證券時報網
王一鳴
2025-10-25 07:49
隨著上市公司三季報陸續(xù)披露，作為“國家隊”主力之一的社保基金調倉路線圖逐漸清晰。
截至10月22日，社保基金三季度末已現身43只個股，合計市值超155億元。
從已披露的持倉來看，社?；鹑径鹊牟僮鞒尸F出“龍頭為基，科技為矛”的鮮明特征。其持倉結構在堅守醫(yī)藥、消費等傳統(tǒng)龍頭的同時，正開始向通信、電子等科技創(chuàng)新領域傾斜，一場“穩(wěn)中求進”的資產配置路線已然展開。
持倉全景
隨著上市公司三季報陸續(xù)披露，社保基金第三季度的持倉動向浮出水面。作為秉持長期價值投資理念的“國家隊”，其一舉一動備受市場關注。
Wind數據顯示，據截至10月22日披露的上市公司三季報數據統(tǒng)計(下同），社?；鹑径饶┏霈F在43只個股前十大流通股東名單中，合計持股量為7.38億股，持股市值達到155.20億元。
目前社?；鸪止墒兄底罡叩?0只個股是：海大集團18.32億元、中國巨石14.83億元、藏格礦業(yè)10.50億元、華測導航10.29億元、保利發(fā)展9.74億元、思源電氣9.02億元、三棵樹7.19億元、國藥股份6.53億元、英維克5.21億元、百亞股份4.91億元。
業(yè)內人士普遍認為，社保基金三季度的調倉路徑背后，有清晰的邏輯支撐。
“社?；鹪谌径鹊某止山Y構主要集中于醫(yī)藥生物、高端制造和大消費三大方向，并適度延伸至基礎化工、農林牧漁等領域，展現出在傳統(tǒng)行業(yè)與新興產業(yè)之間的均衡配置思路?！迸排啪W財富公募產品經理朱潤康指出。
同時，朱潤康認為，“社?；饘π袠I(yè)龍頭公司尤為青睞，這類企業(yè)通常具備較強的行業(yè)競爭力和經營穩(wěn)定性，與其穩(wěn)健的投資理念相契合?！?/p>
社保基金對行業(yè)龍頭公司青睞有加。三棵樹和華測導航最受追捧，各有3只社?；鸾M合現身其前十大流通股東名單中，合計持股量分別為1502.40萬股、2904.29萬股，合計持有市值分別為7.19億元、10.29億元，占公司流通股比例分別為2.04%、4.49%。
此外，中國巨石、海大集團、新強聯(lián)、螢石網絡、百亞股份、長虹美菱等則有2只社?；鸾M合共同持有。
新動向：偏愛科技
從持股變動來看，據Wind數據統(tǒng)計，目前已披露數據中，社保基金新進14股，增持12股，減持8股，另有9股持倉不變。
具體來看，新進14股為：大族激光、電連技術、金嶺礦業(yè)、九洲藥業(yè)、康華生物、科遠智慧、藍科高新、神火股份、星網銳捷、永鼎股份、瑜欣電子、長虹華意、振東制藥、中寵股份。
增持12股為：保利發(fā)展、海大集團、史丹利、杭叉集團、新強聯(lián)、百亞股份、維力醫(yī)療、國藥股份、華測導航、螢石網絡、長虹美菱、三棵樹。
持倉不變的9股為：佛燃能源、硅寶科技、海油發(fā)展、華誼集團、精鍛科技、三變科技、祥源新材、燕京啤酒、中國巨石。
減持的8股為：藏格礦業(yè)、承德露露、圣農發(fā)展、思源電氣、華新水泥、好太太、中國西電、英維克。
總體來看，成為社?；鸬男聦櫟?4只個股和增持的12只個股，多集中于通信設備、電子、醫(yī)藥、高端制造等領域。其中，加倉個股中持股市值最高的前3只個股是大族激光4.86億元、電連技術4.33億元、金嶺礦業(yè)3.70億元。而增持個股的一大特點則是多數業(yè)績亮眼。
“從披露數據來看，社?；鹑径仍谡{倉上重點增持了一些代表科技創(chuàng)新方向的股票。這些公司未來發(fā)展?jié)摿^大?！睂Υ?，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示。
格上基金研究員托合江也指出，社?；鹑緢笮逻M通信設備、電子等科技成長股，顯示與政策支持的新興產業(yè)發(fā)展相匹配。
而業(yè)績則是投資的“試金石”。
楊德龍指出，社保基金配置的個股多數是有一定業(yè)績支撐，未來成長性更加確定的龍頭企業(yè)，因為龍頭企業(yè)抗風險能力強，未來的發(fā)展空間也比較大。
托合江也表示，三季度社?；鸺觽}保利發(fā)展1986萬股、海大集團662萬股、史丹利500萬股，這些加倉股票多數凈利潤同比增長。
未來“雙輪”驅動
展望未來，業(yè)內人士認為社?；鸬耐顿Y趨勢清晰，社保基金將繼續(xù)堅持“核心資產—科技成長”雙輪驅動策略。
一方面，作為長期資金的代表，社?；饘㈤L期持有核心資產，彰顯其價值投資的基石作用。
朱潤康表示，“作為長期資金代表，社?；饘⒗^續(xù)堅持價值投資導向，重點布局具備核心競爭力和穩(wěn)定現金流的優(yōu)質企業(yè)?！?/p>
托合江認為，社?；鹜ㄟ^增持低估值高成長股，例如保利發(fā)展和三棵樹，傳遞對地產鏈和制造業(yè)修復的信心。
另一方面，未來社?；饘⒏噘Y源配置到與國家戰(zhàn)略同頻的領域。朱潤康認為：“伴隨國家持續(xù)推動科技創(chuàng)新與產業(yè)升級，社?；鹩型鸩教嵘龑ο嚓P領域的配置力度，以更好地把握產業(yè)成長帶來的投資機遇?！?/p>
楊德龍預計，這一調整將更側重于科技創(chuàng)新和新質生產力方向。
托合江也判斷，社?；鹞磥韺⒗^續(xù)偏好高端制造、化工、有色金屬等高增長潛力行業(yè)。
不過，托合江認為這將是一種長期持倉與動態(tài)調倉結合。
“預計未來社保基金將長期持倉與動態(tài)調倉相結合，長期持有核心資產，例如中國巨石、海大集團，體現對龍頭股的長期信心。同時，在業(yè)績導向的背景下進行動態(tài)調整，加倉業(yè)績增長的品種?！蓖泻辖f。
