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池北源
2025-08-25 22:26
普華永道：上半年中國并購市場交易額同比躍升45%，境內(nèi)戰(zhàn)略投資引領(lǐng)增長
普華永道今日發(fā)布《2025年中國企業(yè)并購市場年中回顧及展望》，據(jù)其統(tǒng)計，在強勁的境內(nèi)戰(zhàn)略投資帶動下，2025年上半年中國企業(yè)并購市場披露交易總額超過1700億美元，較去年同期大幅增長45%；同期交易數(shù)量延續(xù)過去兩年半的穩(wěn)步回升趨勢。
普華永道預(yù)計，在國企改革、跨國公司資產(chǎn)優(yōu)化、私募股權(quán)集中退出等多重因素帶動下，2025年全年的并購交易額或有望實現(xiàn)較高的雙位數(shù)增長。
2025年上半年，境內(nèi)戰(zhàn)略投資者并購活動顯著增強，交易額規(guī)模突破千億美元大關(guān)，同比增長逾一倍。尤為引人注目的是，其間共達成20宗超大型并購交易（單宗交易金額超過10億美元），遠超去年同期。從行業(yè)分布看，高科技尤其是半導(dǎo)體、大健康和工業(yè)領(lǐng)域成為超大型并購的主要賽道，與國家戰(zhàn)略導(dǎo)向相呼應(yīng)。金融服務(wù)業(yè)亦表現(xiàn)亮眼，其中一宗合并案成為上半年標志性事件。
普華永道中國南部及香港地區(qū)稅務(wù)主管合伙人、并購事務(wù)稅務(wù)主管合伙人倪智敏表示，境內(nèi)戰(zhàn)略投資者并購持續(xù)升溫，是多重積極因素共同作用的結(jié)果。特別是2025年初DeepSeek AI的推出，不但為高科技行業(yè)注入新的活力，亦帶動整體經(jīng)濟環(huán)境的積極變化。“此外，香港資本市場的估值回升和IPO市場的恢復(fù)，為并購活動提供了良好的金融環(huán)境。同時，一些核心行業(yè)A股上市國企的價值鏈整合，也進一步推動了并購市場的活躍度?！?br/>
在財務(wù)投資者方面，風(fēng)險投資仍是2025年上半年的一大亮點，受人工智能、機器人技術(shù)等新興科技領(lǐng)域投資熱點的推動，其交易量持續(xù)增長，并維持在長期歷史高位。同時，私募股權(quán)基金的退出活動也表現(xiàn)強勁。隨著經(jīng)濟趨勢的向好和市場情緒的提升，投資者積極尋求退出機會，通過并購交易實現(xiàn)資本增值。報告指出，并購交易成為私募股權(quán)基金最主要的退出方式，占比最高。
雖然中國內(nèi)地企業(yè)海外并購在2025年上半年表現(xiàn)仍然疲軟，不過已觀察到回暖跡象。期內(nèi)共達成3宗超大型海外并購交易，發(fā)生在英國、德國和法國等歐洲主要市場，交易金額較去年同期有所增長。從交易額來看，歐洲依然是中國內(nèi)地企業(yè)最重要的海外投資目的地。
報告發(fā)現(xiàn)，有幾方面積極因素將推動下半年并購市場持續(xù)升溫，包括A股上市公司借并購謀增長、獲取新能力；中國出現(xiàn)資本市場估值上漲等經(jīng)濟復(fù)蘇跡象；在人工智能和機器人技術(shù)推動下，投資者重拾對科技行業(yè)的信心等。此外，更為強勁的香港資本市場表現(xiàn)將推動估值上升并帶來退出機會；海外投資需求日益增長，尤其在東南亞地區(qū)表現(xiàn)突出；中國作為投資目的地仍獲投資者青睞；跨國公司重新評估在中國的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略與架構(gòu)，可望催生更多交易活動；國企改革并購交易也將持續(xù)推進，推動大規(guī)模并購重組活動。
普華永道香港并購咨詢合伙人Thomas Crasti表示，由于并購需求與擬退出項目儲備均已出現(xiàn)明顯積壓，加上資本市場情緒回暖，預(yù)計下半年并購市場將更為活躍，2025年全年交易額或?qū)⒃?024年基礎(chǔ)上實現(xiàn)較高的雙位數(shù)增長。
