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1989年，鄧小平接見愛建創(chuàng)始人劉靖基

20世紀(jì)80年代末，上海市市長(zhǎng)朱镕基（左）與劉靖基（中）在一起，右為新華社香港分社社長(zhǎng)周南

陳列于中國(guó)證券博物館的上世紀(jì)90年代初上海愛建金融信托投資公司證券成交憑

2018年11月8日，上交所首任總經(jīng)理尉文淵與沈霞在中國(guó)證券博物館參加改革開放“回響四十年，我們?cè)俪霭l(fā)”活動(dòng)后合影

1992年鄧小平南方談話后，股市升溫，全國(guó)炒股。圖為在上海黃浦路上，股民用望遠(yuǎn)鏡看愛建黃浦路營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)股票行情。這也是在前網(wǎng)絡(luò)時(shí)代，股票市場(chǎng)常見的景象

愛建金融信托投資公司黃浦路證券營(yíng)業(yè)部

1986年8月26日，新中國(guó)首家民營(yíng)非銀行金融機(jī)構(gòu)——上海愛建金融信托投資公司在上海香港路59號(hào)誕生

沈霞

中國(guó)證券博物館一樓展廳的玻璃柜內(nèi)，陳列著一張上世紀(jì)90年代初上海愛建金融信托投資公司開具的證券成交憑證。這張微微泛黃、字跡已有些許模糊的憑證背后，反映的是中國(guó)改革開放后首家民營(yíng)企業(yè)——上海市工商界愛國(guó)建設(shè)公司（即現(xiàn)在的上海愛建集團(tuán)股份有限公司）與中國(guó)股市三十年來的不解情緣。

大膽求新創(chuàng)設(shè)認(rèn)款制

當(dāng)新中國(guó)第一股飛樂音響的董事長(zhǎng)秦其斌被問起“是怎么想到利用股份制搞活企業(yè)”時(shí)，他說：“我在一次長(zhǎng)寧區(qū)工商聯(lián)組織的會(huì)議上，結(jié)識(shí)了一些老工商業(yè)者，聽他們講述了老工商業(yè)者集資籌建愛建公司的事情。作為大家集資的‘愛建’公司，被傾注了許多的工作熱情，經(jīng)營(yíng)得很是紅紅火火，這啟發(fā)了我?！?/p>

新中國(guó)第一家證券交易柜臺(tái)——靜安證券營(yíng)業(yè)部的經(jīng)理黃貴顯，在回顧中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展時(shí)特別提到：“愛建公司是改革開放后首家集資創(chuàng)辦的民營(yíng)企業(yè)，集資辦公司的做法給股份制提供了啟蒙?！?/p>

早在1979年，改革開放政策宣布后的第二年元月，鄧小平同志就發(fā)出對(duì)原工商業(yè)者“錢要用起來，人要用起來”的號(hào)召。隨著十一屆三中全會(huì)后對(duì)原工商業(yè)者落實(shí)政策和其“社會(huì)主義社會(huì)自食其力的勞動(dòng)者”身份的確立，廣大原工商業(yè)者普遍感到歡欣鼓舞，激情高漲，紛紛表示要響應(yīng)小平同志的召喚，以實(shí)際行動(dòng)投身經(jīng)濟(jì)建設(shè)，報(bào)效祖國(guó)。劉靖基、唐君遠(yuǎn)等老一輩工商業(yè)者迅速響應(yīng)，他們從“實(shí)業(yè)救國(guó)”、“民主建國(guó)”中走來，在迎來改革開放后，又義無(wú)反顧地投身到“愛國(guó)建設(shè)”中去，積極倡議成立愛建公司，為報(bào)效國(guó)家，為祖國(guó)的現(xiàn)代化建設(shè)貢獻(xiàn)力量。

作為“勇吃螃蟹”的第一人，愛建公司創(chuàng)建時(shí)，無(wú)法可依，無(wú)章可循，只能按照具體情況摸著石頭過河。首要問題是愛建公司以什么方式組建并定位何種性質(zhì)？囿于當(dāng)時(shí)意識(shí)形態(tài)十分敏感的氛圍，經(jīng)過反復(fù)醞釀，老工商業(yè)者們決定不用“股份制”、“股東”的名稱，而大膽求新用“認(rèn)款制”、“認(rèn)款人”名稱，并將公司性質(zhì)定位為集資經(jīng)營(yíng)的社會(huì)主義性質(zhì)的企業(yè)。

這一大膽創(chuàng)新，打消了原工商業(yè)者及其親屬們的思想顧慮，集資認(rèn)款工作意想不到地順利。1979年9月22日，以劉靖基、唐君遠(yuǎn)為代表的上海市老一輩工商業(yè)者和部分海外人士1000余人共同集資5700余萬(wàn)元，在上海展覽中心友誼電影院召開成立大會(huì)暨第一次認(rèn)款人大會(huì)，創(chuàng)建了上海市工商界愛國(guó)建設(shè)公司。

愛建公司的認(rèn)款資金全部來自民間自有資金，賦予了愛建民營(yíng)企業(yè)的性質(zhì)，這在當(dāng)年計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下國(guó)有企業(yè)一統(tǒng)天下的局面中是絕無(wú)僅有的，距日后民營(yíng)經(jīng)濟(jì)蓬勃興起的時(shí)代，愛建起碼超前了10年以上。

同時(shí)，愛建公司的認(rèn)款資金中含有23%的境外資金，這是極為特殊的。愛建籌資過程中，境外工商業(yè)者紛紛認(rèn)款。其中，香港中華總商會(huì)會(huì)長(zhǎng)王寬誠(chéng)認(rèn)款570萬(wàn)元，香港實(shí)業(yè)家丁午壽、丁鶴壽認(rèn)款288萬(wàn)元，榮毅仁胞弟、僑居澳洲的榮鴻仁認(rèn)款100萬(wàn)元……愛建創(chuàng)建過程中含有境外資金成分，成為愛建的一個(gè)鮮明特色。1992年愛建改制上市，國(guó)家有關(guān)部門特許愛建境外持股人折股持有愛建A股股票，愛建一度成為絕無(wú)僅有的含有境外股東的A股上市公司。

今天看來，愛建公司實(shí)行的認(rèn)款制與股份制企業(yè)籌集和吸收社會(huì)資金的形式和功能是一致的，且公司成立之初就按照現(xiàn)代企業(yè)制度通過了《公司章程》、《董事會(huì)組織規(guī)則》、《監(jiān)事會(huì)組織規(guī)則》、《執(zhí)行機(jī)構(gòu)組織規(guī)則》等，由認(rèn)款人大會(huì)選舉產(chǎn)生董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，在公司內(nèi)部構(gòu)建起了既權(quán)責(zé)分明、又有監(jiān)督制約的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。但鑒于當(dāng)時(shí)的特殊環(huán)境，認(rèn)款制在分配方式的設(shè)計(jì)上另辟蹊徑，約定認(rèn)款人按照銀行5年存款利率計(jì)算，只拿利息，不分股利，并且每隔5年可以收回認(rèn)款，公司的盈余用于不斷擴(kuò)大再生產(chǎn)，繼續(xù)發(fā)展祖國(guó)的社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)事業(yè)。

可見，愛建公司創(chuàng)設(shè)的認(rèn)款制，是老一輩工商業(yè)者在吸收現(xiàn)代企業(yè)制度精華的基礎(chǔ)上，通過糅合他們的政治智慧而設(shè)計(jì)的一項(xiàng)符合時(shí)代需求的企業(yè)制度。在當(dāng)時(shí)的企業(yè)制度環(huán)境下，愛建在企業(yè)制度上的突破創(chuàng)新是一個(gè)創(chuàng)舉。它保障著愛建事業(yè)的穩(wěn)步健康發(fā)展，同時(shí)，它的誕生和多年實(shí)踐，為上世紀(jì)80年代上海股份制的破殼而出提供了有益的參考和積極的啟示，也為國(guó)內(nèi)企業(yè)實(shí)行現(xiàn)代企業(yè)制度的改造樹立了標(biāo)桿。

從認(rèn)款制到股份制

愛建公司自1979年創(chuàng)辦后，年長(zhǎng)的劉靖基等老一輩工商業(yè)者以“報(bào)國(guó)之日苦短、報(bào)國(guó)之心倍切”的熱情，帶領(lǐng)公司開疆?dāng)U土，不斷壯大，房地產(chǎn)業(yè)、對(duì)外貿(mào)易、實(shí)業(yè)投資、金融信托四大板塊全面發(fā)力，經(jīng)營(yíng)效益不斷增長(zhǎng)。但隨著一批批企業(yè)普遍向規(guī)范化、市場(chǎng)化方向發(fā)展，以及愛建公司業(yè)務(wù)的迅速拓展，愛建“認(rèn)款制”中資金短期性和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)需要長(zhǎng)期性之間的矛盾越來越突出。如何按照國(guó)家政策，在兼顧公司和認(rèn)款人兩者關(guān)系的前提下，研究深化企業(yè)體制改革，擴(kuò)大資金來源，尋求可持續(xù)發(fā)展之路，“股份制”被提上重要的議事日程。

上世紀(jì)80年代中后期，隨著上海飛樂音響等股份制企業(yè)的興起，股份制這一形式受到了政府和市場(chǎng)的共同關(guān)注。雖然當(dāng)時(shí)成立的一些股份制企業(yè)規(guī)模都不大，效益也有好有差，股份制的優(yōu)越性尚未明顯體現(xiàn)，但愛建老一輩工商業(yè)者早已睿智地意識(shí)到，實(shí)行股份制是公司改革的必然選擇。

上世紀(jì)80年代末90年代初，董事長(zhǎng)劉靖基多次向市領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)公司改制股份制的要求，得到時(shí)任上海市市長(zhǎng)朱镕基、副市長(zhǎng)黃菊的同意、鼓勵(lì)和支持，并委派副市長(zhǎng)莊曉天具體聯(lián)系、指導(dǎo)。

在推進(jìn)改制的過程中，第一步是在自愿的基礎(chǔ)上，將“認(rèn)款”正式轉(zhuǎn)為“認(rèn)股”，將“認(rèn)款人”轉(zhuǎn)為“股東”。第二步是要妥善處理公司歷年來累積的自有資金。經(jīng)反復(fù)研究，并經(jīng)市政府批準(zhǔn)后，以自有資金成立了上海工商界愛國(guó)建設(shè)特種基金會(huì)，作為愛建股份公司的大股東。第三步是明確愛建股份公司和上海工商界愛國(guó)建設(shè)特種基金共同傳承發(fā)揚(yáng)公司創(chuàng)業(yè)時(shí)“愛國(guó)建設(shè)”的精神，繼續(xù)為上海的繁榮振興、為祖國(guó)的現(xiàn)代化建設(shè)事業(yè)貢獻(xiàn)力量。

1992年7月2日，上海市工商界愛國(guó)建設(shè)公司改制為上海愛建股份有限公司的申請(qǐng)正式獲批。批復(fù)明確同意，對(duì)原認(rèn)款人轉(zhuǎn)股按原金額換成等額股份，在公司成立兩年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；公司在境外的原認(rèn)股人特許與境內(nèi)認(rèn)股人同樣折股，特許境外個(gè)人股股東持有A股等。同年8月4日公司發(fā)行新股，共募集資金3.15億元，連同原認(rèn)股轉(zhuǎn)為股份金額1.05億元，合計(jì)4.2億元。

發(fā)行新股順利完成后，1992年9月22日，上海愛建股份有限公司在上海友誼會(huì)堂電影院召開成立大會(huì)暨第一次股東代表大會(huì)。愛建股份公司正式誕生，并于1993年4月26日在上海證券交易所上市，成為一家頗具知名度的綜合類上市公司，先后入選“道瓊斯中國(guó)88指數(shù)”、“上證30指數(shù)”等樣本股。

愛建在資本市場(chǎng)長(zhǎng)袖善舞

愛建公司從上世紀(jì)80年代中期便積極參與推動(dòng)上海金融改革開放，并在上海證券交易所誕生前后就參與到了資本市場(chǎng)的建設(shè)發(fā)展中。

1986年7月26日，中國(guó)人民銀行總行發(fā)出了一張?zhí)厥獾慕?jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)許可證——“銀證字第0408號(hào)”，批準(zhǔn)上海市工商界愛國(guó)建設(shè)公司全額投資創(chuàng)辦的子公司——上海愛建金融信托投資公司（現(xiàn)上海愛建信托有限公司）為金融機(jī)構(gòu)。1986年8月26日，新中國(guó)首家民營(yíng)非銀行金融機(jī)構(gòu)由此誕生。愛建信托成立后成功發(fā)行了國(guó)內(nèi)首個(gè)規(guī)范的資金信托產(chǎn)品——上海外環(huán)隧道項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃，參與東方明珠電視塔財(cái)團(tuán)專項(xiàng)融資，為上海企業(yè)設(shè)備更新、技術(shù)改造、出口創(chuàng)匯籌款，在一系列“第一”中展現(xiàn)了民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的活力，也有力地支持了上海的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

時(shí)任中國(guó)人民銀行上海分行行長(zhǎng)龔浩成在回憶文章中特別提到：“80年代，中央要求同時(shí)打開南北兩邊的金融局面，同時(shí)從西方學(xué)習(xí)信托投資公司經(jīng)驗(yàn)，將信托引入中國(guó)市場(chǎng)。不得不說，愛建信托的設(shè)立正是順應(yīng)了當(dāng)時(shí)改革開放的需要。當(dāng)時(shí)，中國(guó)人民銀行總行領(lǐng)導(dǎo)十分關(guān)注與支持愛建的發(fā)展，要求我做好愛建的工作。1987年，中國(guó)人民銀行總行行長(zhǎng)陳慕華來到上海，除考察金融工作以外，也到愛建考察，還親自去到劉靖基家里?！?/p>

1987年2月，上海愛建金融信托投資公司證券部在香港路59號(hào)成立，是上海證券交易所首批發(fā)起會(huì)員之一和深圳證券交易所會(huì)員之一。證券部從1987年起經(jīng)營(yíng)各年國(guó)庫(kù)券、保值公債、金融債券、國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券、企業(yè)債券及地方政府債券，代理發(fā)行企業(yè)短期融資券和普通股票。

1989年4月，愛建信托公司在黃浦路53號(hào)設(shè)立證券營(yíng)業(yè)部，主要從事債券業(yè)務(wù)。1990年12月19日，上海證券交易所在黃浦路15號(hào)成立開張，和上交所僅一路之隔的愛建黃浦路營(yíng)業(yè)部的主營(yíng)業(yè)務(wù)從債券業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為股票業(yè)務(wù)。得益于得天獨(dú)厚的地理位置，愛建黃浦路營(yíng)業(yè)部見證了中國(guó)股市的發(fā)軔與快速成長(zhǎng)。由于當(dāng)時(shí)證券網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量很少，愛建黃浦路營(yíng)業(yè)部又具備地理優(yōu)勢(shì)，營(yíng)業(yè)部的人氣很旺，排隊(duì)辦理業(yè)務(wù)、觀望行情的股民絡(luò)繹不絕，一度有許多股民扛著躺椅和被子通宵排隊(duì)領(lǐng)委托單，新中國(guó)第一代投資者楊懷定（人稱“楊百萬(wàn)”）等都曾在愛建黃浦路營(yíng)業(yè)部從事過國(guó)債、股票交易。就連時(shí)任上交所總經(jīng)理尉文淵也經(jīng)常會(huì)到該營(yíng)業(yè)部觀察股市行情、調(diào)研股民情況等。

上世紀(jì)90年代初，上海的證券公司僅有申銀、萬(wàn)國(guó)、海通三家，但各信托公司下屬的證券部都可以從事證券業(yè)務(wù)。愛建信托公司憑借自身實(shí)力，積極參與資本市場(chǎng)發(fā)展。

1991年8月，愛建信托公司第一次開展承銷發(fā)行業(yè)務(wù)，與申銀證券共同承銷發(fā)行了新中國(guó)第一股“小飛樂”及老八股之一“愛使”新股。當(dāng)時(shí)，小飛樂與愛使分別增發(fā)16.5萬(wàn)股和10.65萬(wàn)股社會(huì)公眾股，股票面值為50元，溢價(jià)分別為70元和60元，但是當(dāng)時(shí)上交所掛牌成交價(jià)小飛樂為571元、愛使為477元（面值為100元）。巨大的差價(jià)給火爆的股市火上澆油，股民買股票的心態(tài)幾近瘋狂。

為了應(yīng)對(duì)股票熱，防止擁堵發(fā)生，愛建信托與申銀證券共同商定放棄原先在各自營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)開展發(fā)行工作的設(shè)想，決定租用虹口體育場(chǎng)，利用體育場(chǎng)寬闊的場(chǎng)地和眾多的進(jìn)出口通道來保證安全高效地完成發(fā)行工作。這一想法得到了虹口公安分局和虹口體育場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)的贊賞和大力支持。事后，發(fā)行的火爆場(chǎng)面也證實(shí)了這個(gè)決定是非常正確及時(shí)的。這一有預(yù)見性的周密決定令發(fā)行工作獲得圓滿成功。愛建公司整體形象和員工隊(duì)伍通過這次發(fā)行工作的檢驗(yàn)，在社會(huì)上和業(yè)內(nèi)都贏得了廣泛的好評(píng)和認(rèn)可，此后證券業(yè)務(wù)收入連年增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)效益大幅提升。愛建信托成為了當(dāng)時(shí)僅有的25家有一定影響力的證券金融機(jī)構(gòu)會(huì)員之一，排名第五位。

2002年，根據(jù)信證分離的政策要求，證券業(yè)務(wù)從信托公司分離，愛建證券公司正式成立，旗下業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)展，走出上海，布點(diǎn)全國(guó)，成為了一家全國(guó)性的證券公司。

回望資本市場(chǎng)波瀾壯闊的發(fā)展歷程，愛建集團(tuán)在啟發(fā)股份制的誕生、建立與完善法人治理結(jié)構(gòu)、妥善處理境外股東持股問題、外資企業(yè)重組境內(nèi)企業(yè)、參與促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展等許多方面作出了積極探索與試驗(yàn)。愛建這個(gè)特例為推動(dòng)公司制度的建立和完善、促進(jìn)證券市場(chǎng)的發(fā)展與繁榮，都貢獻(xiàn)了智慧和力量。（作者系上海金融文化促進(jìn)中心理事、《歲月　人生　思考》雜志執(zhí)編）