證券時報網
李映泉
2025-12-18 09:41
證監(jiān)會近日同意公募基金行業(yè)機構投資者直銷服務平臺（FISP平臺）正式啟動運行，明確基金管理人、基金托管人應當接入FISP平臺，并可借助FISP平臺開展基金直銷業(yè)務。筆者認為，FISP平臺將推動公募基金直銷業(yè)務實現深刻變革。
FISP平臺通過制定統(tǒng)一業(yè)務標準、對接多元主體、匯集行業(yè)直銷力量，為各類機構投資者投資公募基金提供了集中式、標準化、自動化的“一站式”全流程數據信息交互服務。與公募基金傳統(tǒng)直銷業(yè)務模式相比，FISP平臺或有以下優(yōu)勢：
一是大幅降低公募基金運營成本。傳統(tǒng)模式下，基金管理人需獨立搭建直銷系統(tǒng)（包括直銷App），與不同托管行、機構投資者對接，系統(tǒng)開發(fā)維護成本高，有的基金公司直銷App選擇終止運營。FISP平臺實現了行業(yè)基礎設施共享，通過統(tǒng)一數據標準和業(yè)務流程，實現基金管理人、托管人與機構投資者的集中對接，減少重復建設，降低人力及技術投入。
二是提升資金流轉與投資效率。傳統(tǒng)直銷中，機構投資者或需分別與不同基金公司簽約、劃款、對賬，流程繁瑣耗時。FISP平臺提供統(tǒng)一標準化、自動化服務，將顯著縮短交易周期，提高資金使用效率，非常適合大規(guī)模、頻繁調倉的機構資金。
三是方便監(jiān)管與風險控制。平臺通過集中化數據交互，便于監(jiān)管層監(jiān)測資金流向。標準化也有助于規(guī)范基金管理人、托管人行為，減少合規(guī)死角，加強風險防范。
由于基金直銷相較于代銷具有費率優(yōu)勢，能一定程度降低基金投資者的投資成本，因此基金直銷模式值得大力提倡。FISP平臺的落地是公募基金基礎設施建設的重大突破，但其價值釋放或需多方協同，為此建議：
首先，完善平臺功能與相關責任劃分。平臺運營方可定期收集機構投資者、基金管理人及托管人的使用反饋，針對產品認購、資金清算、數據接口等環(huán)節(jié)持續(xù)優(yōu)化體驗，可重點完善組合投資等專業(yè)功能，滿足機構投資者多樣化需求。相關方面需明確FISP平臺業(yè)務規(guī)則與法律責任劃分，厘清平臺運營方、管理人、托管人及投資者的權責邊界。要制定完善的應急預案，包括系統(tǒng)故障應急處理流程、數據安全事件響應機制等，確保平臺穩(wěn)定可靠運行。
其次，探索利用FISP平臺向散戶提供服務。目前FISP平臺定位于服務機構投資者，散戶暫無法直接參與。未來或可探索，對具有一定投資經驗和資產規(guī)模的個人投資者開放平臺功能。允許基金投顧機構接入平臺，基于平臺數據為投資者提供組合建議、自動調倉等服務。同時，可將FISP的自動化、標準化技術輸出至第三方基金互聯網銷售平臺，提升散戶申贖、對賬效率。
其三，利用FISP平臺更好推動中長期資金入市。平臺可應為養(yǎng)老基金、保險資金等長期資金提供優(yōu)質服務，開發(fā)適合長期投資的產品信息篩選功能，幫助這些資金更好地進行資產配置。平臺可推動建立長期投資激勵機制，對持有期較長的投資給予費率優(yōu)惠，引導投資者長期投資、價值投資。同時，監(jiān)管層可通過平臺數據統(tǒng)計分析，為制定中長期資金入市政策提供決策參考。
其四，建立健全數據安全與隱私保護機制。FISP平臺匯集大量敏感投資信息，應建立嚴格的數據安全管理體系，明確數據使用邊界和管理權限，防止敏感信息泄露和濫用。定期進行安全審計和風險評估，切實保護各方的商業(yè)機密和投資者隱私。同時，要平衡數據安全與數據價值挖掘的關系，在保障安全的前提下，充分發(fā)揮數據要素價值。
總之，FISP平臺的啟動具有重大意義，通過不斷優(yōu)化完善平臺功能，同時探索散戶參與機制，平臺有望在推動公募基金行業(yè)高質量發(fā)展、支持各類中長期資金入市等方面發(fā)揮更大作用，為資本市場的穩(wěn)定和發(fā)展注入新的活力。
本版專欄文章僅代表作者個人觀點
