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2025-08-25 22:54
當?shù)貢r間8月25日，《華盛頓郵報》援引卡托研究所一般經(jīng)濟與貿(mào)易事務(wù)副總裁斯科特·林西科姆（Scott Lincicome）的分析稱，美國政府與英特爾公司的交易令人擔憂，可能改變英特爾的經(jīng)營邏輯和企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。
此前，美國總統(tǒng)特朗普宣布，美國政府將持有英特爾公司10%的股份。這筆股權(quán)投資高達89億美元，實際上是將此前承諾的《芯片法案》補貼轉(zhuǎn)化為政府直接持股。這一決定標志著美國工業(yè)政策邁向了一個前所未有的方向，即以政府持股的形式深度介入私營企業(yè)的運營。
美國商務(wù)部長霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick）盛贊這樣的安排能確保納稅人“分得一杯羹”。
然而，有業(yè)內(nèi)專家警告稱，這種表面上看似合理的邏輯忽視了重大風險：當政府成為一家企業(yè)的重要股東時，公司的戰(zhàn)略決策將不可避免地受到政治因素的影響，而非單純基于市場邏輯。
林西科姆指出，英特爾未來在建廠選址、員工聘用、研發(fā)方向以及財務(wù)安排（如分紅、股票回購）等方面，都可能更多考慮政府的政策目標，而非經(jīng)濟效率。例如，英特爾是否會繼續(xù)推進長期拖延的俄亥俄州“超級晶圓廠”項目，是否會因政治壓力調(diào)整研發(fā)優(yōu)先級，都成為值得關(guān)注的問題。
更令人警覺的是，此次交易的條款嚴重偏向政府利益。根據(jù)披露，政府以20.47美元的價格購入股份，低于當日24.80美元的市場收盤價，相當于由現(xiàn)有股東承擔損失。交易還賦予了政府在未來以20美元價格追加收購5%股份的權(quán)利。
林西科姆強調(diào)，半導體行業(yè)需要極高的靈活性，以應(yīng)對快速變化的技術(shù)與市場環(huán)境。然而，英特爾本因技術(shù)落后于英偉達、AMD、臺積電等競爭對手而面臨巨大壓力，如今再疊加政治干預，只會讓企業(yè)轉(zhuǎn)型更加復雜和艱難。
更廣泛的風險在于，美國其他科技企業(yè)可能因政治壓力而被迫與英特爾合作，從而扭曲正常的市場競爭。如果英特爾繼續(xù)衰退，政府可能會進一步采取直接干預措施，例如在關(guān)稅減免或出口許可證發(fā)放時設(shè)置條件，迫使企業(yè)采購英特爾產(chǎn)品。近期特朗普要求英偉達和AMD在對華芯片銷售中向政府上繳15%收益的做法，正是這種趨勢的警示信號。
報道指出，這種政治化的市場環(huán)境不僅可能削弱美國在全球半導體行業(yè)的長期競爭力，還可能擠壓英特爾的競爭對手，使得私人資本被迫流向與政府關(guān)系更緊密的企業(yè)，而非真正具備創(chuàng)新能力的市場領(lǐng)導者。由此，美國科技產(chǎn)業(yè)賴以崛起的冒險精神和創(chuàng)新機制將被侵蝕，取而代之的則是政治干預下的資本配置。
林西科姆直言，歷史上已有諸多國家在國家干預市場方面留下慘痛教訓，從俄羅斯到委內(nèi)瑞拉的經(jīng)驗都表明，這樣的路徑最終會削弱產(chǎn)業(yè)活力。他警告，美國國會應(yīng)當清醒認識到這一危險趨勢，并立即阻止政府持股英特爾的交易，避免未來戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)干預成為常態(tài)。
在分析最后，林西科姆指出，美國的技術(shù)領(lǐng)導力并非來自政府命令，而是源自市場競爭對創(chuàng)新的獎勵機制。若國家安全確實需要支持本土芯片制造業(yè)，華盛頓完全可以通過其他政策工具實現(xiàn)，無需承擔政府持股所帶來的巨大風險。
