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上半年業(yè)績不及預(yù)期，華潤集團(tuán)旗下綜合性醫(yī)療上市公司華潤醫(yī)療股價(jià)暴跌。

8月4日，華潤醫(yī)療低開7%后持續(xù)下殺，最低跌至3.70港元，最大跌幅超16%。截至收盤，華潤醫(yī)療的跌幅為15.58%，總市值跌至48.50億港元。

上半年業(yè)績預(yù)降

華潤醫(yī)療股價(jià)大跌，主要受中期業(yè)績預(yù)計(jì)下降影響。

8月4日，華潤醫(yī)療在港交所公告，公司預(yù)計(jì)，截至2025年6月30日的六個(gè)月，公司擁有人應(yīng)占利潤將同比下降20%至25%。若剔除從燕化IOT（投資—運(yùn)營—移交）協(xié)議中收到的一筆約2.1億元的一次性收益（包含管理費(fèi)和供應(yīng)鏈損失賠償款項(xiàng)）及相關(guān)企業(yè)所得稅，公司擁有人應(yīng)占利潤預(yù)計(jì)同比下降55%至60%。

公司表示，利潤下降的主要原因是醫(yī)保次均費(fèi)用的降低導(dǎo)致旗下醫(yī)療機(jī)構(gòu)的經(jīng)營利潤下滑，以及公司逐步退出IOT業(yè)務(wù)，使得該部分的利潤貢獻(xiàn)減少。公司計(jì)劃在2025年下半年繼續(xù)優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，提升管理效率，控制成本，以提高經(jīng)營效益。

據(jù)公司官網(wǎng)資料，華潤醫(yī)療控股有限公司（簡稱“華潤醫(yī)療”）是資本市場規(guī)模領(lǐng)先的綜合性醫(yī)療上市公司，是華潤集團(tuán)全資子公司——華潤健康集團(tuán)的唯一上市平臺(tái)?，F(xiàn)有醫(yī)療機(jī)構(gòu)105家，其中三級醫(yī)院13家，二級醫(yī)院22家，運(yùn)營床位數(shù)合計(jì)20000余張。據(jù)公司官網(wǎng)信息不完全統(tǒng)計(jì)，公司醫(yī)院業(yè)務(wù)覆蓋10個(gè)?。▍^(qū)、市），其中三甲醫(yī)院至少有9家，包括撫礦總醫(yī)院、阜新礦總醫(yī)院、本鋼總醫(yī)院、鐵煤總醫(yī)院、廣東三九腦科醫(yī)院、淮北礦工總醫(yī)院、北京市健宮醫(yī)院、華潤武鋼總醫(yī)院和萍礦總醫(yī)院。

實(shí)際上，2024年公司醫(yī)院業(yè)務(wù)收入已出現(xiàn)下滑勢頭。據(jù)公司2024年報(bào)，2024年，公司醫(yī)院業(yè)務(wù)分部營業(yè)額為91.85億元，同比下降2.4%。其中，人次指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)增長，門診人次增長1.3%，住院人次增長1.0%；受醫(yī)?？刭M(fèi)影響，門診和住院次均收入分別下降2.4%和4.3%。

醫(yī)院股業(yè)績普遍不佳

除了華潤醫(yī)療外，醫(yī)院股今年上半年的業(yè)績普遍不佳。

A股上市公司國際醫(yī)學(xué)7月14日晚間披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.1億元至20.5億元；歸母凈利潤虧損1.6億元至1.7億元。

國際醫(yī)學(xué)表示，報(bào)告期內(nèi)，公司受市場波動(dòng)、集采、DRG支付政策改革等行業(yè)動(dòng)態(tài)調(diào)整影響，營業(yè)收入同比下降。公司在采取調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)施降本增效等措施逐步改善經(jīng)營成效，但營業(yè)收入總規(guī)模尚未能覆蓋運(yùn)營成本和期間費(fèi)用。

此外，創(chuàng)新醫(yī)療預(yù)計(jì)今年上半年業(yè)績同比延續(xù)虧損；皓宸醫(yī)療也預(yù)計(jì)上半年業(yè)績將出現(xiàn)虧損。

2024年7月，國家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于印發(fā)按病組和病種分值付費(fèi)2.0版分組方案并深入推進(jìn)相關(guān)工作的通知》，確保2025年起各統(tǒng)籌地區(qū)統(tǒng)一使用分組版本，提高支付方式改革工作的規(guī)范性、統(tǒng)一性。

醫(yī)保支付方式是醫(yī)保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)向醫(yī)療機(jī)構(gòu)支付費(fèi)用的具體方式，包括按項(xiàng)目付費(fèi)、按病種付費(fèi)、按床日付費(fèi)等，按病組（DRG）和病種分值（DIP）支付方式主要是通過對疾病診療進(jìn)行分組或折算分值，進(jìn)行“打包”付費(fèi)。

據(jù)國家醫(yī)保局醫(yī)藥服務(wù)管理司司長黃心宇介紹，DRG/DIP付費(fèi)2.0版分組方案對落地執(zhí)行、醫(yī)保費(fèi)用結(jié)算清算以及醫(yī)保醫(yī)療協(xié)同改革等提出要求。

浙商證券當(dāng)時(shí)發(fā)布研究報(bào)告指出，本次DRG2.0版本這些變化旨在進(jìn)一步優(yōu)化醫(yī)保支付方式，提高醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量和效率，同時(shí)減輕醫(yī)療機(jī)構(gòu)的負(fù)擔(dān)，為患者提供更好的保障。新的醫(yī)保支付方式改革推動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)從“以藥養(yǎng)醫(yī)”向“以質(zhì)取勝”轉(zhuǎn)變，激勵(lì)醫(yī)藥企業(yè)提高產(chǎn)品質(zhì)量和創(chuàng)新能力，從而提升盈利能力。特別是DRG2.0版本通過特例單議機(jī)制和除外支付機(jī)制等，支持醫(yī)療機(jī)構(gòu)使用新藥、新技術(shù)，對創(chuàng)新藥械在入院渠道和門檻方面進(jìn)行支持和傾斜，或?qū)⒃黾釉簝?nèi)市場使用量和醫(yī)生處方意愿，進(jìn)一步促進(jìn)醫(yī)療技術(shù)的發(fā)展和創(chuàng)新。此外，DRG/DIP付費(fèi)模式推廣將促使醫(yī)療機(jī)構(gòu)更加注重疾病的臨床治療和管理，并尋求更高效的治療方法，對企業(yè)在信息化管理能力，成本控制等方面帶來了新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

中信證券當(dāng)時(shí)也表示，預(yù)計(jì)DRG/DIP全面落地之后，醫(yī)院往往更加注重病例組合指數(shù)（CMI，與疾病復(fù)雜程度及醫(yī)院獲得的醫(yī)保基金相關(guān)），優(yōu)勢科室將成為醫(yī)院的核心競爭力，加之藥耗、檢查的比例降低趨勢明確，醫(yī)療服務(wù)的價(jià)值將得到體現(xiàn)。優(yōu)秀的民營連鎖醫(yī)院在精細(xì)運(yùn)營的基礎(chǔ)上，往往深耕在某一領(lǐng)域，或者擁有優(yōu)勢臨床科室，更加契合DRG/DIP的改革方向，競爭優(yōu)勢明顯。

校對：廖勝超