證券時報網(wǎng)
李映泉
2025-11-01 14:39
證券時報記者 張智博
憑借iPhone 17系列的爆火，美股蘋果公司股價不斷創(chuàng)出新高，10月28日盤中股價一度達到269.89美元/股，總市值一度突破4萬億美元。2025下半年以來，蘋果股價累計漲幅超30%。
A股消費電子個股同樣表現(xiàn)出眾。截至10月29日，中證消費電子指數(shù)年內(nèi)上漲超61%，其中AI服務(wù)器龍頭工業(yè)富聯(lián)年內(nèi)股價上漲超280%，總市值達到1.6萬億元；存儲芯片龍頭兆易創(chuàng)新股價漲逾126%；立訊精密累計上漲超65%，歌爾股份、豪威集團漲幅在30%上下。
AI推動產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇
股價強勢表現(xiàn)，源于全球消費電子市場正開啟新一輪“復(fù)蘇周期”。
根據(jù)咨詢機構(gòu)Statista數(shù)據(jù)，2025年起全球消費電子市場將重回增勢，預(yù)計到2030年全球市場規(guī)模將達到11537億美元，2024—2030年復(fù)合年均增長率為2.8%。從區(qū)域結(jié)構(gòu)來看，中、美、印、日、英是全球前五大消費電子市場，中國穩(wěn)居第一大市場，2024年規(guī)模為2044億美元。
中國銀河證券電子首席分析師高峰對證券時報·數(shù)據(jù)寶記者表示，技術(shù)實質(zhì)性突破是引領(lǐng)本輪變化的根本引擎。歷史證明，消費電子行業(yè)的每一次黃金發(fā)展期，都由顛覆性技術(shù)所引爆——從3G/4G催生的智能手機普及，到移動互聯(lián)網(wǎng)帶來的應(yīng)用生態(tài)繁榮。
高峰繼續(xù)表示，當(dāng)前消費電子的“復(fù)蘇周期”真實存在，但并非全行業(yè)、普惠性的強勁反彈，而是一個結(jié)構(gòu)性的、分化的復(fù)蘇過程，是由AI技術(shù)驅(qū)動的高端市場引領(lǐng)、伴隨著產(chǎn)業(yè)鏈庫存健康化進程的結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇。
上市公司華興源創(chuàng)在接受證券時報·數(shù)據(jù)寶記者采訪時也表示，消費電子是科技創(chuàng)新與終端消費的重要交會市場。受益于AI技術(shù)的發(fā)展，以及我國擴內(nèi)需促消費的相關(guān)政策，市場已呈現(xiàn)出快速復(fù)蘇的跡象。未來隨著新產(chǎn)品的推出和新技術(shù)的應(yīng)用，行業(yè)將步入新一輪的增長周期。以公司本身為例，2025年上半年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.15億元，同比增長近10%，實現(xiàn)凈利潤7851.95萬元，同比增長152.4%，復(fù)蘇跡象明顯。
新場景創(chuàng)造新引擎
近年來，在以智能手機、自動駕駛汽車、智能家居等為代表的終端場景的驅(qū)動下，AI眼鏡、車載計算平臺等不同形態(tài)、不同實現(xiàn)模式的智能產(chǎn)品應(yīng)運而生。這些特定場景下的硬件場景化適配，使得虛擬的AI算法，轉(zhuǎn)化為用戶可感知、可依賴的“智能”。
AI場景化的本質(zhì)，就是“AI+”終端為核心，系統(tǒng)性重構(gòu)產(chǎn)品、服務(wù)與用戶之間的交互邏輯。比如AI眼鏡正從“顯示設(shè)備”變?yōu)榀B加在現(xiàn)實世界之上的“AI信息層”，實現(xiàn)實時翻譯、導(dǎo)航和信息提示；再如AI翻譯耳機，依托同傳大模型，具備線上同傳、面對面翻譯等多項能力。這些新的場景化應(yīng)用，正在顛覆傳統(tǒng)App交互邏輯，探索后智能手機時代的可能性。
AI場景化應(yīng)用既是產(chǎn)業(yè)升級的價值錨點，又是商業(yè)增長的創(chuàng)新引擎。一方面，它將前沿技術(shù)置于業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，通過解決具體問題來降低成本、提升效率，完成價值的精準(zhǔn)落地；另一方面，它通過對用戶體驗的重塑與商業(yè)模式的再造，挖掘全新消費場景，進而實現(xiàn)對增量市場的持續(xù)開拓。
在這場以AI為核心引擎、硬件為關(guān)鍵依托、場景為需求導(dǎo)向的融合創(chuàng)新中，終端智能體驗正經(jīng)歷代際飛躍，成為驅(qū)動消費電子產(chǎn)業(yè)不斷向前發(fā)展的核心力量。
產(chǎn)業(yè)鏈加速迭代
隨著消費電子產(chǎn)業(yè)向著智能終端、AI場景化方向持續(xù)發(fā)展，品牌方與供應(yīng)鏈企業(yè)的合作模式也正在由“代工”轉(zhuǎn)向“共創(chuàng)”，產(chǎn)業(yè)鏈迎來價值重構(gòu)。
以智能手機代工生產(chǎn)為例。根據(jù)研究機構(gòu)Counterpoint Research數(shù)據(jù)，2025上半年，ODM（原始設(shè)計制造商）的智能手機出貨量占全球總出貨量的43%，創(chuàng)下2019年以來同期最高紀(jì)錄。華勤通訊、龍旗科技、天瓏移動、立訊精密合計占據(jù)近九成的市場份額。ODM廠商正不斷加強研發(fā)投入并升級制造設(shè)施，以積極應(yīng)對智能手機硬件的持續(xù)迭代升級。
國泰海通認為，從手機產(chǎn)業(yè)鏈ODM訂單量增長的趨勢可以看出，消費電子行業(yè)正加速從“規(guī)模制造”向“價值創(chuàng)造”轉(zhuǎn)型。另有分析指出，未來三年將是ODM行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵窗口期。ODM廠商的角色要加速從單純的設(shè)計制造商，逐步向技術(shù)合作伙伴轉(zhuǎn)變，在產(chǎn)業(yè)鏈中承擔(dān)更多價值環(huán)節(jié)。
華興源創(chuàng)對證券時報·數(shù)據(jù)寶記者表示：“我們與終端客戶的合作，已由早期的按圖索驥、在實現(xiàn)環(huán)節(jié)提供價值，轉(zhuǎn)變?yōu)榱鞒谈M、聯(lián)合研發(fā)的模式。在客戶新品開發(fā)前期，公司就已深度介入其研發(fā)體系，為設(shè)想和創(chuàng)意提供測試角度的可行性，在技術(shù)上得到認可后完善方案，直至提供產(chǎn)品。隨著中國企業(yè)技術(shù)水平的不斷提升和產(chǎn)業(yè)鏈滲透地不斷深入，未來合作方式將持續(xù)深化。”
高峰指出，在共創(chuàng)模式下，雙方可能會共同投入研發(fā)資源，攻克技術(shù)難關(guān)。供應(yīng)鏈企業(yè)不再僅僅是方案的執(zhí)行者，而是技術(shù)的貢獻者。品牌商獲得了更快的創(chuàng)新速度和更可靠的技術(shù)解決方案，而供應(yīng)鏈企業(yè)則通過技術(shù)輸出提升了自身在價值鏈中的地位。
下一個爆點是誰？
AI技術(shù)的迭代賦能，正在推動各類AI原生硬件從概念走向落地。以AI眼鏡、耳機、頭顯、手表及神經(jīng)腕帶為代表的“AI+”可穿戴設(shè)備，憑借其革新性的人機交互體驗，或?qū)⒊蔀楸据喯M電子增長周期中的核心增長點。
9月30日，Meta發(fā)布了Meta Ray-Ban Display智能眼鏡，能讓用戶“在完全置身于現(xiàn)實世界的同時與數(shù)字內(nèi)容進行互動”。該款眼鏡一經(jīng)推出，便在實體店快速售罄，廣受市場好評。多家分析機構(gòu)借此機會表示了對于AI眼鏡市場前景的看好，認為其或有能力成為繼智能手機后的下一代主流計算終端。
國際數(shù)據(jù)公司（IDC）報告顯示，2025年上半年，全球智能眼鏡市場出貨量406.5萬臺，同比增長64.2%，呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢。該機構(gòu)預(yù)計，到2029年全球智能眼鏡市場出貨量將突破4000萬臺。中國市場份額穩(wěn)步提升，預(yù)計2025—2029年復(fù)合年均增長率將達到55.6%，位居全球首位。
IDC智能眼鏡分析師葉青清對證券時報·數(shù)據(jù)寶記者表示，智能眼鏡對于AI功能來說是落地更快、成本更優(yōu)的終端載體；大模型在語音和圖像識別方面的積累也將推動AI在智能眼鏡上呈現(xiàn)出更加實用且更具性價比的應(yīng)用場景。未來，若能解決顯示功能、佩戴舒適度和核心算力的平衡問題，AI眼鏡將有望站在下一代終端競爭的最前沿。
高峰認為，AI眼鏡具備成為下一代平臺的巨大潛力，但在短期內(nèi)（3—5年）難以復(fù)制智能手機的普及奇跡，更可能經(jīng)歷一個從特定場景切入、再逐步走向大眾的漸進式發(fā)展過程。其面臨三大瓶頸需要突破：一是AI眼鏡在續(xù)航、重量、顯示和計算之間存在難以調(diào)和的矛盾；二是AI眼鏡缺乏統(tǒng)一的操作系統(tǒng)和開發(fā)標(biāo)準(zhǔn)；三是從“低頭看手機”到“抬頭透過眼鏡看世界”，是一個巨大的交互習(xí)慣變革。
