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10月接近尾聲，滬指吹響了沖刺4000點(diǎn)的號(hào)角。

昨日滬指距4000點(diǎn)僅一步之遙，今日盤中一度成功奪取這一關(guān)鍵點(diǎn)位，但不久后“失守”。滬指上一次站上4000點(diǎn)還是在2015年8月18日，此次再度接近這一重要關(guān)口，意義非凡。

受訪人士表示，目前散戶仍處于謹(jǐn)慎狀態(tài)，市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)追漲沖頂?shù)男盘?hào)，慢熱情緒特征意味著市場(chǎng)尚未透支上漲預(yù)期，反而有更多資金在等待入場(chǎng)。

當(dāng)前行情僅行至中段，在“十五五”規(guī)劃的加持下，未來“科技敘事”有望進(jìn)一步打開大盤整體估值空間。

盤中突破4000點(diǎn)關(guān)口

10月28日，A股整體呈現(xiàn)窄幅震蕩態(tài)勢(shì)，但最振奮人心的是，滬指盤中一度沖破4000點(diǎn)關(guān)口。午后市場(chǎng)一度出現(xiàn)急跌，但隨后有所回升，最終指數(shù)和個(gè)股多數(shù)收跌。

值得一提的是，上次滬指沖破4000點(diǎn)是在2015年8月18日，這意味著滬指時(shí)隔十年再度站上4000點(diǎn)。

交易量能指標(biāo)至關(guān)重要。昨日市場(chǎng)放量大漲，今日成交額為2.17萬億元，較昨日的2.36萬億元略有下滑，但仍然保持在2萬億元以上。杠桿資金方面，截至10月27日，滬深京兩融余額增至2.48億元。

稀缺資源、黃金概念、小金屬概念、貴金屬、稀土永磁領(lǐng)跌，PCB、機(jī)器人執(zhí)行器、地面裝備概念領(lǐng)漲。

市場(chǎng)整體表現(xiàn)分化，共計(jì)2366只個(gè)股收漲，漲停股71只；2908只個(gè)股收跌，跌停股10只。從交易額較高的個(gè)股來看，今日有10只個(gè)股成交額超過100億元。其中，電子元件板塊的勝宏科技交投活躍，但最終收跌3.91%報(bào)327元/股；通信設(shè)備板塊的中際旭創(chuàng)、新易盛、三花智控日成交額接近200億元，且均收漲。此外，北方稀土回調(diào)4.2%，報(bào)收51.07元/股。紫金礦業(yè)、中興通訊均下跌近4%。

“得而復(fù)失”背后

那么，如何理解今日市場(chǎng)的這種表現(xiàn)呢？

對(duì)此，排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤(rùn)康向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，早盤滬指在受外盤創(chuàng)新高及國(guó)內(nèi)政策利好帶動(dòng)下，一度突破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。但午后市場(chǎng)量能未能有效跟進(jìn)，增量資金入場(chǎng)意愿不足，導(dǎo)致指數(shù)震蕩回落。整體市場(chǎng)情緒由“共識(shí)凝聚”迅速轉(zhuǎn)為“獲利了結(jié)與避險(xiǎn)”。此外，市場(chǎng)對(duì)中美高層會(huì)談、關(guān)稅政策等外部變量的細(xì)則仍存不確定性，這進(jìn)一步加劇了投資者的謹(jǐn)慎心態(tài)。

恒生前海基金經(jīng)理胡啟聰也向記者分析稱，從外圍環(huán)境看，亞太市場(chǎng)普跌，整體風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，這給A股市場(chǎng)帶來了外部壓力，進(jìn)一步放大了午后的調(diào)整動(dòng)能。另一方面，市場(chǎng)在前期積累了一定漲幅后，本身面臨獲利盤了結(jié)的壓力。而當(dāng)前量能未能持續(xù)放大，市場(chǎng)缺乏足夠的承接力量消化這些拋壓，導(dǎo)致突破后難以站穩(wěn)。海外方面，國(guó)際環(huán)境的不確定性仍在，美聯(lián)儲(chǔ)的政策走向、海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等變量，持續(xù)影響著資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，并制約了資金入場(chǎng)的積極性。

“滬指盤中一度突破4000點(diǎn)大關(guān)，這極大地提振了市場(chǎng)信心。我們對(duì)未來市場(chǎng)行情持樂觀態(tài)度?！睍沉Y產(chǎn)董事長(zhǎng)寶曉輝對(duì)記者分析，首先，此次盤中突破4000點(diǎn)伴隨著實(shí)實(shí)在在的量能支撐，呈現(xiàn)出“量?jī)r(jià)齊升”的良好格局。這表明市場(chǎng)資金在主動(dòng)入場(chǎng)，也反映出市場(chǎng)情緒正在從謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)向積極。其次，全球流動(dòng)性寬松與國(guó)內(nèi)政策托底形成了雙重保障，為市場(chǎng)提供了充足的“彈藥”。最重要的一點(diǎn)是，與歷史牛市末期全民追高的景象不同，目前散戶仍處于謹(jǐn)慎狀態(tài)，市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)追漲沖頂?shù)男盘?hào)，慢熱情緒特征意味著市場(chǎng)尚未透支上漲預(yù)期，反而有更多資金在等待入場(chǎng)。

當(dāng)前如何持倉(cāng)布局

今日市場(chǎng)窄幅震蕩，量能略有縮減。接下來，A股怎么走？

富榮基金對(duì)后續(xù)A股市場(chǎng)表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，主要原因如下：

首先，二十屆四中全會(huì)順利召開，《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》（下稱《建議》）正式發(fā)布，再次明確將“高質(zhì)量發(fā)展”作為首要任務(wù)，科技自主可控依然是產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)。這份《建議》為未來五至十年的產(chǎn)業(yè)方向與政策支持奠定了基調(diào)，有效穩(wěn)定了市場(chǎng)的中長(zhǎng)期預(yù)期。

其次，中美雙方在吉隆坡舉行經(jīng)貿(mào)磋商，盡管雙方長(zhǎng)期博弈的復(fù)雜性仍存，但此次磋商釋放出階段性緩和信號(hào)，有效提振了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。后續(xù)建議關(guān)注APEC（亞太經(jīng)合組織）中美元首會(huì)晤的進(jìn)展。

當(dāng)前，投資者既害怕追高，又不想踏空，在4000點(diǎn)附近該如何進(jìn)行持倉(cāng)布局呢？

朱潤(rùn)康建議投資者采取“攻守兼?zhèn)洹钡牟呗?。短期?nèi)，可側(cè)重防御，關(guān)注紅利資產(chǎn)及業(yè)績(jī)改善預(yù)期明確的大金融板塊。中期來看，可逢低布局AI（人工智能）產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體、機(jī)器人等有業(yè)績(jī)支撐的科技方向。預(yù)計(jì)市場(chǎng)主線短期內(nèi)仍將在科技成長(zhǎng)與價(jià)值板塊之間輪動(dòng)。

“當(dāng)前行情僅行至中段，在‘十五五’規(guī)劃加持下，未來‘科技敘事’還能進(jìn)一步打開大盤整體估值空間。后續(xù)只要核心驅(qū)動(dòng)因素不發(fā)生逆轉(zhuǎn)，行情就有繼續(xù)延伸的可能。對(duì)于普通投資者而言，后續(xù)市場(chǎng)運(yùn)行最需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)是追高和頻繁調(diào)倉(cāng)。”寶曉輝表示。

在寶曉輝看來，當(dāng)前科技股明顯強(qiáng)于傳統(tǒng)股的分化是合理的。一方面，科技股本來就是前期市場(chǎng)的主線，無論是機(jī)構(gòu)還是散戶，關(guān)注度都較高；另一方面，“十五五”規(guī)劃著重強(qiáng)調(diào)了科技產(chǎn)業(yè)，像AI、半導(dǎo)體、人形機(jī)器人等領(lǐng)域都有政策加持，這相當(dāng)于給市場(chǎng)吃了顆定心丸，資金自然更愿意流向這些有政策紅利的領(lǐng)域。目前科技股等熱門賽道相對(duì)擁擠，建議投資者不要扎堆暴漲的龍頭個(gè)股，而是篩選科技產(chǎn)業(yè)鏈中有實(shí)際訂單和業(yè)績(jī)支撐的公司。建議投資者在四季度重點(diǎn)尋找一些超跌板塊和公司進(jìn)行布局，適當(dāng)加倉(cāng)，以此來優(yōu)化投資組合。

胡啟聰認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)適度平衡，回歸到性價(jià)比和景氣度。中長(zhǎng)期來看，當(dāng)前政策托底信號(hào)明確，流動(dòng)性維持合理充裕，市場(chǎng)整體下行空間有限。指數(shù)仍具備再次上攻4000點(diǎn)的潛力，但這一過程大概率不會(huì)一蹴而就，短期內(nèi)市場(chǎng)或?qū)⒃?000點(diǎn)附近反復(fù)震蕩。

“市場(chǎng)短期大幅調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⑹諗??！备粯s基金認(rèn)為，進(jìn)入四季度，建議逐步將視角轉(zhuǎn)向明年具備高增長(zhǎng)潛力或基本面有望迎來拐點(diǎn)的行業(yè)與個(gè)股。行業(yè)配置方面，重點(diǎn)推薦兩大方向：一是成長(zhǎng)賽道，包括AI算力以及應(yīng)用、半導(dǎo)體和醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)空間明確、景氣度較高的板塊；二是受益于“反內(nèi)卷”政策的領(lǐng)域，如電新、鋼鐵、有色等，政策預(yù)期改善有望推動(dòng)估值修復(fù)。