期貨日報
楊美
2025-08-25 08:03
證券時報記者 安仲文
6、7月，還在人工智能（AI）板塊“躲牛市”的基金，如今打出了漂亮的翻身仗。
彼時，醫(yī)藥賽道涌現(xiàn)“翻倍基”，布局AI賽道的基金則表現(xiàn)低迷。隨后，市場主題迎來切換，AI主題基金開始攻城略地。在不到3個月的時間，不少基金經(jīng)理已從虧損的冷板凳上站起，走到市場的C位。
重倉人工智能
股票基金“笑逐顏開”
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，權(quán)益類基金最近3個月的收益排名已出現(xiàn)了明顯的賽道變換，表現(xiàn)最強的20只基金全部來自AI算力板塊，這些產(chǎn)品最近3個月的業(yè)績回報均超70%，最高回報甚至達到111%。
證券時報記者注意到，在6、7月的時候，上述20強產(chǎn)品中的大部分還處于年內(nèi)業(yè)績虧損的狀態(tài)。彼時，醫(yī)藥主題基金批量走出翻倍行情，而重倉AI賽道的基金則出現(xiàn)了明顯的份額贖回。
所謂風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，隨后醫(yī)藥賽道逐漸降溫，AI賽道則趁勢崛起。
例如，信澳業(yè)績驅(qū)動基金在今年1月的初始凈值為0.7264元，直到6月11日這一凈值仍未見突破，年內(nèi)收益可謂分文未賺。不過，隨著AI算力行情啟動，該產(chǎn)品的凈值自6月12日起開始狂飆，8月22日已升至1.2948元，最近3個月大漲105%，從虧損變成大賺。
另一只財通集成電路產(chǎn)業(yè)基金，今年1月初的凈值為1.9635元，6月3日時跌至了1.5468元。也就是說，在今年的市場行情演繹近半時，這只基金的年內(nèi)業(yè)績反而虧損了26%。關(guān)鍵節(jié)點的出現(xiàn)是在7月10日，當日財通集成電路產(chǎn)業(yè)基金的凈值站上了1.9718元，年內(nèi)收益率首次翻紅。截至8月22日收盤，該基金的凈值已升至2.8347元，年內(nèi)業(yè)績回報約44%。這一重大的業(yè)績變化，也正是AI賽道強勢接棒市場行情的真實體現(xiàn)。
基金經(jīng)理曾在AI板塊“躲牛市”
AI賽道基金苦熬半年，終于“撥云見日”，顯然得益于行業(yè)的輪動。
業(yè)內(nèi)人士認為，今年以來，股市具有明顯的主題輪動特征。上半年，行情最為強勢的板塊無疑指向創(chuàng)新藥。Wind數(shù)據(jù)顯示，中證滬港深創(chuàng)新藥指數(shù)期間漲約25%，恒生生物科技指數(shù)則漲約50%。板塊指數(shù)的強勢表現(xiàn)，也推動著賽道基金的業(yè)績狂飆。上半年，長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選的收益達到了75.18%。
醫(yī)藥賽道的牛市行情，也對其他賽道產(chǎn)生了資金上的虹吸效應(yīng)，導(dǎo)致一些賽道難掩冷清，AI賽道就是其中的典型。在此期間，重倉人工智能領(lǐng)域的基金經(jīng)理甚至自嘲“在AI里躲牛市”，相關(guān)基金的年內(nèi)業(yè)績出現(xiàn)了較大的虧損。
根據(jù)行情數(shù)據(jù)，2024年12月31日，中證人工智能指數(shù)報收3155.47點，進入2025年后仍一路下行，6月23日報收3139.08點。以人工智能標的為核心重倉股的基金，大部分采取了賽道化策略，盡管不少產(chǎn)品為主動權(quán)益基金，但已具有類指基的投資特點，這也導(dǎo)致此類基金的業(yè)績走勢與行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)遙相呼應(yīng)。
進入7月之后，市場上機構(gòu)資金的博弈、倉位切換等需求開始加大。伴隨著創(chuàng)新藥行情逐步降溫，上半年表現(xiàn)較弱的人工智能板塊轉(zhuǎn)身成為市場的新熱點。自7月1日至今，中證人工智能指數(shù)累計漲幅達35%，并帶動人工智能賽道基金“后發(fā)制勝”。
重視AI產(chǎn)業(yè)“賣鏟人”
未來，AI板塊可能會有怎樣的表現(xiàn)，投資者又該采取怎樣的布局策略？部分公募強調(diào)，AI賽道的投資核心在于算力，應(yīng)用場景加速落地將推動算力需求擴張。
長城久祥基金經(jīng)理劉疆表示，近期算力板塊表現(xiàn)強勢，主要受三個方面的因素驅(qū)動：首先，是海外主要云廠商半年報披露的資本開支規(guī)劃超預(yù)期，全球算力基礎(chǔ)設(shè)施投資維持高速增長；其次，OpenAI最新發(fā)布的大模型引發(fā)行業(yè)關(guān)注，未來有望實現(xiàn)算力集群規(guī)模翻倍；最后，從供應(yīng)鏈反饋來看，上下游供應(yīng)鏈的最新情況充分驗證算力需求旺盛，同時新技術(shù)迭代將催生多個高增長細分領(lǐng)域。
展望后市，劉疆認為，算力作為經(jīng)典的“賣鏟人”，將隨著AI大模型性能突破、多模態(tài)技術(shù)演進及AI應(yīng)用場景的快速落地，呈現(xiàn)指數(shù)級的需求增長，行業(yè)高景氣度有望呈現(xiàn)長周期態(tài)勢。具體到投資領(lǐng)域，GPU和ASIC芯片、光模塊、光芯片、光纖連接器等品類將持續(xù)受益。此外，AI服務(wù)器帶動用量躍升的PCB以及高功率電源系統(tǒng)、液冷散熱解決方案等新興領(lǐng)域，將成為新時代的算力剛需而迎來大機遇。
廣發(fā)基金認為，近期國產(chǎn)算力板塊迎來密集催化，AI作為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)驅(qū)動力之一，一方面推動云端AI需求持續(xù)，另一方面推動終端AI應(yīng)用加速落地，中國半導(dǎo)體廠商在AI產(chǎn)業(yè)中的受益度有望提升，疊加開源模型對國產(chǎn)芯片的支持，AI產(chǎn)業(yè)鏈或催生更多的投資機會。
