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盡管港股的癌癥早篩第一股黯然退市，但基金經(jīng)理仍在搶購相關(guān)資產(chǎn)。

因財(cái)務(wù)風(fēng)波及長期停牌，基金重倉的諾輝健康在10月27日被正式取消上市地位，此前有多家公募將該股估值調(diào)整至0.01港元。作為AI醫(yī)療賽道的細(xì)分，諾輝健康的退市并未影響行業(yè)，反而使得癌癥早篩賽道的競(jìng)爭(zhēng)格局，出現(xiàn)極大的優(yōu)化，刺激基金經(jīng)理在今年三季度開始重倉這一賽道，部分品種在短短兩個(gè)月內(nèi)為基金經(jīng)理帶來接近1.8倍的個(gè)股收益。

行業(yè)“明星”正式退市

在公募及QDII基金追捧全球癌癥早篩股票之際，諾輝健康于10月27日正式被強(qiáng)制退市。

港交所宣布，自2025年10月27日上午9時(shí)起，諾輝健康（已委任共同臨時(shí)清盤人）的上市地位將根據(jù)《上市規(guī)則》第6.01A(1）條予以取消。諾輝健康的退市時(shí)機(jī)，是創(chuàng)新藥與AI醫(yī)療資產(chǎn)備受公募青睞的元年，也是基金經(jīng)理在全球各大市場(chǎng)持續(xù)搜尋癌癥早篩資產(chǎn)之際。

公募密切關(guān)注的癌癥早篩賽道，乃是一種融合了基因組學(xué)與AI醫(yī)療的新興技術(shù)，券商中國記者注意到，諾輝健康成立于2015年，專注于高發(fā)癌癥居家早篩賽道，主要從事結(jié)直腸癌、胃癌及宮頸癌等篩查產(chǎn)品的研發(fā)、臨床開發(fā)、檢測(cè)運(yùn)營及商業(yè)化業(yè)務(wù)。公司已經(jīng)分別上市并商業(yè)化三款產(chǎn)品：常衛(wèi)清、噗噗管和幽幽管，常衛(wèi)清是中國目前唯一獲得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的腸癌篩查產(chǎn)品。

因癌癥早篩所采用的液體活檢技術(shù)，能解決用戶在侵入式檢查中出現(xiàn)怕疼不適的需求，這種被稱為“一滴血測(cè)癌”的新技術(shù)，因而在創(chuàng)新藥和AI醫(yī)療火爆融合的背景下，深受基金經(jīng)理和投資者的關(guān)注。

光大陽光智造基金披露的信息顯示，截至今年6月末，諾輝健康為該只基金的第七大重倉股，倉位占比為3.18%。此外，不少主動(dòng)權(quán)益基金及指數(shù)基金產(chǎn)品亦在不同程度上持倉諾輝健康。最輝煌之際，諾輝健康的市值一度接近400億港元。

不過，當(dāng)審計(jì)機(jī)構(gòu)于拒絕為諾輝健康財(cái)報(bào)背書，并發(fā)出關(guān)于質(zhì)疑銷售真實(shí)性等問題的關(guān)注函后，諾輝健康被港交所強(qiáng)制停牌，股價(jià)定格在14.14港元。之后，公募基金也開始持續(xù)發(fā)布有關(guān)下調(diào)估值的相關(guān)公告。

今年9月底，鵬華基金發(fā)布公告，自2025年9月29日起，對(duì)旗下鵬華中證港股通科技交易型開放式指數(shù)證券投資基金和鵬華中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合交易型開放式指數(shù)證券投資基金持有的停牌股票“諾輝健康”估值調(diào)整為0.01港元/股。

優(yōu)化行業(yè)格局？基金繞路搶購賽道競(jìng)品

值得一提的是，諾輝健康的退市使癌癥早篩這個(gè)備受基金看好的賽道變得稀缺起來。

由于諾輝健康因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)問題長期停牌，以及最后的退市，看好癌癥早篩的基金經(jīng)理們，在港股市場(chǎng)一度難以找到相關(guān)資產(chǎn)，不少基金經(jīng)理不得不采取繞路美股的策略，布局美股的癌癥早篩品種。

在此背景下，今年5月份，諾輝健康的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Mirxes（覓瑞）公司乘機(jī)在港股IPO，成為港股市場(chǎng)上的第二家癌癥早篩公司。Mirxes（覓瑞）由具有新加坡國立大學(xué)、哈佛大學(xué)背景的三位科學(xué)家聯(lián)合創(chuàng)立，并吸引原阿里巴巴旗下淘寶CEO孫彤宇的戰(zhàn)略投資，在諾輝健康于10月27日正式退市后，該公司成為港股市場(chǎng)唯一一家癌癥早篩賽道股。

值得一提的是，今年10月9日， Mirxes覓瑞在港股發(fā)布公告，其核心產(chǎn)品覓小衛(wèi)正式獲得中國國家藥品監(jiān)督管理局第三類醫(yī)療器械注冊(cè)證。該產(chǎn)品成為國內(nèi)首個(gè)針對(duì)胃癌早篩適應(yīng)癥的無創(chuàng)檢測(cè)產(chǎn)品，這也是中國發(fā)出的第一張胃癌篩查的體外診斷（IVD）注冊(cè)證，填補(bǔ)了我國無創(chuàng)胃癌早篩領(lǐng)域空白。

在諾輝健康停牌退市，以及次新股Mirxes覓瑞在今年10月前尚未有內(nèi)地市場(chǎng)批文的空窗期，部分公募QDII產(chǎn)品還不得不去美股尋找相關(guān)資產(chǎn)。比如，基金經(jīng)理毛丁丁所管基金產(chǎn)品在今年上半年買入美股癌癥早篩龍頭GRAIL公司，GRAIL公司憑借AI醫(yī)療和基因組學(xué)技術(shù)，在近期吸引了韓國三星集團(tuán)的濃厚興趣和戰(zhàn)略投資。創(chuàng)金合信基金披露的2025年三季報(bào)顯示，毛丁丁管理的創(chuàng)金合信全球醫(yī)藥生物基金在今年三季度期間，將GRAIL公司從此前的第19大股票，持續(xù)買入加倉至基金第四大重倉股。

創(chuàng)金合信基金在癌癥早篩賽道的布局，使相關(guān)基金獲利豐厚，自9月1日至今的兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)，GRAIL公司為創(chuàng)金合信全球醫(yī)藥生物基金帶來約1.8倍的個(gè)股收益，而在今年前10個(gè)月內(nèi)，GRAIL公司憑借“滴血驗(yàn)癌”這一技術(shù)拉爆股價(jià)，年內(nèi)股價(jià)漲幅已達(dá)400%。

公募判斷AI醫(yī)療景氣度抬升

關(guān)于癌癥早篩、基因組學(xué)等AI醫(yī)療賽道的潛力，多位基金經(jīng)理判斷行業(yè)景氣度將持續(xù)抬升。

長城基金龍宇飛認(rèn)為，以AI醫(yī)療為代表的醫(yī)療新科技在持續(xù)推進(jìn)，長期來看需求確定性較強(qiáng)，供給也在持續(xù)普及和迭代。同時(shí)，其中很多公司位置仍較低，自身主業(yè)景氣度存在抬升的可能，因此在未來出現(xiàn)AI模型和應(yīng)用端催化的時(shí)候，重新獲得市場(chǎng)青睞是值得期待的。

他認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)比較重視政策導(dǎo)向，目前除了創(chuàng)新藥得到政策大力扶持外，一些醫(yī)療新科技方向（如AI智能體、腦機(jī)接口、手術(shù)機(jī)器人等）的政策力度也較以往大幅增強(qiáng)。如果未來市場(chǎng)風(fēng)格仍以“創(chuàng)新?！睘橹?，將繼續(xù)在醫(yī)藥中深挖有科技創(chuàng)新想象空間的板塊和個(gè)股。

創(chuàng)金合信全球醫(yī)藥QDII基金經(jīng)理毛丁丁也對(duì)記者表示，AI醫(yī)療賽道的投資機(jī)會(huì)主要集中在三大方向：

第一，AI制藥。AI技術(shù)的廣泛應(yīng)用將顯著提升新藥開發(fā)的效率，國內(nèi)外已有多款通過人工智能技術(shù)篩選并推進(jìn)的藥物進(jìn)入到臨床驗(yàn)證階段，商業(yè)模式驗(yàn)證在即。

第二，AI醫(yī)療。除了關(guān)注診療環(huán)節(jié)的AI輔助導(dǎo)診、問診、診斷等環(huán)節(jié)以及預(yù)后的輔助健康管理等環(huán)節(jié)外，也應(yīng)積極關(guān)注與人工智能結(jié)合應(yīng)用的其他新興治療技術(shù)，如腦機(jī)接口、外骨骼等。

第三，數(shù)據(jù)生產(chǎn)及應(yīng)用。作為人工智能計(jì)算和訓(xùn)練的底層基礎(chǔ)，醫(yī)療相關(guān)數(shù)據(jù)的數(shù)量及質(zhì)量會(huì)影響AI醫(yī)療產(chǎn)品的效能。因此，能夠充分獲取并利用高質(zhì)量診療數(shù)據(jù)的公司具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，比如基因測(cè)序等體外診斷服務(wù)提供商、大型醫(yī)療集團(tuán)等。

校對(duì)：彭其華