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李銘宇
2025-08-03 21:30
近日信義光能（00968.HK）披露的中期業(yè)績顯示，今年上半年，公司實現(xiàn)經(jīng)營收入109.3億元，同比減少6.5%，凈利潤減少58.8%至7.46億元。同期，公司每股基本盈利為人民幣8.21分，而2024年上半年則是人民幣20.33分。
信義光能表示，今年上半年，太陽能行業(yè)經(jīng)營環(huán)境仍然復雜多變且充滿挑戰(zhàn)。盡管全球太陽能裝機持續(xù)增長，但其增速較前幾年有所放緩。地緣政治局勢緊張及貿(mào)易壁壘日益增加擾亂了全球供應鏈的布局。此外，供需失衡導致整個產(chǎn)業(yè)鏈的利潤率受到擠壓，包括太陽能玻璃行業(yè)。
雖然太陽能玻璃產(chǎn)品平均售價與2024年同期相比大幅下跌導致利潤率同比下滑，部分閑置的太陽能玻璃生產(chǎn)設施亦需要作出減值撥備，但公司2025年上半年的綜合業(yè)績較2024年下半年有顯著改善。
值得一提的是，受預期政策變動的推動，2025年上半年中國光伏裝機量激增。
信義光能認為，相關政策改革有望推動太陽能產(chǎn)業(yè)從依賴固定上網(wǎng)電價邁向市場驅(qū)動的高質(zhì)量發(fā)展。然而，對新項目采取市場定價機制增加了收益的不確定性，致使開發(fā)商爭相在關鍵截止日前完成項目，這由政策期限引發(fā)的搶裝潮導致今年3月及4月光伏裝機激增，同時帶動了太陽能組件及太陽能玻璃價格的短期上漲。
“過去一年，行業(yè)經(jīng)歷了激烈的價格競爭、專利爭議及自律措施，但這些行動對產(chǎn)能出清的推進并不顯著。下游需求雖有增長，但仍無法完全消化過剩產(chǎn)能。加快產(chǎn)能出清成為行業(yè)的首要任務?！?/p>
信義光能稱，在供需失衡及利潤壓力的嚴峻市場狀況下，公司實施嚴謹?shù)牟呗砸跃S持競爭力。公司于各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)中落實全面的成本優(yōu)化措施，同時持續(xù)進行研發(fā)投資，以滿足太陽能組件制造商不斷變化的技術及商業(yè)需求。動態(tài)庫存管理系統(tǒng)經(jīng)過校準，以維持適當?shù)膸齑嫠?，在營運效率與市場反應能力之間取得平衡。
談及市場展望，信義光能認為，太陽能行業(yè)仍面臨短期挑戰(zhàn)，尤其是全產(chǎn)業(yè)鏈的供需失衡問題。部分環(huán)節(jié)持續(xù)產(chǎn)能過剩已將價格推至低于可持續(xù)生產(chǎn)成本，為制造商帶來財務壓力。
業(yè)界普遍認為，無論是通過市場導向的調(diào)整、減產(chǎn)或協(xié)調(diào)產(chǎn)出限制，產(chǎn)能合理化是重新平衡供需及恢復盈利能力的關鍵解決方案。雖然這些整改措施可能需要時間才能完全發(fā)揮效用，但在需求持續(xù)增長與供給側(cè)約束的共同作用下，太陽能行業(yè)的供需平衡有望逐步改善。
至于太陽能玻璃市場的復蘇，信義光能認為，將主要取決于全球光伏裝機趨勢及主要市場的太陽能政策動向。在中國，2025年上半年由政策驅(qū)動的裝機潮過后可能會迎來暫時性放緩，這主要是由于地方政府仍在敲定實施細節(jié)，或?qū)⒁种铺柲懿ＡУ亩唐谛枨蟆Ｈ欢?，海外市場的裝機活動通常于下半年更為活躍，這可能部分抵銷中國的需求萎縮。
供應方面，2025年上半年太陽能玻璃行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)增加，因為部分此前閑置的產(chǎn)線在3月至4月的反彈期間恢復生產(chǎn)。然而，其他設施的冷修抵銷了部分產(chǎn)能擴張。值得注意的是，除海外投資項目外，新的產(chǎn)能擴張項目已幾近絕跡。
信義光能判斷，鑒于新產(chǎn)線建設周期較長（通常為12到18個月），未來一到兩年的供應增長預計主要來自現(xiàn)有項目，包括已建成或臨近完工的設施，以及正在進行冷修的產(chǎn)線。與前幾年相比，新啟動的產(chǎn)能擴張已顯著收縮，這將有助重新平衡市況。基于當前市場狀況，在行業(yè)逐步消化上述動態(tài)變化的過程中，價格壓力短期內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)存在。
值得一提的是，截至今年6月底，信義光能在產(chǎn)的太陽能玻璃產(chǎn)能總?cè)哿繛槊咳?3200噸，其中包括于今年7月暫停運行的兩條總?cè)杖哿繛?800噸的生產(chǎn)線。此外，公司仍保留若干閑置產(chǎn)能可根據(jù)市場情況重新啟動。同時，印尼兩條新的太陽能玻璃生產(chǎn)線正在興建中，預計將于明年第一季度開始商業(yè)生產(chǎn)。
另外，信義光能提出，限電風險的增加，市場化售電要求的提高，以及中國可再生能源市場政策的變化，增加了新項目投資回報的不確定性。為此，公司將于今年下半年繼續(xù)專注于項目儲備發(fā)展及籌備工作，預期在此期間新增并網(wǎng)容量將極為有限。
