數(shù)據(jù)寶
何予
2025-11-05 18:43
在全球風(fēng)險資產(chǎn)遭遇“黑色星期二”后，11月5日，今年一路高歌猛進的韓國股市持續(xù)下挫，截至記者發(fā)稿，KOSPI指數(shù)跌幅超過6%，失守4000點大關(guān)。同日，日經(jīng)225指數(shù)也自10月27日以來首次跌破5萬點。
全球人工智能（AI）和芯片股估值持續(xù)引發(fā)擔(dān)憂。昨夜，美股三大指數(shù)集體下挫，納指、標(biāo)普500指數(shù)一度大跌超1%。
韓國交易所在KOSPI 200期貨下跌5%后，對KOSPI指數(shù)啟用了熔斷機制，程序化交易暫停5分鐘。隨后隨著跌幅擴大，韓國交易所已暫停KOSDAQ期貨程序化交易。
AI是漲跌導(dǎo)火索
截至10月底，韓國KOSPI指數(shù)今年漲幅高達72%，將新興市場MSCI指數(shù)的31%與標(biāo)普500的18%遠遠甩在身后，成為當(dāng)之無愧的“全球股市王者”。
韓國股市總市值飆升至3500萬億韓元，較去年同期增長48%，10月日均成交額年增逾一倍至12.6萬億韓元。
AI浪潮下的半導(dǎo)體超級周期是今年韓國股市上漲的重要推手。韓國擁有全球兩大芯片制造商三星電子和SK海力士，兩家合計掌控91%的高帶寬內(nèi)存（HBM）產(chǎn)能。其中，SK海力士的HBM3E占據(jù)全球72%高端市場，三星12層HBM3E獲英偉達青睞。
此外，李在明政府6月推出的35萬億韓元經(jīng)濟救助計劃中，有12萬億投向半導(dǎo)體研發(fā)，8萬億支持軍工出口，加上《半導(dǎo)體特別法》也提供了10%的稅項抵免。
在11月4日的國會施政演說中，李在明進一步強調(diào)發(fā)展人工智能，指出政府?dāng)M定的2026年度預(yù)算案是開啟AI時代的首份國家預(yù)算案。
李在明表示，“在工業(yè)化時代慢一天就會落后一個月，在信息化時代慢一天就會落后一年，而在AI時代慢一天就可能落后一代。”
他表示，當(dāng)前韓國正面臨著國際經(jīng)貿(mào)秩序重塑、AI轉(zhuǎn)型帶來的危機，有必要加快AI大轉(zhuǎn)型的步伐。
李在明還宣布，韓國將把人工智慧相關(guān)支出增至3倍多，提撥10.1萬億韓元用于“一項重大轉(zhuǎn)型，旨在推動韓國與美國、中國一同躋身全球三大AI強權(quán)之列”。
李在明同時強調(diào)，政府將把傳統(tǒng)武器體系改造為適應(yīng)AI時代的尖端武器體系，迅速推進“智慧強軍”建設(shè)，從而劃時代地提升國防力量，實現(xiàn)“自主國防”。
不過，11月5日受全球AI估值泡沫擔(dān)憂影響，韓國綜指跌幅迅速擴大至6%，失守4000點心理關(guān)口。三星電子跌超4%、SK海力士跌超5%。
泡沫擔(dān)憂
近期，關(guān)于AI泡沫的擔(dān)憂日益加劇。OpenAI首席執(zhí)行官薩姆·奧爾特曼（Sam Altman）公開提醒投資者，市場情緒可能已過度興奮。
微軟創(chuàng)始人比爾·蓋茨也在近期的訪談中直言不諱：“我們正處在一個與2000年互聯(lián)網(wǎng)時代高度相似的AI泡沫之中?！?/p>
蓋茨強調(diào)，這并非像17世紀(jì)郁金香狂熱那樣的純投機泡沫，AI的技術(shù)突破是真實存在的；但他將當(dāng)前的火熱行情比作互聯(lián)網(wǎng)泡沫時代，“最后確實發(fā)生了深刻改變，世界被徹底重塑。但當(dāng)時許多公司跟風(fēng)燒錢，最終無疾而終”。
蓋茨稱，AI將成為與微處理器、個人電腦、互聯(lián)網(wǎng)同級別的“顛覆性技術(shù)”，有望徹底改變醫(yī)療、教育、通信等領(lǐng)域。但他提醒，行業(yè)高速擴張將帶來資源浪費，一些公司可能會在“電價昂貴的數(shù)據(jù)中心”等錯誤方向上押注。
據(jù)FactSet數(shù)據(jù)，AI熱潮帶來的猛烈漲勢已將標(biāo)普500指數(shù)的遠期市盈率推升至23倍以上，接近2000年以來的最高水平。
多位華爾街高管在中國香港舉辦的全球金融領(lǐng)袖投資峰會上警告，美股市場可能面臨重大回調(diào)。
摩根士丹利首席執(zhí)行官泰德·皮克（Ted Pick）和高盛集團首席執(zhí)行官大衛(wèi)·所羅門（David Solomon）均對當(dāng)前估值表示謹慎。
高盛、摩根士丹利等認為，盡管企業(yè)盈利強勁，但當(dāng)前估值水平令人擔(dān)憂，尤其是科技股。高盛預(yù)計可能出現(xiàn)10%至20%的回調(diào)。
盡管AI估值泡沫擔(dān)憂加劇，科技巨頭仍在大規(guī)模加碼基礎(chǔ)設(shè)施投入，微軟、Meta、亞馬遜、Alphabet四家公司上季度資本支出合計達到約780億美元，主要用于數(shù)據(jù)中心與AI芯片。
本周，市場再次傳來多筆重磅交易消息，亞馬遜宣布與OpenAI達成380億美元算力供應(yīng)合作，微軟宣布加碼投資中東，并與云服務(wù)提供商IREN簽訂合約。
