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重點(diǎn)關(guān)注

11月5日美國將發(fā)布ADP就業(yè)報(bào)告，而原定11月7日的美國官方非農(nóng)數(shù)據(jù)因政府“停擺”可能延遲。近期ADP數(shù)據(jù)已連續(xù)兩月為負(fù)，顯示就業(yè)市場顯著放緩，這為美聯(lián)儲未來的降息路徑提供了關(guān)鍵依據(jù)。不過，近期，美聯(lián)儲官員對貨幣政策的分歧日益顯現(xiàn)。美聯(lián)儲理事沃勒在最新的講話中表示，鑒于美國就業(yè)持續(xù)放緩的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲應(yīng)該在12月召開的議息會議上繼續(xù)降息。但多位美聯(lián)儲官員則以不同形式表達(dá)了對12月再次降息可能性的擔(dān)憂。而本周，美聯(lián)儲多位高官將密集發(fā)言，從中也可窺探美聯(lián)儲官員對于貨幣政策的最新看法。

11月1日，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》（以下簡稱“公告”），明確黃金有關(guān)稅收政策。公告延續(xù)了我國對黃金交易所場內(nèi)交易的稅收優(yōu)惠，而通過非交易所渠道如銀行柜臺、金店等購買投資性金條和黃金制品的賣方仍需繳納增值稅，進(jìn)一步明確了交易所交易在稅收上的優(yōu)勢。

11月1日，核能領(lǐng)域傳來一則利好消息。我國首次實(shí)現(xiàn)基于熔鹽堆的釷鈾核燃料轉(zhuǎn)換，證明了熔鹽堆核能系統(tǒng)利用釷資源的技術(shù)可行性，為我國率先實(shí)現(xiàn)釷基熔鹽堆的工業(yè)應(yīng)用，提供了核心科技支撐。

宏觀?要聞

國常會最新部署

10月31日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，研究深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革擴(kuò)大制度型開放工作；部署加快場景培育和開放推動(dòng)新場景大規(guī)模應(yīng)用有關(guān)舉措；審議通過《森林草原防滅火條例（草案）》。穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放是推進(jìn)高水平對外開放，特別是建設(shè)更高水平開放型經(jīng)濟(jì)新體制的內(nèi)在要求。本次會議指出，要著力深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革，帶動(dòng)高水平對外開放，提升商品市場開放水平。穩(wěn)步擴(kuò)大規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等制度型開放。應(yīng)用場景是連接技術(shù)和產(chǎn)業(yè)、打通研發(fā)和市場的橋梁，對促進(jìn)新技術(shù)新產(chǎn)品規(guī)模化商業(yè)化應(yīng)用具有重要牽引作用。本次會議指出，面向產(chǎn)業(yè)發(fā)展前沿和重大技術(shù)攻關(guān)需求，優(yōu)先布局一批新領(lǐng)域新賽道場景、高價(jià)值小切口場景和跨區(qū)域跨領(lǐng)域綜合場景。

財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布！事關(guān)黃金稅收

11月1日，財(cái)政部網(wǎng)站發(fā)布關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告。該公告表示，上海黃金交易所和上海期貨交易所的會員單位或客戶通過交易所交易標(biāo)準(zhǔn)黃金；賣出方會員單位或客戶銷售標(biāo)準(zhǔn)黃金時(shí)，免征增值稅。買方單位或客戶未發(fā)生實(shí)物交割出庫的，交易所免征增值稅；發(fā)生實(shí)物交割出庫的，按照以下規(guī)定適用增值稅政策：1.標(biāo)準(zhǔn)黃金用于投資性用途的，交易所實(shí)行增值稅即征即退，同時(shí)免征城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加，并按照實(shí)際成交價(jià)格向買入方會員單位開具增值稅專用發(fā)票。2.用于非投資性用途的標(biāo)準(zhǔn)黃金，交易所免征增值稅，并按照實(shí)際成交價(jià)格向買入方會員單位開具普通發(fā)票。值得注意的是，在交易所黃金交割稅收方面，此次文件進(jìn)一步細(xì)化，并對兩大交易所的黃金稅收標(biāo)準(zhǔn)，分別給出了具體計(jì)算公式。其中溢短金額和溢短結(jié)算貨款，值得特別關(guān)注。

金融?證券

證監(jiān)會、中基協(xié)，重磅發(fā)布！公募重要文件出爐

10月31日，證監(jiān)會發(fā)布了《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)指引（征求意見稿）》，基金業(yè)協(xié)會同步發(fā)布了《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)操作細(xì)則（征求意見稿）》，向社會公開征求意見。兩份征求意見稿以增強(qiáng)公募投資行為穩(wěn)定性、明晰產(chǎn)品投資風(fēng)格、提升投資者獲得感為目標(biāo)，從基金管理人內(nèi)部明確業(yè)績比較基準(zhǔn)設(shè)定、變更、披露規(guī)范，完善內(nèi)部控制機(jī)制方面；到外部加強(qiáng)托管、銷售、評價(jià)等方面，全鏈條、多維度地完善業(yè)績比較基準(zhǔn)的監(jiān)管要求。

“國家隊(duì)”最新ETF持倉出爐

“國家隊(duì)”（包括中央?yún)R金投資、中央?yún)R金資產(chǎn)及旗下2只專項(xiàng)資管計(jì)劃）最新持倉受到市場關(guān)注。基金三季報(bào)會披露報(bào)告期內(nèi)單一投資者持有基金份額比例達(dá)到或超過20%的情況。因此，從基金三季報(bào)來看，“國家隊(duì)”對寬基ETF的持倉基本保持不變，僅對部分行業(yè)主題ETF進(jìn)行了簡單操作。與此同時(shí)，基金三季度業(yè)績表現(xiàn)突出，“國家隊(duì)”持有的ETF規(guī)模大幅增長。數(shù)據(jù)顯示，“國家隊(duì)”持有的ETF三季度平均漲幅超過20%，單季規(guī)模增超2000億元。

產(chǎn)業(yè)?公司

我國核能科技新突破

11月1日，核能領(lǐng)域傳來一則利好消息。我國首次實(shí)現(xiàn)基于熔鹽堆的釷鈾核燃料轉(zhuǎn)換，證明了熔鹽堆核能系統(tǒng)利用釷資源的技術(shù)可行性，為我國率先實(shí)現(xiàn)釷基熔鹽堆的工業(yè)應(yīng)用，提供了核心科技支撐。據(jù)央視新聞報(bào)道，長期以來，“鈾資源匱乏”制約著中國核能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。釷基熔鹽堆的橫空出世，讓中國核能迎來“換道超車”的關(guān)鍵契機(jī)——它打破了傳統(tǒng)核電對鈾燃料的依賴，將我國儲量豐富的釷作為核燃料。值得關(guān)注的是，在二級市場上，A股核電概念股今年以來表現(xiàn)強(qiáng)勢，近30只相關(guān)概念股漲幅超過100%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股核電板塊總市值超過1.3萬億元。

伯克希爾現(xiàn)金儲備再創(chuàng)新高

“股神”巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋（BRK_A.N）公司11月1日公布最新一份財(cái)報(bào)，這是該公司在巴菲特卸任CEO之前發(fā)布的最后一份財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾公司第三季度的營收為949.72億美元，同比增長2.13%；歸屬股東凈利潤為307.96億美元，同比增長17%；三季度運(yùn)營利潤達(dá)134.9億美元，同比大增34%，遠(yuǎn)超去年同期的100.9億美元。同時(shí)，伯克希爾的現(xiàn)金儲備增至創(chuàng)紀(jì)錄的3816億美元，超過今年第一季度創(chuàng)下的3477億美元高位。

本周關(guān)注

本周新股申購

根據(jù)發(fā)行安排，本周暫有3只新股申購，具體如下：

周一：

北礦檢測 申購代碼：920160

周五：

南網(wǎng)數(shù)字 申購代碼：301638

恒坤新材 申購代碼：787727

本周解禁股

東方財(cái)富網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月3日至11月9日，A股市場將有39家上市公司迎來限售股解禁。以個(gè)股最新價(jià)計(jì)算，39股解禁市值合計(jì)205.91億元。從解禁規(guī)模來看，華廈眼科解禁市值最高，接近100億元，其解禁股數(shù)量也居首位，達(dá)到5.11億股；此外，還有云鼎科技、泓博醫(yī)藥、瑞邁特解禁市值超過10億元。

最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將出爐

11月7日，10月進(jìn)出口數(shù)據(jù)將出爐。中信證券認(rèn)為，一部分被延后的出口訂單有望在10月集中釋放，從而對出口形成支撐。基于此，中信證券預(yù)測10月出口同比增速將回升至4.9%。進(jìn)口方面，結(jié)合國內(nèi)制造業(yè)PMI回升至50.1%所反映的內(nèi)需企穩(wěn)態(tài)勢，中信證券預(yù)計(jì)進(jìn)口同比增速為1.2%。

11月9日，10月CPI與PPI數(shù)據(jù)將公布。中金公司認(rèn)為去年的低基數(shù)將對CPI形成支撐，預(yù)計(jì)10月CPI同比將溫和回升至0.6%。PPI方面，他們觀察到10月PMI中的價(jià)格指標(biāo)顯著回升，預(yù)計(jì)PPI同比降幅將從9月的-2.8%收窄至-2.2%。

美聯(lián)儲多位高官將密集發(fā)言

根據(jù)日程安排，本周，美聯(lián)儲多位高官將密集發(fā)言，其中包括克利夫蘭聯(lián)儲主席哈瑪克、舊金山聯(lián)儲主席戴利、圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩萊姆等，其中最重磅的當(dāng)數(shù)紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯——他在貨幣政策方面具有較高的話語權(quán)。

美聯(lián)儲官員近期對貨幣政策的分歧日益顯現(xiàn)。美堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德表示，他在10月議息會議投票反對美聯(lián)儲降息的決定，原因是擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長和投資會對通脹形成上行壓力。此外，另兩位今年無投票權(quán)的官員——克利夫蘭聯(lián)儲主席哈瑪克、達(dá)拉斯聯(lián)儲主席洛根也暗示，若擁有表決權(quán)將反對降息。對于12月是否降息，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克明確表示，美聯(lián)儲12月降息并非既定事項(xiàng)。美聯(lián)儲理事沃勒則表示，盡管存在政府停擺風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲仍將獲得大量數(shù)據(jù)。應(yīng)依據(jù)數(shù)據(jù)指引來推進(jìn)貨幣政策。他進(jìn)一步指出，所有數(shù)據(jù)都表明，當(dāng)前正確的政策路徑是繼續(xù)推進(jìn)降息。他認(rèn)為，鑒于就業(yè)持續(xù)放緩的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲應(yīng)該在12月召開的議息會議上繼續(xù)降息。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周三，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到3.75%至4.00%之間，這是美聯(lián)儲連續(xù)第二次議息會議降息。

美國將公布就業(yè)數(shù)據(jù)

11月5日美國將發(fā)布ADP就業(yè)報(bào)告，而原定11月7日的美國官方非農(nóng)數(shù)據(jù)因政府停擺可能延遲。市場人士預(yù)計(jì)，10月非農(nóng)就業(yè)可能僅增約5萬人，失業(yè)率或升至4.4%。近期ADP數(shù)據(jù)已連續(xù)兩月為負(fù)，顯示就業(yè)市場顯著放緩，這為美聯(lián)儲未來的降息路徑提供了關(guān)鍵依據(jù)。

機(jī)構(gòu)策略

中信建投：A股或進(jìn)入新一輪橫盤調(diào)整 關(guān)注主線和風(fēng)格切換

中信建投證券研報(bào)認(rèn)為，在A股前期上漲動(dòng)能透支、10月末三大利好集中兌現(xiàn)后，市場面臨情緒回落壓力、利好空窗期和回調(diào)整固需求。研報(bào)預(yù)計(jì)11月市場將面臨新一輪橫盤調(diào)整，建議投資者暫緩加倉。配置上重點(diǎn)看好“景氣線索、年末調(diào)倉、短期切換”三大方向，重點(diǎn)關(guān)注：煤炭、石油石化、新能源（儲能、固態(tài)電池等）、非銀行金融（券商、保險(xiǎn)）、公用事業(yè)、傳媒、食品飲料、交通運(yùn)輸?shù)取?/p>

中信證券：結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍存 擇時(shí)重要性有限

中信證券研報(bào)認(rèn)為，隨著黨的二十屆四中全會結(jié)束、中美會談取得階段性成果、三季報(bào)披露完畢，往后看，結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍存，擇時(shí)重要性有限，建議圍繞傳統(tǒng)制造業(yè)的提質(zhì)升級、中企出海、端側(cè)AI三個(gè)方向繼續(xù)布局，短期可以關(guān)注三季報(bào)后出現(xiàn)的幾個(gè)階段性超跌反彈線索。

招商證券：短期維持震蕩觀點(diǎn)，中期流動(dòng)性或仍有支撐

招商證券研報(bào)認(rèn)為，本周維持前期震蕩市判斷，核心原因是當(dāng)前A股交易量能并未明顯回升，疊加估值水平不低，在沒有明確量能修復(fù)的情況下，市場或仍維持偏震蕩走勢，而內(nèi)外部流動(dòng)性或?qū)⒃谥衅趦?nèi)成為市場的支撐因素之一。

責(zé)編：萬健祎

校對：楊立林