證券時報
陳霞昌
2025-05-12 22:40
最近市場持續(xù)震蕩，低估值、基本面穩(wěn)健的紅利資產(chǎn)熱度再起。日前，多只紅利主題的權(quán)益基金宣布限購。展望后市，公募認為紅利資產(chǎn)的穩(wěn)健收益屬性更具吸引力。在公募新規(guī)提出的強對標基準的業(yè)績考核機制下，紅利資產(chǎn)或迎來配置良機。
多只紅利基金限購
近日，多家基金公司發(fā)布公告稱，旗下紅利主題基金暫停大額申購。
據(jù)中歐基金公告，5月12日起，中歐紅利優(yōu)享靈活配置混合限購50萬元，限購原因是“為保證本基金的穩(wěn)定運作，保護基金份額持有人利益”。
另據(jù)西部利得基金公告，公司旗下西部利得央企優(yōu)選股票自5月12日起，暫停1000萬元以上的申購業(yè)務(wù)，同樣“因投資管理及保護基金持有人利益需要”。
除主動權(quán)益基金外，還有一些紅利類指數(shù)基金“閉門謝客”，其中聯(lián)接基金位為限購主力軍。例如，廣發(fā)中證國新港股通央企紅利 ETF發(fā)起式聯(lián)接自5月9日起限購10萬元；保護基金份額持有人利益自5月14日起限購500萬元；華泰柏瑞中證紅利低波 ETF聯(lián)接自5月8日起限購1000萬元。
對此，一位業(yè)內(nèi)人士表示，近期市場再度陷入震蕩格局，紅利資產(chǎn)吸引力彰顯。以港股通央企紅利指數(shù)為例，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至5月12日，二季度以來港股通央企紅利指數(shù)上漲1.85%，同期上證指數(shù)上漲1%，滬深300指數(shù)上漲0.09%。
“因此紅利類基金產(chǎn)品獲得資金追捧，基金管理人選擇暫停大額申購，一方面防止大量資金進入攤薄持有人收益，另一方面也可以保持基金規(guī)模的穩(wěn)定，從而保障組合投資運作的穩(wěn)健性?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士說。
紅利資產(chǎn)或迎來配置良機
從近1年的時間維度看，港股通央企紅利指數(shù)上漲14.20%，顯著跑贏同期大盤指數(shù)和滬深300。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，紅利基金總規(guī)模達2513.67億元，較去年四季度末增加約270億元，總規(guī)模再創(chuàng)新高。
鑫元基金認為，從數(shù)據(jù)來看，調(diào)整后，中證紅利的股債性價比已經(jīng)達到近十年的99%分位數(shù)，也就是說，紅利類資產(chǎn)（如中證紅利指數(shù)）的性價比處于過去十年最劃算的1%區(qū)間內(nèi)。從流動性來看，長線資金加倉的預(yù)期也比較強。不僅如此，歷史上紅利類資產(chǎn)在二季度呈現(xiàn)出比較顯著的日歷效應(yīng)。
國投瑞銀基金表示，紅利策略聚焦現(xiàn)金流穩(wěn)定、經(jīng)營健康的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，兼具防御性與價值屬性，深受穩(wěn)健型資金青睞5月7日，“一行一局一會”重磅發(fā)聲，推出降準降息等一攬子貨幣政策措施，并進一步擴大保險資金長期投資的試點范圍，大力推動中長期資金入市。在利率走低、社保等長期資金入市的背景下，高股息資產(chǎn)的吸引力有望進一步提升。
方正證券研報指出，在強對標基準的業(yè)績考核機制下，紅利資產(chǎn)或迎來配置良機。當持有時期較長時，紅利資產(chǎn)相對于滬深300等寬基指數(shù)有著較高的勝率，與方案的中長期業(yè)績考核導向非常契合。
根據(jù)其測算，如果持有周期超過1年，中證紅利和紅利低波指數(shù)較滬深300指數(shù)和中證800指數(shù)的勝率基本高于70%（上述指數(shù)均為全收益口徑）；當持有周期達到3年或5年時，勝率更是接近90%。另外從當前（2025年一季度）我國主動權(quán)益基金的持倉情況來看，紅利資產(chǎn)的權(quán)重并不高，銀行、公用事業(yè)等高股息行業(yè)的權(quán)重大幅低于標準行業(yè)權(quán)重。
具體到投資策略而言，泰康基金表示，針對紅利類資產(chǎn)開展定投時，若出現(xiàn)階段性超額收益偏高的情況，可以適當減少定投金額，及時鎖定部分收益；若遭遇階段性較大幅度調(diào)整時，則加大定投金額，借此攤薄持倉成本。與此同時，密切關(guān)注國際及國內(nèi)宏觀環(huán)境變化，根據(jù)市場動態(tài)及時、有針對性地動態(tài)調(diào)整紅利資產(chǎn)的配置。
不過，盡管紅利資產(chǎn)后市配置價值凸顯，但仍需警惕交易擁擠風險和風格切換風險。若外圍環(huán)境緩和、國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升，市場或?qū)⑥D(zhuǎn)向交易“順周期”或“高彈性”板塊，紅利類資產(chǎn)的超額收益可能轉(zhuǎn)負。
編輯：格林
校對：喬伊
制作：鹿米
審核：木魚
