每日經(jīng)濟新聞
2025-09-09 15:58
2025年上半年中國車市的競爭大幕已然落下。在產(chǎn)銷同比增長背后，車企的盈利狀況卻呈現(xiàn)出明顯的分化態(tài)勢。
據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，20家主要上市車企中，僅有不到45%實現(xiàn)利潤增長，即便將核心利潤來自新能源與高端品牌的吉利計算在內(nèi)，也僅有半數(shù)企業(yè)勉強維持盈利狀態(tài)。這一數(shù)據(jù)揭示了中國汽車行業(yè)在營收增長之下所面臨的盈利挑戰(zhàn)。
從行業(yè)整體利潤來看，乘聯(lián)分會秘書長崔東樹公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年1-6月汽車行業(yè)收入達到50917億元，同比增長8%；然而利潤為2444億元，同比僅增長3.6%；汽車行業(yè)銷售利潤率為4.8%，雖略好于2024年，但仍處于歷史次低位。
華創(chuàng)證券的研報指出，盡管2025上半年自主上市車企銷量同比均實現(xiàn)增長，且除長安汽車外環(huán)比也都有所增長，但板塊凈利潤同環(huán)比下滑幅度較大，多數(shù)車企單車盈利下滑，反映出第二季度終端價格競爭依然激烈。
在這場殘酷的市場競爭中，強者恒強的馬太效應(yīng)愈發(fā)顯著。記者統(tǒng)計的20家車企總凈利潤約474.5億元，其中比亞迪一家就獨占155.11億元，相當(dāng)于日賺8500萬元，占這20家主要車企利潤總額的33%。
此外，多數(shù)傳統(tǒng)車企雖已跨過盈利紅線，但仍面臨“增收不增利”或“量利齊跌”的挑戰(zhàn)。
民營車企冰火兩重天
民營車企之間的業(yè)績分化正在加劇：比亞迪一路領(lǐng)跑，吉利依托新能源銷量逆勢增長，長城則明顯掉隊。
比亞迪憑借品牌高端化與規(guī)模化優(yōu)勢，持續(xù)鞏固其利潤支柱地位。今年上半年，比亞迪實現(xiàn)凈利潤155.11億元，同比增長13.79%，約為吉利與長城的凈利潤之和。
吉利汽車的上半年表現(xiàn)同樣可圈可點。其同期總銷量超140.9萬輛，同比增長47%。其中新能源（含吉利、領(lǐng)克、極氪）累計銷量達72.5萬輛，同比增長126%，新能源滲透率已經(jīng)達到51.5%，同比增長了18.5個百分點。盡管凈利潤92.9億元同比減少13.9%，但剔除外幣匯兌損益等非核心項目后，核心歸母凈利潤達66.6億元，同比增長102%。
不僅如此，高端化品牌也助力吉利利潤沖高。極氪品牌的整車毛利率已經(jīng)達到16.9%，同比增長了4.7個百分點，成為吉利利潤增長的重要支撐。
相比之下，長城汽車則明顯掉隊。盡管其營收同比增長0.99%達到923億元，但凈利潤卻同比下降10.21%至63.37億元。
在出海戰(zhàn)略上，比亞迪和長城表現(xiàn)亮眼。今年上半年，比亞迪海外收入達1354億元，同比增長50.5%，占總營收的36.5%；長城海外市場銷量19.77萬輛。
而吉利的出海之路則略顯坎坷，吉利同期在海外市場銷量同比下滑了8%。“以前吉利做得比較簡單，將國內(nèi)產(chǎn)品做一做適應(yīng)化就出口到不同的市場上去，吃了很多虧，因為不同區(qū)域?qū)Ξa(chǎn)品有不同配置的需求，有些就很冗余?！奔嚰瘓FCEO淦家閱在財報業(yè)績會上透露，“未來我們會針對不同區(qū)域制定不同的策略，并且聚焦高價值出海以及產(chǎn)業(yè)體系化出海，強化本地化產(chǎn)品的適應(yīng)性?！?/p>
而研發(fā)投入的力度與方向，則在很大程度上決定了車企未來的競爭身位。
今年上半年，比亞迪的研發(fā)達309億元，同比增長53%，持續(xù)加碼電池技術(shù)與整車平臺；吉利汽車的研發(fā)投入為73.28億元，同比增長約21%，正積極布局AI領(lǐng)域；長城汽車的研發(fā)費用則由去年同期的41.93億元微增至42.39億元，主要投入到新能源和智能化領(lǐng)域，其研發(fā)投入的增速遠低于比亞迪和吉利，這可能影響其未來的市場競爭力。
然而，與全球汽車巨頭相比，中國車企的盈利差距依然明顯。盡管比亞迪銷量位居全球第五、上汽第七、吉利第八，但統(tǒng)計的20家車企上半年的凈利潤總和仍難敵豐田一家的凈利潤。
盈利成新勢力車企生死線
對于新勢力車企而言，盈利已成為衡量其生存能力的關(guān)鍵標尺，行業(yè)分化態(tài)勢日益明顯。
零跑與小鵬持續(xù)向上突破，零跑預(yù)計全年實現(xiàn)盈利、小鵬則沖刺四季度盈利目標。
零跑汽車上半年表現(xiàn)亮眼，銷量激增155.7%至22.17萬輛，奪得新勢力銷冠，銷量增長帶動營收提升174.1%，成功實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤達0.33億元。
下半年，零跑將毛利率目標設(shè)定在14%-15%，零跑汽車副總裁李騰飛在財報電話會上表示，零跑下半年毛利率仍有上漲空間，預(yù)計全年毛利率將維持在14%到15%左右，并將2025年的全年銷量目標上調(diào)至58萬至65萬輛。
今年四季度實現(xiàn)盈利是小鵬的目標，其將盈利支柱瞄準了高端車型——很大程度上，全新P7肩負著小鵬再度沖刺高端化的使命；計劃在四季度推出的超電MPV小鵬X9，則將主攻40萬元級市場。
理想汽車雖保持盈利狀態(tài)，但面臨產(chǎn)品換擋與競品夾擊的雙重壓力，預(yù)計第三季度車輛交付量僅為9萬-9.5萬輛，同比減少41.1%-37.8%。
具體來看，問界通過學(xué)習(xí)理想的打法步步緊逼，加上華為的強大品牌號召力和技術(shù)賦能，成為了理想最直接的競爭對手；零跑汽車則作為“半價理想”從下方形成競爭壓力。
理想亟需“靠純電解困”。理想汽車CEO李想公開表示2025年是理想汽車正式進軍純電SUV市場的元年，公司設(shè)定了在高端純電賽道實現(xiàn)“保五爭三”的戰(zhàn)略目標，價格更低的i6則承擔(dān)了更高的銷量期待。如果i6不能成為“現(xiàn)象級爆款”，理想的純電戰(zhàn)略將更加艱難。
蔚來汽車上半年營收同比增長13.49%至310.43億元，雖營收回暖，但虧損仍在擴大，達到117.45億元。為實現(xiàn)四季度盈利的目標，蔚來汽車CEO李斌推行了一系列效率革新，其中最核心的就是CBU（基本經(jīng)營單元）機制?！懊總€研發(fā)項目立項時必須明確投資回報預(yù)期，結(jié)項時要做閉環(huán)評估”，李斌解釋，這一機制徹底改變了過去只管做事而不管成本的研發(fā)模式。
最引人矚目的當(dāng)屬小米汽車。小米CEO雷軍在6月3日的投資者大會上明確表示，車業(yè)務(wù)虧損正在收窄，三、四季度有望盈利。依托小米強大的生態(tài)鏈整合與成本控制能力，其盈利節(jié)奏甚至快于多數(shù)傳統(tǒng)新勢力。第二季度，小米智能電動汽車收入達206億元，交付新車81302輛，創(chuàng)歷史新高。小米集團總裁盧偉冰表示，小米汽車有望于下半年實現(xiàn)單季盈利。
“國家隊”重組與轉(zhuǎn)型并行
面對市場競爭壓力，車企“國家隊”的利潤普遍下滑。東風(fēng)、長安、上汽等企業(yè)的盈利表現(xiàn)均不盡如人意，其中東風(fēng)凈利潤大幅下滑92%，廣汽更是由盈轉(zhuǎn)虧。
在此背景下，2025年成為中國汽車央企重組與轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵年份。
今年3月，時任國務(wù)院國資委副主任茍坪在中國電動汽車百人會上表示：“將對整車央企進行戰(zhàn)略性重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度?！彼麖娬{(diào)要集中研發(fā)、制造和市場等優(yōu)勢資源，打造具有全球競爭力的世界一流汽車集團。
在國務(wù)院國資委的推動下，一汽、東風(fēng)、長安三大汽車央企上半年開展了一系列戰(zhàn)略性調(diào)整：長安升格“新央企”、一汽奔騰的混改持續(xù)進行、東風(fēng)籌備嵐圖獨立上市……三大汽車央企一改以往穩(wěn)健風(fēng)格，正以更加開放和市場化的姿態(tài)參與新能源汽車市場競爭。
一汽奔騰的混合所有制改革是汽車央企資本運作的一個樣本。9月6日，一汽奔騰宣布完成超85億元增資，引入江蘇悅達、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國電信和地平線等戰(zhàn)略投資者。
與此同時，東風(fēng)集團計劃通過股權(quán)分派推動嵐圖汽車赴港上市，以期拓寬融資渠道、加快海外布局。
央企改革不僅體現(xiàn)在資本層面，人事布局也在加速調(diào)整。9月5日，深藍汽車正式宣布榮耀前中國區(qū)CMO姜海榮出任公司CEO，預(yù)示著深藍汽車正加速補齊品牌與營銷短板。
面對增長壓力，廣汽與上汽選擇押注華為，但路徑截然不同。廣汽走的是高端路線，于2025年3月投資15億元成立華望汽車，瞄準30萬元級豪華純電市場；而上汽則推出預(yù)售價16.98萬元起的尚界H5，成為鴻蒙智行首款下探20萬元以下的產(chǎn)品，目前小訂已突破8萬輛。
無論是新勢力的盈利突圍，還是傳統(tǒng)央企的轉(zhuǎn)型求生，中國汽車工業(yè)的淘汰賽已然進入下半場。當(dāng)下的利潤普降，正是這場殘酷洗牌的開始?，F(xiàn)金流、規(guī)?；c科技自研能力，正取代銷量數(shù)字，成為車企生存的新硬通貨。在這個數(shù)據(jù)說話的時代，行業(yè)不再相信故事，只相信報表上的真實業(yè)績。
