深爱激情丁香五月天|亚洲毛片一区二区三区|女同久久另类99精品国产91|国际精品模特久久久|精品久久不卡一本|啪啪视频一区二区|日不卡ssssss|日韩精品第一区第二区三区|美国av片在线免费观看|最新天堂av在线

國內(nèi)滬銅單周上漲超6%，主力合約近9.30萬元/噸。

過去一周內(nèi)，LME（倫敦金屬交易所）銅期貨價(jià)格和上海期貨交易所滬銅期貨價(jià)格連續(xù)3次創(chuàng)下歷史新高。隨著12月3日LME銅5萬多噸倉單被注銷，市場(chǎng)對(duì)于非美地區(qū)低庫存的擔(dān)憂，沒有下降反而越發(fā)高漲，銅現(xiàn)貨可得性的擔(dān)憂明顯上升。

在這種背景下，市場(chǎng)對(duì)于明年銅價(jià)預(yù)期也在水漲船高?；ㄆ煦y行對(duì)于明年銅價(jià)的樂觀情境預(yù)測(cè)，已經(jīng)上調(diào)至15000美元/噸。目前，LME盤中最高11705美元/噸，年內(nèi)漲幅已達(dá)32.84%。

滬銅漲幅明顯擴(kuò)大

12月5日周五，國內(nèi)外銅價(jià)再創(chuàng)歷史新高。過去一周內(nèi)，LME銅期貨價(jià)格和上海期貨交易所滬銅期貨價(jià)格連續(xù)3次創(chuàng)下歷史新高。到周五收盤時(shí)，滬銅期貨主力合約價(jià)格創(chuàng)下歷史新高的92910元/噸，倫銅期貨價(jià)格盤中觸及11705美元/噸。而同期，紐約商品交易所（COMEX）銅期貨主力期貨合約報(bào)5.49美元/磅，創(chuàng)下今年7月30日以來新高。

連續(xù)創(chuàng)新高的滬銅備受資金關(guān)注。從當(dāng)日收盤數(shù)據(jù)來看，滬銅資金當(dāng)日凈流入30.25億元，成為市場(chǎng)資金流入的絕對(duì)主力，品種沉淀資金已經(jīng)達(dá)到547.47億元。而包括銅、鋁等有色金屬板塊整體資金凈流入近45億元，板塊沉淀資金達(dá)939.10億元，繼續(xù)保持僅次于貴金屬板塊的第二位置。

值得注意的是，滬銅本周漲幅明顯放大，顯著高于倫敦LME和紐約COMEX市場(chǎng)。統(tǒng)計(jì)來看，滬銅本周漲幅6.12%，而倫敦LME周漲幅為4.38%，紐約COMEX周漲幅3.33%，領(lǐng)漲態(tài)勢(shì)明顯。但是回顧年內(nèi)漲幅來看，滬銅仍然明顯滯后。滬銅年內(nèi)漲幅為25.23%，倫敦LME年內(nèi)漲幅為32.84%，紐約COMEX年內(nèi)漲幅35.55%。

今年以來，申萬一級(jí)行業(yè)有色金屬指數(shù)以80%的驚人漲幅在A股市場(chǎng)一騎絕塵。僅12月第一周，該指數(shù)就大漲5.35%，領(lǐng)跑所有行業(yè)。其中，含銅量高的有色金屬ETF基金(516650)近3天獲得連續(xù)資金凈流入，截至12月5日，最新份額13.14億份，最新規(guī)模23.15億元，創(chuàng)下成立以來新高。

“隨著庫存消耗加快，國內(nèi)銅漲價(jià)的步伐也會(huì)跟上?！眹鴥?nèi)一家銅企業(yè)務(wù)人士表示，國內(nèi)庫存一直在持續(xù)下降，市場(chǎng)對(duì)于明年銅價(jià)預(yù)測(cè)又不斷抬升，囤貨情緒越來越濃，銅企很多時(shí)候不得不跟漲。

套利交易繼續(xù)推高銅價(jià)

2025年，銅價(jià)抬升的原因之一是美國囤庫。特別是在這一周，LME銅庫存出現(xiàn)集中提貨之后，市場(chǎng)對(duì)于非美地區(qū)低庫存的擔(dān)憂越發(fā)高漲。COMEX—LME溢價(jià)持續(xù)存在，盡管三季度、四季度溢價(jià)較二季度大幅回落，但溢價(jià)均值仍維持在330美元/噸附近。

數(shù)據(jù)顯示，12月3日，倫敦金屬交易所亞洲倉庫的注銷倉單大幅增加，注銷倉單量達(dá)50725噸，創(chuàng)下2013年以來的最高水平。目前，LME庫存跌破10萬噸閾值，而滬銅倉單僅3萬多噸，國內(nèi)社會(huì)庫存規(guī)模處于歷史相對(duì)低位。

期貨行業(yè)資深人士景川認(rèn)為，“銅原料下游（銅桿、銅箔、冶煉廠）擔(dān)心本地?zé)o貨可提，提前下單‘搶’LME倉庫里的陰極銅?！睆谋P面上看，3日LME銅創(chuàng)下歷史新高之后，5日LME銅再創(chuàng)歷史新高，一定程度上表明市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)的擔(dān)憂仍在蔓延。

花旗集團(tuán)表示，COMEX和LME套利交易導(dǎo)致銅流向美國，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步加劇LME銅供應(yīng)吃緊。而且隨著投資者押注美國經(jīng)濟(jì)軟著陸，宏觀基金買盤將繼續(xù)支撐價(jià)格，同時(shí)供應(yīng)缺口不斷擴(kuò)大，預(yù)計(jì)銅價(jià)將持續(xù)攀升至明年初，第二季度均價(jià)約為13000美元/噸，高于此前10月預(yù)測(cè)的12000美元/噸，其樂觀情境預(yù)測(cè)從14000美元/噸上調(diào)至15000美元/噸。

明年銅價(jià)中樞或站上1.2萬美元/噸

不僅是花旗在繼續(xù)看漲，國內(nèi)研究者也普遍繼續(xù)看漲銅。中信證券的最新預(yù)測(cè)認(rèn)為，明年LME銅價(jià)中樞將上移至12000美元/噸以上。成本維度上看，近十年全球銅礦的單位勘探成本增長逾20倍至3300美元/噸以上，新建、擴(kuò)建項(xiàng)目的投資強(qiáng)度翻倍至15000美元/噸以上，參考上一輪資本開支高峰的銅價(jià)水平，當(dāng)前刺激價(jià)格或?qū)⑸弦浦?2000美元/噸，底部效應(yīng)明顯。

庫存維度上看，今年以來全球表觀庫存的變化趨勢(shì)與2019—2020年最為類似，而兩個(gè)階段在貨幣政策周期、國內(nèi)“五年計(jì)劃”位點(diǎn)以及下游新興領(lǐng)域發(fā)展階段方面均具備高度相似度。參考2021年LME銅價(jià)上漲超50%，建議充分重視明年銅價(jià)的上漲彈性。

華泰證券分析師李斌團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，全球銅供需由過剩轉(zhuǎn)短缺，2026年銅價(jià)高點(diǎn)或超1.2萬美元。展望2026年，若擾動(dòng)事件頻發(fā)，銅礦增量仍有限；而需求方面，電力相關(guān)領(lǐng)域是2026年銅需求增長的重要基礎(chǔ)，全球銅需求增量和增速分別為77萬噸、2.97%。疊加全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期+通脹上行，及全球普遍財(cái)政貨幣雙寬松的環(huán)境，銅價(jià)或繼續(xù)上漲。2026年銅均價(jià)和高點(diǎn)有望突破1.1萬美元、1.2萬美元。

責(zé)編：楊喻程

排版：王璐璐

校對(duì)：彭其華