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企業(yè)的生存之本是合理的利潤(rùn)，成本是服務(wù)質(zhì)量的底線保障。

8月1日，中期協(xié)發(fā)布《期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為管理規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》，加大對(duì)行業(yè)手續(xù)費(fèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)自律管理力度，堅(jiān)決維護(hù)公平有序的市場(chǎng)環(huán)境。

值得注意的是，反“不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)”絕不是反對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，包括價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。但不正當(dāng)?shù)膬r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和正當(dāng)?shù)膬r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)是兩碼事，是否低于服務(wù)成本是兩者最重要的區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)。

長(zhǎng)期以來(lái)，期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨市場(chǎng)嚴(yán)重飽和、競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化白熱化的局面，部分公司采用“零手續(xù)費(fèi)”“高額返傭”等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段搶占市場(chǎng)，擾亂了競(jìng)爭(zhēng)秩序，破壞了行業(yè)生態(tài)。

實(shí)踐中，期貨交易者支付的總手續(xù)費(fèi)包括交易所基準(zhǔn)費(fèi)用和期貨公司加收的手續(xù)費(fèi)。按交易所規(guī)定，有的期貨品種按手?jǐn)?shù)收取固定金額手續(xù)費(fèi)，有的期貨品種則是按成交金額的一定比例收取。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2013年全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量20.62億手，成交額267.47萬(wàn)億元，期貨公司手續(xù)費(fèi)收入124.85億元；2023年全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量85.01億手，成交額568.5萬(wàn)億元，期貨公司手續(xù)費(fèi)收入234.65億元。十年間，期貨市場(chǎng)成交增長(zhǎng)幅度高于期貨公司手續(xù)費(fèi)收入增幅，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)作為期貨公司利潤(rùn)的絕對(duì)支柱，陷入價(jià)格惡性競(jìng)爭(zhēng)的“囚徒困境”。

2024年，以全國(guó)期貨公司2000億元左右凈資產(chǎn)、100億元左右凈利潤(rùn)計(jì)算，期貨行業(yè)凈資產(chǎn)收益率僅為5%左右。期貨行業(yè)長(zhǎng)期處于“亞健康狀態(tài)”，增長(zhǎng)不增收、增收不增利的矛盾越發(fā)突出，服務(wù)能力、創(chuàng)新能力正不斷被消耗和透支。

我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到，讓“不低于服務(wù)成本”成為期貨公司手續(xù)費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)新邊界，不僅是“反內(nèi)卷”的必然要求，更是行業(yè)文化成熟的重要標(biāo)志。

形成“不低于服務(wù)成本”的期貨業(yè)“反內(nèi)卷”新文化，還需要多方合力。

政策法規(guī)層面，6月以來(lái)，從反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法完成修訂，到價(jià)格法修正草案公開(kāi)征求意見(jiàn)，期貨業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)自律管理有了上位法支撐。價(jià)格法擬重點(diǎn)治理為排擠競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或獨(dú)占市場(chǎng)，低于成本價(jià)傾銷的行為，并將服務(wù)納入低價(jià)傾銷規(guī)制范圍。

在期貨和衍生品法立法精神指引下，監(jiān)管部門正在積極研究，適時(shí)擴(kuò)大期貨公司業(yè)務(wù)范圍，引導(dǎo)期貨公司做優(yōu)做強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)特色化、差異化發(fā)展。

期貨公司要樹(shù)立正確的經(jīng)營(yíng)理念。向下“卷”價(jià)格，沒(méi)有贏家；向上“卷”服務(wù)，才有未來(lái)。期貨公司核心競(jìng)爭(zhēng)力要建立在合規(guī)能力、風(fēng)控能力、服務(wù)能力、創(chuàng)新能力的基礎(chǔ)上，應(yīng)通過(guò)創(chuàng)新的產(chǎn)品、差異化和高附加值的服務(wù)來(lái)吸引交易者，而非單純的“價(jià)格戰(zhàn)”。

交易者觀念的轉(zhuǎn)變也是推動(dòng)行業(yè)文化成熟的關(guān)鍵。有觀點(diǎn)認(rèn)為，“交易所基礎(chǔ)上加一分”能讓交易者受益。事實(shí)上，對(duì)絕大部分普通交易者而言，在高風(fēng)險(xiǎn)、高時(shí)效性、高專業(yè)性和高心理承受能力的期貨交易中，與以犧牲服務(wù)質(zhì)量為代價(jià)獲得的手續(xù)費(fèi)短期利益相比，更需要期貨公司提供從投教到風(fēng)控、從資訊到策略的全方位高附加值優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

低于服務(wù)成本的手續(xù)費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)無(wú)異于“飲鴆止渴”，破壞市場(chǎng)生態(tài)、扼殺行業(yè)創(chuàng)新。從期貨公司自律到交易者覺(jué)醒，中國(guó)期貨業(yè)必須走出“低價(jià)內(nèi)卷”的困局。

商業(yè)的最高境界是共贏，而非零和博弈。放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)展業(yè)應(yīng)避免手續(xù)費(fèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)，更注重服務(wù)能力比拼，將規(guī)模崇拜轉(zhuǎn)變?yōu)榭蛻粜枨蠖床欤瑢⑼|(zhì)化內(nèi)卷升級(jí)成差異化創(chuàng)新。

我們相信，讓“不低于服務(wù)成本”成為“反內(nèi)卷”新文化，構(gòu)建“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”的良性生態(tài)，才是期貨業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的真正出路。