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黃金持續(xù)大漲。

剛剛過去的周末，國際金價(jià)突破3600美元/盎司。9月8日，國際現(xiàn)貨黃金繼續(xù)突破歷史高點(diǎn)，最新報(bào)3612.57美元/盎司；國內(nèi)期貨市場滬金主力合約2510也順勢上行，盤中觸及824.42元/克的近月高點(diǎn)，截至下午收盤，報(bào)漲1.02%。

品牌金飾方面，伴隨近期國際金價(jià)走強(qiáng)，國內(nèi)金飾品價(jià)格也回歸1000元/克上方。9月8日，周大福足金（飾品、工藝品類）單克報(bào)價(jià)為1060元，周生生足金飾品賣出價(jià)為1066元/克。

“短期驅(qū)動金價(jià)再次反彈的核心邏輯仍圍繞避險(xiǎn)需求與美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期展開?！惫獯笃谪浹芯克猩饘倏偙O(jiān)展大鵬認(rèn)為，上周內(nèi)海外部分發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)股債匯異常走勢，引起市場警覺，避險(xiǎn)情緒回升；且美就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期下，市場又重新開啟了強(qiáng)降息節(jié)奏，黃金受益大幅推漲，價(jià)格突破4月以來的震蕩區(qū)間，再創(chuàng)歷史新高。

數(shù)據(jù)方面，美國8月ISM制造業(yè)指數(shù)48.7，連續(xù)第六個月收縮，低于預(yù)期49，高于前值48，但新訂單指數(shù)自今年年初以來首次擴(kuò)張；價(jià)格指數(shù)回落表明關(guān)稅引發(fā)的價(jià)格波動正在減退。美國8月ISM服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)為52，預(yù)期51，前值為50.1，數(shù)據(jù)顯示美國服務(wù)業(yè)主要受訂單強(qiáng)勁推動，但就業(yè)指數(shù)連續(xù)第三個月收縮，且價(jià)格持續(xù)高企。

不過，上周五晚間公布的美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)僅增長2.2萬人，遠(yuǎn)不及市場預(yù)期的7.5萬人，且6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)由此前的增加2.7萬人大幅下修至減少1.3萬人，為自2020年以來首次出現(xiàn)月度就業(yè)人數(shù)萎縮，8月失業(yè)率升至4.3%，為2021年以來新高。美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲9月降息幾乎板上釘釘，且市場對美聯(lián)儲9月降息幅度預(yù)期有所增加，也更加關(guān)注四季度美聯(lián)儲降息節(jié)奏。

關(guān)稅方面，特朗普簽署對日貿(mào)易協(xié)定，大部分日本產(chǎn)品征最高15%關(guān)稅，由此看關(guān)稅整體仍往情緒緩和方向發(fā)展。

央行購金方面，9月7日，中國央行公布最新的官方儲備資產(chǎn)情況，數(shù)據(jù)顯示，8月末央行黃金儲備為7402萬盎司，較上月末增加6萬盎司，為連續(xù)第10個月增持。

廣發(fā)期貨最新研報(bào)分析，目前在美國就業(yè)市場下行風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下，美聯(lián)儲政策路徑呈現(xiàn)“預(yù)期強(qiáng)化-獨(dú)立性受挫”的雙重特征從而打壓美元指數(shù)，同時歐美國家政治局勢動蕩使股市風(fēng)險(xiǎn)偏好下降從而增加機(jī)構(gòu)投資者對貴金屬避險(xiǎn)的配置需求帶來價(jià)格不斷抬升。非農(nóng)數(shù)據(jù)“爆冷”、美聯(lián)儲降息概率較高的情況下，多頭驅(qū)動明確，金價(jià)上行。但降息預(yù)期消化后趨勢或有所緩和，等待美聯(lián)儲決議后醞釀新的上漲動力。

方正中期期貨分析，美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)繼續(xù)大幅低于預(yù)期，美聯(lián)儲9月降息50BP的預(yù)期增強(qiáng)。全球主要經(jīng)濟(jì)體長端利率集體上行，全球避險(xiǎn)情緒升溫。市場擔(dān)憂美聯(lián)儲獨(dú)立性，貴金屬市場突破盤整區(qū)間，開啟新一輪上行。

展大鵬則認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)和就業(yè)數(shù)據(jù)的公布，美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向預(yù)期強(qiáng)化。同時，諸如日本等債市的拋售潮引起市場警覺。金價(jià)持續(xù)走高出現(xiàn)軋空表現(xiàn)，這也是黃金歷經(jīng)4個月震蕩后選擇向上的正常表現(xiàn)，投資者應(yīng)順勢而為，逢低買入持有。白銀本輪表現(xiàn)強(qiáng)于黃金，投資者可理解為金銀比回歸預(yù)期下的補(bǔ)漲。

對于價(jià)格受貴金屬影響較為明顯的金屬銅而言，展大鵬認(rèn)為，9月初銅市場進(jìn)行了一次向上突破的嘗試，這里面有黃金高企的帶動，也有國內(nèi)“金九銀十”下的消費(fèi)支撐，但市場同樣擔(dān)心宏觀風(fēng)險(xiǎn)降臨（避險(xiǎn)情緒增加），銅價(jià)向上存一定阻力。當(dāng)前可關(guān)注美衰退風(fēng)險(xiǎn)是否持續(xù)發(fā)酵。市場若重新回到旺季預(yù)期下的去庫預(yù)期，銅價(jià)或維系震蕩偏強(qiáng)走勢。但需注意，9月旺季弱于上半年，價(jià)格潛在上行空間恐有限。