資者爭取長期價值的可能性。
重要提示：國投瑞銀銳意改革靈活配置混合型證券投資基金為中風險（R3）?；鹩酗L險，投資須謹慎。市場數(shù)據(jù)的歷史情況不預(yù)示其未來表現(xiàn)，本材料內(nèi)容具有時效性，相關(guān)觀點可能隨著市場的變化而更改，非投資建議，不屬于對任何投資收益或本金安全的保證。請仔細閱讀基金合同、招募說明書、產(chǎn)品資料概要等法律文件及相關(guān)公告，確認了解產(chǎn)品的風險、費率、投資范圍、投資策略、持有期或封閉期等詳情。請做好投資者適當性相關(guān)的測評和調(diào)查，結(jié)合自身的財務(wù)狀況、投資經(jīng)驗、投資品種偏好、投資期限偏好、風險承受能力等實際情況，獨立且謹慎地做出投資決策。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金投資的本金不會虧損，也不保證收益。基金管理人提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績也不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。
馬柯，基金經(jīng)理，中國籍，廈門大學金融學碩士。13年證券從業(yè)經(jīng)歷，3年公募基金管理經(jīng)歷。2012年7月至2014年3月期間任國投證券股份有限公司研究中心研究員，2014年3月至2016年6月期間任招商基金管理有限公司研究部研究員，2016年6月加入國投瑞銀基金管理有限公司研究部，2019年12月9日至2022年8月5日期間擔任國投瑞銀穩(wěn)健增長靈活配置混合型證券投資基金的基金經(jīng)理助理。2022年8月6日起擔任國投瑞銀銳意改革靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理，2025年3月11日起兼任國投瑞銀信息消費靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。
基金經(jīng)理馬柯在管同類（銀河證券一級分類：混合型基金）產(chǎn)品如下：
國投信息消費A基金合同生效于2014/12/03，2024/05/30新增C類份額，歷任基金經(jīng)理：馬柯2025/03/11至今、陳小玲2014/12/03-2018/01/16、劉瀟瀟2015/07/29-2017/06/17、吳瀟2018/01/06-2019/12/28、湯海波2018/09/01-2021/12/17、吳默村2021/12/09-2025/03/15，A類份額業(yè)績（2020、2021、2022、2023、2024、合同生效至2025/09/30）：24.99%、-1.35%、-8.67%、-19.80%、2.52%、166.46%，同期基準：16.24%、-1.95%、-13.01%、-6.03%、11.30%、47.34%，C類份額業(yè)績（2024、合同生效至2025/09/30）：-2.72%、34.55%，同期基準：7.01%、17.64%，基準為：滬深300 指數(shù)收益率×60%＋中債綜合指數(shù)收益率×40%，2024/5/30，投資范圍增加“存托憑證”。國投銳意改革A基金合同生效于2015/03/31，2022/10/17新增C類份額，歷任基金經(jīng)理：馬柯2022/08/06至今、楊冬冬2015/03/31-2019/12/28、董晗2018/11/03-2020/07/18、吳瀟2020/07/10-2021/09/04、周奇賢2020/08/14-2022/07/09、周思捷2022/06/29-2023/08/15，A類份額業(yè)績（2020、2021、2022、2023、2024、合同生效至2025/09/30）：71.63%、12.43%、-35.98%、-6.91%、26.51%、109.05%，同期基準：16.24%、-1.95%、-13.01%、-6.03%、11.30%、20.35%，C類份額業(yè)績（2023、2024、合同生效至2025/09/30）：-7.56%、25.77%、67.23%，同期基準：-6.03%、11.30%、15.23%，基準為：滬深300指數(shù)收益率×60%＋中債綜合指數(shù)收益率×40%，2022/10/17，投資范圍增加“存托憑證”。以上數(shù)據(jù)來自基金定期報告?；疬^往業(yè)績和風險收益指標并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和風險收益指標也不構(gòu)成本基金未來業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L險，投資須謹慎。
風險揭示書：
基金有風險，投資須謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。
您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風險揭示書，充分認識基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身的投資目的投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策。
根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，國投瑞銀基金管理有限公司做出如下風險揭示：
一、依據(jù)投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔的風險也越大。
二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術(shù)風險和合規(guī)風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。
三、您應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
四、關(guān)于國投瑞銀銳意改革靈活配置混合型證券投資基金的特別提示：
1.本基金為混合型基金，風險和預(yù)期收益高于債券型基金和貨幣市場基金，低于股票型基金。
2.本基金的股票資產(chǎn)主要投資于單一主題——銳意改革主題，主題投資集中度相對較高。本基金須承受政府政策變化、行業(yè)基本面變化等影響銳意改革主題投資效果的各種因素可能帶來的風險。投資風險詳見法律文件。
3.股票資產(chǎn)（含存托憑證）占基金資產(chǎn)的比例范圍為0%-95%；投資于本基金定義的銳意改革主題相關(guān)的證券資產(chǎn)不低于基金非現(xiàn)金資產(chǎn)的 80%。投資范圍詳見法律文件。
4.本基金通過對銳意改革主題及相關(guān)行業(yè)進行深入細致的研究分析，秉承價值投資的理念，深入挖掘銳意改革主題及其相關(guān)行業(yè)股票的投資價值，分享銳意改革主題所帶來的投資機會。投資策略詳見法律文件。
來源：證券時報基金研究院
排版：楊喻程
校對：劉榕枝
