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編者按：禾元生物、西安奕材、必貝特即將登陸科創(chuàng)板，屆時(shí)將直接進(jìn)入科創(chuàng)成長(zhǎng)層，成為首批新注冊(cè)企業(yè)。此前，科創(chuàng)成長(zhǎng)層已有32家存量公司。今日起，證券時(shí)報(bào)開(kāi)設(shè)“聚焦科創(chuàng)成長(zhǎng)層”欄目，既記錄存量公司的發(fā)展進(jìn)階之路，也追蹤新注冊(cè)企業(yè)的成長(zhǎng)潛力，解碼制度創(chuàng)新賦能新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)發(fā)展壯大的內(nèi)在邏輯。

證券時(shí)報(bào)記者 張淑賢

6月18日，科創(chuàng)板“1+6”改革啟動(dòng)，宣布設(shè)立科創(chuàng)成長(zhǎng)層，32家尚未扭虧的存量未盈利公司全部入層。證券時(shí)報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，自上市以來(lái)，相關(guān)公司接連取得重磅研發(fā)成果，加快“減虧增收”進(jìn)程。

隨著“1+6”改革穩(wěn)步落地，科創(chuàng)成長(zhǎng)層將以更高的包容性、適應(yīng)性，進(jìn)一步服務(wù)科技企業(yè)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展需要。據(jù)悉，科創(chuàng)成長(zhǎng)層首批新公司即將登陸科創(chuàng)板。

存量公司總市值合計(jì)超萬(wàn)億元

對(duì)于32家科創(chuàng)成長(zhǎng)層存量公司，其主要分布在新一代信息技術(shù)（15家）、生物醫(yī)藥（14家）、新能源（2家）和高端裝備智造（1家）等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。為適應(yīng)科技企業(yè)階段性發(fā)展特點(diǎn)，科創(chuàng)板打造組合式的上市制度，32家公司中，11家適用第五套標(biāo)準(zhǔn)（市值+研發(fā)進(jìn)展），8家適用第四套標(biāo)準(zhǔn) （市值+收入），8家適用第二套標(biāo)準(zhǔn)（市值+收入+研發(fā)投入），3家適用特殊表決權(quán)標(biāo)準(zhǔn)，2家適用紅籌企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，這些標(biāo)準(zhǔn)均不要求企業(yè)上市前盈利，為科技企業(yè)提供了更加多樣的上市路徑選擇。

數(shù)據(jù)顯示，32家科創(chuàng)成長(zhǎng)層存量公司通過(guò)IPO合計(jì)募資1051.97億元，為加快研發(fā)投入、產(chǎn)能建設(shè)和商業(yè)化提供“催化劑”。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的培育，32家公司A股總市值目前達(dá)1.09萬(wàn)億元，其中，19家公司市值均超過(guò)100億元，寒武紀(jì)、百濟(jì)神州等一批行業(yè)龍頭公司脫穎而出。

未盈利企業(yè)的發(fā)展實(shí)踐，為科創(chuàng)板“1+6”改革積累了經(jīng)驗(yàn)。比如，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍在創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械領(lǐng)域試點(diǎn)后，還將進(jìn)一步拓展至人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等未來(lái)產(chǎn)業(yè)。

平均每年“摘U”4家

未盈利企業(yè)登陸科創(chuàng)板后，“減虧增收”趨勢(shì)向好。截至目前，科創(chuàng)板已支持54家未盈利公司上市，已有22家公司上市后實(shí)現(xiàn)盈利并“摘U”，平均每年“摘U”4家。

就目前32家科創(chuàng)成長(zhǎng)層存量公司而言，2024年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入675.75億元，其中29家公司營(yíng)收突破1億元。從營(yíng)收規(guī)?？?，13家公司營(yíng)收超過(guò)10億元，營(yíng)收規(guī)模最大的百濟(jì)神州已突破270億元。

營(yíng)收增速方面，以2019年為基數(shù)，科創(chuàng)成長(zhǎng)層存量公司營(yíng)收年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)27.87%，比科創(chuàng)板同期營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率高出近4個(gè)百分點(diǎn)。其中，14家公司營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)40%。2025年上半年，科創(chuàng)成長(zhǎng)層存量公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)37.79%，保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

盡管受產(chǎn)品處于導(dǎo)入期、高研發(fā)投入、高折舊攤銷等影響，科創(chuàng)成長(zhǎng)層公司普遍虧損，但業(yè)績(jī)邊際縮虧態(tài)勢(shì)日趨明朗。2024年，19家公司同比縮虧，其中16家公司同比縮虧幅度超過(guò)20%。2025年上半年，科創(chuàng)成長(zhǎng)層存量公司整體大幅減虧71.23億元，21家公司同比縮虧，其中，13家公司同比縮虧幅度超過(guò)20%。

創(chuàng)新碩果加快落地

科創(chuàng)成長(zhǎng)層存量公司的高水平研發(fā)投入為增長(zhǎng)的動(dòng)因。2024年，32家公司研發(fā)投入合計(jì)達(dá)306億元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例的中位數(shù)為65.40%，領(lǐng)跑科創(chuàng)板。

以創(chuàng)新藥板塊為例，目前已集中進(jìn)入“收獲期”?？苿?chuàng)成長(zhǎng)層的創(chuàng)新藥企業(yè)累計(jì)推出20款具備“全球新”屬性的國(guó)家1類新藥，推動(dòng)10款新藥的17項(xiàng)適應(yīng)癥取得“突破性療法”認(rèn)定。

其中，百濟(jì)神州投入超10億元IPO募集資金用于澤布替尼臨床III期研究，該產(chǎn)品已成為首個(gè)全球銷售額超10億美元的國(guó)產(chǎn)新藥。澤璟制藥上市后陸續(xù)研發(fā)成功多納非尼、卡昔替尼等創(chuàng)新藥，填補(bǔ)了國(guó)產(chǎn)空白。

新一代信息技術(shù)企業(yè)上市后加速攻克技術(shù)節(jié)點(diǎn)。隨著DeepSeek橫空出世，寒武紀(jì)快速迭代業(yè)界主流生態(tài)分布式訓(xùn)練組件，降低新模型的適配周期，筑牢國(guó)產(chǎn)AI技術(shù)“底座”。云天勵(lì)飛的DeepEdge 10芯片上市當(dāng)年即進(jìn)入量產(chǎn)階段，是國(guó)內(nèi)基于“算力積木”打造的首顆國(guó)產(chǎn)工藝邊緣AI芯片，為我國(guó)深空探測(cè)實(shí)驗(yàn)室的自主可控星載計(jì)算提供支撐。信科移動(dòng)主導(dǎo)星地融合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定，首次實(shí)現(xiàn)我國(guó)在3GPP非地面網(wǎng)絡(luò)（NTN）的標(biāo)準(zhǔn)立項(xiàng)，提升了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)話語(yǔ)權(quán)。

創(chuàng)新制度接力賦能

近年來(lái)，“科創(chuàng)板八條”“并購(gòu)六條”以及“1+6”改革配套制度持續(xù)推出，為處于不同階段的科創(chuàng)成長(zhǎng)層存量公司提供精準(zhǔn)滴灌。

再融資“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，支持符合條件的公司突破再融資補(bǔ)流比例限制，將募集資金投入研發(fā)項(xiàng)目。目前，已有迪哲醫(yī)藥、奧比中光、寒武紀(jì)3家科創(chuàng)成長(zhǎng)層存量公司適用該項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，募集資金中用于投入研發(fā)的資金占比超過(guò)30%。

并購(gòu)重組制度則更好助力公司外延式發(fā)展。芯聯(lián)集成通過(guò)“股份+現(xiàn)金”方式收購(gòu)未盈利標(biāo)的芯聯(lián)越州72.33%股權(quán)，這是科創(chuàng)成長(zhǎng)層存量公司首單發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)交易，也是“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后率先落地的新披露并購(gòu)重組項(xiàng)目，交易后，芯聯(lián)集成可一體化管理公司10萬(wàn)片/月和標(biāo)的公司7萬(wàn)片/月的8英寸硅基產(chǎn)能，有望成為國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)的8英寸SiC MOSFET企業(yè)。

目前，科創(chuàng)成長(zhǎng)層存量公司已勾勒出“減虧增收、成果落地”的清晰成長(zhǎng)軌跡，長(zhǎng)期向好趨勢(shì)愈發(fā)明確。隨著禾元生物、西安奕材、必貝特等首批新注冊(cè)公司上市后進(jìn)入科創(chuàng)成長(zhǎng)層，板塊“科技軍團(tuán)”將進(jìn)一步擴(kuò)容，與此同時(shí)，沐曦科技、摩爾線程等一批未盈利企業(yè)也已申報(bào)科創(chuàng)板IPO，有望持續(xù)為成長(zhǎng)層注入新鮮血液。