券商中國
李穎超
2025-05-12 17:30
受自身經(jīng)營壓力加大、財富管理產(chǎn)品收益率下行等因素影響，上市公司投資財富管理產(chǎn)品的需求快速降溫。數(shù)據(jù)顯示，上市公司年內(nèi)認購財富管理產(chǎn)品總金額接近2900億元，同比下降24.5%，創(chuàng)2022年以來同期新低。
業(yè)內(nèi)人士表示，未來上市公司理財投資偏好將更保守、多元，更為看重資金安全性和流動性，定制化服務需求激增。專家建議上市公司在閑錢理財方面進一步優(yōu)化資產(chǎn)配置、關注市場動態(tài)等，實現(xiàn)“主業(yè)+理財”雙輪驅(qū)動。
同比下降24.5%，上市公司閑錢理財降溫
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，上市公司年內(nèi)認購的財富管理產(chǎn)品金額合計為2887.69億元，同比下降24.5%，創(chuàng)2022年以來同期新低。
談及上市公司投資熱情降溫的現(xiàn)象，西部金融研究院院長陳銀華分析，一是監(jiān)管部門鼓勵上市公司通過現(xiàn)金分紅、增持回購提振投資者信心，或聚焦主業(yè)擴大生產(chǎn)，一定程度上影響了其理財購買行為；二是受營收增長放緩與成本上升雙重擠壓，上市公司經(jīng)營壓力加大，更傾向持有現(xiàn)金儲備以應對潛在運營需求，而非投資于財富管理產(chǎn)品；三是受金融資產(chǎn)收益率整體回落、存款利率走低及理財產(chǎn)品凈值波動加劇影響，市場高收益、低波動產(chǎn)品供給稀缺，上市公司投資理財信心受挫；最后，隨著近年來房企、地方債務風險暴露，以及理財產(chǎn)品出現(xiàn)逾期兌付或虧損現(xiàn)象，上市公司優(yōu)先考慮資金的安全性和流動性，整體投資風格也逐漸趨于保守。
一家券商首席分析師認為，2022年以來，上市公司投資財富管理產(chǎn)品總額持續(xù)走低，企業(yè)理財資金主要來源于企業(yè)的閑置自有資金和自籌資金，這些資金通常是在保證公司正常生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的前提下，利用暫時不用的流動資金或階段性閑置資金進行投資，以提高資金使用效率和收益水平。????
在該分析師看來，2022年之后，宏觀經(jīng)濟復蘇較慢，部分上市公司應收賬款周轉(zhuǎn)率變低，閑置資金總額減少，可能是理財投資總額下降的主要原因。
增配銀行理財、證券機構理財產(chǎn)品，大幅降低結構性存款配置
從結構看，今年上市公司在進行閑錢理財時，對銀行理財、證券機構理財產(chǎn)品等的配置比例同比上升，對結構性存款的配置力度大幅降低。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，今年以來上市公司認購銀行理財產(chǎn)品金額為304.8億元，同比微增1.7%；證券機構理財產(chǎn)品認購金額為225.01億元，同比增長7%；結構性存款認購金額為1712億元，同比下降超30%。
陳銀華表示，銀行理財產(chǎn)品以債券類固收資產(chǎn)為主，證券機構理財產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，部分產(chǎn)品具有較高的收益率、較好的安全性和向上的收益彈性，契合上市公司對資金安全性和流動性的要求。而存款利率持續(xù)下調(diào)是上市公司結構性存款意愿下降的重要原因之一。
“上市公司更加注重多元化配置，將資金分散投入到不同類型的理財產(chǎn)品中，以降低單一投資的風險。結構性存款規(guī)模占比下降，反映出上市公司在資產(chǎn)配置上更加靈活多樣?！标愩y華稱。
上述券商首席分析師表示，過去部分存款類產(chǎn)品收益可能高于理財產(chǎn)品，但2024年4月禁止“手工補息”后，隨著利率持續(xù)走低，存款類產(chǎn)品收益降低，上市公司對存款類產(chǎn)品的配置意愿降低更為顯著。一方面，如果企業(yè)的存款收益低于貸款利息，可能提前還貸；另一方面，可能部分會轉(zhuǎn)為投資收益更高的銀行理財產(chǎn)品。
在新的宏觀環(huán)境和市場背景下，多位業(yè)內(nèi)人士表示，上市企業(yè)資金管理將會綜合考量安全性、收益性和流動性，未來多元資產(chǎn)配置、含權理財配置需求等有望增加。
陳銀華認為，上市公司在理財投資偏好上將呈現(xiàn)風險偏好持續(xù)保守、注重多元化配置、含權類理財配置有望邊際改善、定制化理財服務需求激增等特點。
針對上市公司如何做好閑錢理財，陳銀華建議，一是優(yōu)化資產(chǎn)配置，分散投資風險；二是關注市場動態(tài)，迭代理財策略；三是構建三維風控體系，規(guī)范流程管理；四是強化信息披露，穩(wěn)固投資者關系；五是錨定核心主業(yè)，理性運用理財工具。
他表示，上市公司需避免將理財收益作為盈利支柱，防止資源錯配導致主營業(yè)務空心化，應將閑錢理財定位為流動性管理工具，通過穩(wěn)健收益反哺技術創(chuàng)新與市場拓展，實現(xiàn)“主業(yè)+理財”雙輪驅(qū)動。
上述券商首席分析師認為，未來上市企業(yè)進行資金管理時會綜合考量安全性、收益性和流動性。在保證企業(yè)資金流動性管理的基礎上，安全性是上市公司投資時的重要考量，在銀行理財投資不再保本且收益減弱的情況下，上市企業(yè)可能將部分資金配置到存款類產(chǎn)品中。
該分析師說：“存款是目前較為安全的投資選項，但收益可能較低，建議可以適度關注現(xiàn)金增強策略，如通過優(yōu)選貨幣基金組合，改善現(xiàn)金管理投資收益?！?/p>
