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可轉(zhuǎn)換公司債券簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)債，是指發(fā)行人依法發(fā)行、在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股票的公司債券。隨著可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)不斷的發(fā)展和各項(xiàng)制度的不斷完善，可轉(zhuǎn)債融資已成為資本市場(chǎng)中一種較為重要的融資方式。

可轉(zhuǎn)債作為一種具有多重性質(zhì)的混合型融資工具，相對(duì)股權(quán)融資和債權(quán)融資有著獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。首先，發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資成本相對(duì)較低。由于可轉(zhuǎn)債一定條件下可轉(zhuǎn)換成公司股票，作為“代價(jià)”，可轉(zhuǎn)債的利率通常比不可轉(zhuǎn)換的債券利率要低，所以公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的利息支出較一般的債券要少。其次，發(fā)行可轉(zhuǎn)債能夠避免公司股本短期急劇擴(kuò)張。利用可轉(zhuǎn)債融資可以大大緩解傳統(tǒng)股權(quán)融資帶來(lái)的股權(quán)稀釋效應(yīng)，通過(guò)較長(zhǎng)的轉(zhuǎn)股期，可轉(zhuǎn)債持有人進(jìn)行逐步的轉(zhuǎn)股，使得股權(quán)稀釋速度減慢。再次，發(fā)行可轉(zhuǎn)債能使夠投資者在獲得最低收益的同時(shí)享有股票上升帶來(lái)的利益?？赊D(zhuǎn)債即便失去轉(zhuǎn)換意義后，作為一種低息債券，仍然會(huì)有固定的利息收入，保障了投資者獲得固定的本金與利息收益。

目前可轉(zhuǎn)債的規(guī)模在我國(guó)雖然不大，但其優(yōu)勢(shì)已經(jīng)被相當(dāng)多的投資者認(rèn)同，擁有較為穩(wěn)定的投資群體，同時(shí)也為投資者提供了多樣化的投資渠道。廣大投資者投資可轉(zhuǎn)債，須關(guān)注可轉(zhuǎn)債的多重性特征：

第一，債權(quán)性。債權(quán)性是可轉(zhuǎn)債的基本屬性。可轉(zhuǎn)債的債權(quán)性與普通的公司債券一樣，都屬于公司向社會(huì)大眾募集資金而形成的一種債務(wù)關(guān)系，發(fā)行人按約定向債權(quán)人還本付息，在公司的資產(chǎn)負(fù)債表中均計(jì)入負(fù)債項(xiàng)下。可轉(zhuǎn)債雖可以轉(zhuǎn)換為發(fā)行人的股份，但在轉(zhuǎn)換前，其作為公司債的性質(zhì)并無(wú)變化。何況投資者持有可轉(zhuǎn)債，如果在轉(zhuǎn)換期間不行使轉(zhuǎn)換權(quán)，那么可轉(zhuǎn)債自始至終都表現(xiàn)為公司債的性質(zhì)。

第二，股權(quán)性。可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后，原來(lái)的債權(quán)人就轉(zhuǎn)變成了公司股東，享有紅利分配等股東權(quán)利。可轉(zhuǎn)債的股權(quán)性不僅表現(xiàn)在其可轉(zhuǎn)換為完整意義上的公司股份，也表現(xiàn)在轉(zhuǎn)換前的“潛在狀態(tài)”。正是具有股權(quán)性特征，才使得轉(zhuǎn)換前可轉(zhuǎn)債的票面價(jià)值與公司股票價(jià)格形成正向聯(lián)動(dòng)。

第三，可轉(zhuǎn)換性。可轉(zhuǎn)債的重要意義就在于賦予債權(quán)人靈活的轉(zhuǎn)換選擇權(quán)，而且轉(zhuǎn)換與否完全由債權(quán)人自行決定，使可轉(zhuǎn)債成為一種“攻守兼?zhèn)洹钡耐顿Y品種。如果股票市價(jià)高于轉(zhuǎn)股價(jià)，投資者可以將持有的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票從而獲得利潤(rùn)；如果股票市價(jià)低于轉(zhuǎn)股價(jià)，投資者可以選擇到期兌付，享有原債券的固定本息利益。

第四，期權(quán)性。可轉(zhuǎn)債是在公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份有條件的期權(quán)，是債權(quán)與股權(quán)互換而成的金融衍生品。可轉(zhuǎn)債的期權(quán)性具體包括了下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)的權(quán)利、提前贖回的權(quán)利和回售的權(quán)利，這些內(nèi)容將會(huì)在《“攻守兼?zhèn)洹钡目赊D(zhuǎn)債之交易篇》中具體介紹。

正是這些多重屬性決定了可轉(zhuǎn)債具有“攻守兼?zhèn)洹钡奶攸c(diǎn)，投資者可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好審慎參與投資。