中國基金報
張燕北
2025-08-18 11:09
鮑威爾即將主導金融市場。
本周，全球投資者將把目光聚焦在杰克遜霍爾（Jackson Hole）全球央行年會，美聯(lián)儲主席鮑威爾將于北京時間22日晚間發(fā)表講話。有分析警告稱，在美聯(lián)儲降息預期持續(xù)升溫的背景下，一旦鮑威爾的講話釋放危險信號，或將引發(fā)金融市場劇烈震動。
值得注意的是，“股神”巴菲特似乎正在押注未來利率將走低，他大舉建倉、增持了房地產(chǎn)板塊。據(jù)最新披露的13F文件，伯克希爾·哈撒韋在第二季度新建倉了美國最大的住宅建筑商之一D.R. Horton，同時還增持了另一家住宅建筑商的股份。
鮑威爾的重磅講話
本周，全球金融市場關注的焦點將在美國懷俄明州的杰克遜霍爾，美聯(lián)儲將在那里召開年度政策研討會，并對未來的降息路徑給出新線索。
根據(jù)日程安排，鮑威爾將于北京時間周五（8月22日）晚10點發(fā)表講話。
市場預期，鮑威爾的演講可能會涉及美聯(lián)儲未來的貨幣政策路徑，以及美聯(lián)儲政策獨立性等相關話題。
在鮑威爾即將發(fā)表演講之際，投資者普遍預期美聯(lián)儲將在未來數(shù)周降息。聯(lián)邦基金利率期貨市場的數(shù)據(jù)顯示，市場認為美聯(lián)儲在9月會議上降息25個基點的概率超過92%，并預計年內(nèi)至少還有一次降息。
降息預期已經(jīng)推動美股，特別是對利率敏感的板塊，創(chuàng)下歷史新高。摩根士丹利財富管理的應用股票顧問團隊主管Andrew Slimmon表示，近期受益于降息的個股位于美股市場的最大贏家行列，例如房屋建筑商、周期性股票、工業(yè)類和材料類公司。
因此，鮑威爾的講話一旦釋放任何與市場預期相悖的信號都可能引發(fā)金融市場劇烈動蕩。
Slimmon表示，住宅建筑商的強勁反彈表明市場堅信美聯(lián)儲將會降息，因此“鮑威爾在杰克遜霍爾傳出的任何暗示情況并非如此的信號，都將使市場更容易受到拋售的沖擊”。
摩根士丹利在最新發(fā)布的報告中表示，在下周的杰克遜霍爾全球央行年會上，市場翹首以盼的降息“綠燈”可能不會亮起，取而代之的，將是一場旨在強力推回市場激進預期的“鷹派”宣示。
摩根士丹利強調(diào)，美聯(lián)儲的核心訴求是“保留選擇權”，尤其是在8月份完整的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)公布之前，不愿被市場“逼入墻角”。
報告指出：“如果美聯(lián)儲讓市場以近乎確定的方式為降息定價，那么在9月份避免降息將變得非常困難。”“不降息將等同于一次加息”，這可能引發(fā)金融市場劇烈動蕩，是美聯(lián)儲最不愿意看到的局面。
因此，鮑威爾必須采取行動，為市場的狂熱降息預期“踩剎車”，而杰克遜霍爾年會無疑是最好的時機。
由此可見，即將到來的杰克遜霍爾年會，可能是一場由鮑威爾親自操刀的、至關重要的“預期管理”風暴。鮑威爾即將發(fā)出的信息很可能是：“在看到下一份關鍵數(shù)據(jù)之前，所有人都需要保持耐心?！?/p>
巴菲特的新動作
在鮑威爾發(fā)表講話前，美聯(lián)儲將在北京時間周四（8月21日）凌晨發(fā)布7月議息會議的紀要。鑒于7月議息出現(xiàn)自1993年以來首次有兩位美聯(lián)儲理事同時投反對票的情況，會議紀要的措辭也將受到市場的高度關注。
宏觀數(shù)據(jù)方面，下周的經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對平淡。美國、歐元區(qū)以及歐洲多國的8月PMI數(shù)據(jù)將在下周出爐，為關稅如何影響全球經(jīng)濟提供最新指引。
值得注意的是，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司的最新持倉也似乎在傳遞一個信號：巴菲特正在押注未來利率將走低，從而利好對利率敏感的住房行業(yè)。
根據(jù)伯克希爾·哈撒韋最新披露的13F文件，該公司在第二季度新建倉了美國最大的住宅建筑商之一D.R. Horton。同時，伯克希爾還增持了另一家住宅建筑商Lennar的股份。
在美聯(lián)儲降息預期之下，整個住房及其產(chǎn)業(yè)鏈上的部分公司股票都已顯現(xiàn)出走強的跡象。從技術形態(tài)到資金流向，越來越多的信號表明，投資者正在重新定價這一長期受高利率壓制的行業(yè)，并從中尋找新的投資機會。
由美銀首席投資策略師Michael Hartnett領導的策略團隊在最新發(fā)布的報告中指出，投資者已大舉涌入股票、加密貨幣和公司債券等風險資產(chǎn)，其背后邏輯是押注美聯(lián)儲將降息以支撐趨弱的勞動力市場，并減輕美國的債務負擔。
根據(jù)美國銀行援引EPFR Global數(shù)據(jù)的報告，在截至8月13日的一周內(nèi)，約210億美元資金流入美國股票基金，這與前一周近280億美元的資金贖回形成鮮明對比。同期，全球股票基金吸引了超過260億美元的資金，并有望錄得有史以來第三大年度資金流入。
展望未來，Hartnett認為，隨著投資者尋求對沖通脹風險和美元走弱，黃金、大宗商品、加密貨幣和新興市場資產(chǎn)將成為最大的贏家。
排版：劉珺宇
校對：劉星瑩
