證券時報網(wǎng)
葉玲珍
2025-12-18 10:33
12月9日，易方達(dá)基金、華夏基金、南方基金等多家公募機(jī)構(gòu)提示旗下跨境ETF（交易型開放式指數(shù)基金）二級市場交易價格溢價風(fēng)險。
根據(jù)南方基金發(fā)布的公告，截至12月9日午間收盤，南方基金旗下南方標(biāo)普500ETF（QDII）二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值（IOPV），出現(xiàn)較大幅度溢價。特此提示投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風(fēng)險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，12月9日，南方標(biāo)普500ETF（QDII）在二級市場的收盤價為1.804元，相對于當(dāng)日的基金份額參考凈值1.7445元溢價幅度達(dá)3.41%。與其跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)的ETF也出現(xiàn)了不同程度的溢價，博時標(biāo)普500ETF、國泰標(biāo)普500ETF、華夏標(biāo)普500ETF（QDII）溢價率分別為5.58%、4.87%和2.92%。另有其他跨境ETF也出現(xiàn)溢價。
據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，12月份以來，已有14家公募機(jī)構(gòu)累計發(fā)布超200份跨境ETF溢價風(fēng)險提示公告。
“部分跨境ETF二級市場交易價格出現(xiàn)溢價，是供需失衡、套利受限、市場情緒等因素共同作用的結(jié)果。”深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤康在接受《證券日報》記者采訪時表示，境內(nèi)投資者全球配置需求激增，導(dǎo)致部分熱門產(chǎn)品份額稀缺。同時，跨境ETF交易涉及時差、匯率與申贖成本等問題，抑制了套利機(jī)制對溢價的有效平抑作用。此外，短期炒作等因素引發(fā)部分資金追捧相關(guān)跨境ETF，也使得二級市場價格脫離實(shí)時凈值，進(jìn)而形成明顯溢價。
北京格上富信基金銷售有限公司研究員托合江表示：“跨境ETF因涉及外匯兌換、跨境結(jié)算、境外資產(chǎn)估值延遲等復(fù)雜流程，套利效率遠(yuǎn)低于境內(nèi)ETF，導(dǎo)致溢價難以及時收斂。同時，部分跨境ETF為控制規(guī)模與流動性風(fēng)險，主動暫停申購，這進(jìn)一步抑制了產(chǎn)品份額供給，可能會推高其二級市場溢價。”
今年以來，跨境ETF規(guī)模增長顯著。截至12月9日，跨境ETF總規(guī)模已從年初的4242.20億元躍升至9390.87億元，這在一定程度上反映出境內(nèi)投資者對資產(chǎn)配置多元化、全球化需求的提升。隨著居民財富持續(xù)積累、投資認(rèn)知不斷提升，投資者通過跨境ETF布局不同市場、不同行業(yè)的資產(chǎn)以分散單一市場波動風(fēng)險、優(yōu)化組合收益結(jié)構(gòu)的意愿增強(qiáng)。
受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于當(dāng)前跨境ETF溢價現(xiàn)象，已持有跨境ETF或計劃布局跨境ETF的投資者均應(yīng)理性分析看待。朱潤康表示，投資者應(yīng)理性認(rèn)知溢價本質(zhì)，即高溢價意味著投資者支付了超出資產(chǎn)凈值的價格，溢價一旦收斂可能導(dǎo)致投資者直接虧損。
朱潤康建議，投資者應(yīng)避免在基金出現(xiàn)高溢價時追高，同時積極關(guān)注基金實(shí)時凈值、估算凈值等有效信息。跨境ETF持倉者則可考慮分批賣出或切換至其他同類產(chǎn)品；計劃布局跨境ETF的投資者可優(yōu)先選擇場外QDII基金或其他替代產(chǎn)品，也可采用定投方式平滑投資成本。
“跨境ETF投資核心是長期配置而非短線炒作，應(yīng)回歸底層資產(chǎn)價值進(jìn)行理性投資?！敝鞚櫩等缡钦f。
托合江認(rèn)為，部分跨境ETF的溢價情況終將會隨著套利機(jī)制發(fā)揮作用、QDII額度逐步釋放以及市場情緒逐漸降溫而收斂。因此，投資者在實(shí)際操作中，需及時關(guān)注跨境ETF的溢折率、換手率等重要指標(biāo)，優(yōu)先選擇低溢價、高流動性的跨境ETF品種進(jìn)行配置。同時，投資者也可考慮配置同類場外基金，并采取分批建倉的策略，以降低高溢價帶來的投資風(fēng)險。
對于跨境ETF的溢價情況，多家公募機(jī)構(gòu)在公告中表示，若旗下產(chǎn)品后續(xù)二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，其有權(quán)采取向證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等措施以警示風(fēng)險。
