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今年新股頻發(fā)，至11月30日，已有170家公司發(fā)行新股并上市?，F(xiàn)在只要符合標(biāo)準(zhǔn)即可申請(qǐng)，審核合格，即可發(fā)行、上市。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，符合標(biāo)準(zhǔn)公司多，發(fā)行上市公司就多，如上海339家、北京380家、深圳市328家、廣東341家、浙江512家、江蘇489家。相反經(jīng)濟(jì)較差地區(qū)，上市公司就少。筆者所在的遼寧省，現(xiàn)有上市公司75家，比起上述省市，相差懸殊。最少的青海省12家、寧夏14家、西藏20家?？梢哉f，現(xiàn)在發(fā)行股票，實(shí)行的是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，優(yōu)秀者發(fā)行上市。  

1992年以前，我國改革開放已取得巨大進(jìn)展，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已取得主導(dǎo)地位。但由于我國股份制起步較晚，尚不規(guī)范，在股票發(fā)行上市時(shí)出現(xiàn)了很多問題，甚至出現(xiàn)了深圳“8.10”事件。為了保證股份制健康、規(guī)范發(fā)展，在迫不得已的情況下，中央決定：在股票發(fā)行工作中，采取計(jì)劃經(jīng)濟(jì)、宏觀控制的辦法，即實(shí)行額度制。  

實(shí)行額度制的背景  

改革開放后，至1992年，在“摸著石頭過河”的改革開放大潮中，股份制在姓資姓社的爭論中，不斷發(fā)展，股份制企業(yè)大量出現(xiàn)。由于是新生事物，國家還缺乏統(tǒng)一規(guī)章制度和管理體制，地方各自為政。1992年以前的股份制企業(yè)，都是由所在地人民銀行批準(zhǔn)。如我所在的沈陽市，1988年向社會(huì)公開發(fā)行股票的沈陽金杯汽車股份公司和沈陽物資開發(fā)股份公司，都是由市人民銀行批準(zhǔn)。1992年以前，證券市場(chǎng)的管理體制是：國家體改委和各地體改委負(fù)責(zé)股份制試點(diǎn)，人民銀行負(fù)責(zé)股票發(fā)行。國家體改委在生產(chǎn)體制司中專設(shè)股份制處。那時(shí)，我在沈陽市負(fù)責(zé)股份制試點(diǎn)，由于那時(shí)沈陽市計(jì)劃單列，頂頭上司就是國家體改委生產(chǎn)司司長孫樹義、副司長賈和亭、股份制處處長李曉雪、副處長張新文等。他們經(jīng)常到沈陽市指導(dǎo)股份制試點(diǎn)工作。對(duì)在上世紀(jì)八十年代向社會(huì)公開發(fā)行股票的公司，由國家體改委指導(dǎo)進(jìn)行規(guī)范化，發(fā)文認(rèn)定符合標(biāo)準(zhǔn)，以“歷史遺留問題”上市。沈陽市的金杯、沈物發(fā)，就是通過這樣途徑。于1992年和1993年先后上市的。  

上海證券交易所從1990年成立后，一直是“老八股”。一直到1992年7月24日，金杯在上交所上市，成為在上交所上市的第九只股票。到1992年底，總共才有九只股票上市交易。深圳證券交易所由“老五股”，1992年發(fā)行上市11家，總共16家。兩市到1992年底，共有上市公司25家，市場(chǎng)規(guī)模極小。  

在深圳“8.10”事件化危為機(jī)，公開發(fā)行的股票被中央“默認(rèn)”后，各地群起效仿，發(fā)行股票。如在遼寧省，鞍山市體改委和人民銀行批準(zhǔn)“鞍山一工”和“鞍山合成”兩家公司公開向社會(huì)發(fā)行股票，轟動(dòng)全國。1993年初，我到國務(wù)院證券委去匯報(bào)工作，在證券委發(fā)行組向金穎匯報(bào)工作時(shí)，突然來電話，叫金去中南海。金叫工作人員找來新疆日?qǐng)?bào)，報(bào)上刊載新疆宏源向社會(huì)發(fā)行股票的招股說明書。金讓我看報(bào)紙，說朱镕基找她研究這個(gè)違規(guī)發(fā)行股票問題，急匆匆而去。沈陽市證券委主任關(guān)維國和我、市財(cái)政局國資處處長申立營，專程去鞍山學(xué)習(xí)，在市長辦公會(huì)上提出，擬學(xué)習(xí)鞍山，選幾戶企業(yè)向社會(huì)公開發(fā)行股票，市人民銀行也同意，怕中央查處，沒敢動(dòng)。據(jù)說，在1993年初，全國未經(jīng)中央批準(zhǔn)，共發(fā)行50多億股，局面十分混亂，近于失控。  

實(shí)行額度制  

為扭轉(zhuǎn)這種混亂局面，中央一方面發(fā)文制止，另一方面迫不得已，用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)手段實(shí)行宏觀控制，決定：在股票發(fā)行上，實(shí)行額度制，由國家計(jì)委、國家體改委、中國人民銀行、證券委、證監(jiān)會(huì)等部門研究決定，分給各省市一定的發(fā)行股票的額度，在額度內(nèi)發(fā)行股票。中央確定1993年發(fā)行股票額度50億元，每股面值1元，即50億股。當(dāng)年，沈陽市作為計(jì)劃單列市，從中央直接分到5千萬元額度。遼寧省分到額度1億元。但由于鞍山一工、鞍山合成，屬于違規(guī)發(fā)放，扣除遼寧省額度5千萬元，遼寧省實(shí)有額度5千萬元。用于全省除沈陽、大連以外12個(gè)城市的股票發(fā)行。1993年2月，發(fā)行額度下達(dá)到各省市。此后的1994年，額度55億元；1995年，100億元。以后，隨著證券市場(chǎng)發(fā)行上市不斷規(guī)范，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的額度取消。  

我1993年2月8日工作日記記載：“我在2月3日至6日去北京，在2月6日（正月十五）晚8.25分乘飛機(jī)返沈，夜11時(shí)到家。”“先后去國家計(jì)委、證券委、體改委、人民銀行、證監(jiān)會(huì)、證券設(shè)計(jì)研究中心等處?！鲍@得的信息：“2月5日下午4時(shí)到7.30分，朱镕基主持會(huì)議，研究三項(xiàng)工作：（1）股票發(fā)行額度全國50億。除西藏外，全國44個(gè)省市自治區(qū)、計(jì)劃單列市均分；中央42個(gè)部委、16個(gè)直屬公司待分；9個(gè)大企業(yè)待研究；違規(guī)的遼寧、重慶等扣指標(biāo)；沈陽市被通報(bào)，分到5千萬指標(biāo)。（2）股票發(fā)行辦法正在修改。（3）發(fā)行國債300億元，3月1日發(fā)行。  

為適應(yīng)額度制后，將有幾百家企業(yè)發(fā)行上市的局面，國務(wù)院證券委員會(huì)決定：成立證券發(fā)行上市審核委員會(huì)，并于1993年5月31日召開第一次審核會(huì)議。從此，中國證券市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段，股票的發(fā)行上市，由國家決定。此后，發(fā)行上市成為常態(tài)。上市公司大批涌現(xiàn)。  

股票發(fā)行工作會(huì)議  

額度，也稱“發(fā)行規(guī)?！耙严逻_(dá)各省市，但發(fā)行前的準(zhǔn)備并不完備。所以，在額度下達(dá)后，國務(wù)院證券委員會(huì)召開成立以來的第一次全國會(huì)議，用傳真電報(bào)，向全國各省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市人民政府發(fā)出《關(guān)于召開股票發(fā)行程序工作會(huì)議的通知》（圖）。限定每個(gè)省市參加1人。我時(shí)任沈陽市證券委辦公室副主任，參加了這次會(huì)議。這是一次為確保股票順利發(fā)行額度下達(dá)各省市后，而召開的專業(yè)會(huì)議，開了兩天。這次會(huì)議集思廣益，經(jīng)過充分討論取得了一致性意見。會(huì)后，國務(wù)院證券委草擬了相關(guān)規(guī)定。1993年4月22日，國務(wù)院以112號(hào)文件公布了新中國第一部《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》。這個(gè)條例共9章84條，詳盡地規(guī)定了股票的發(fā)行、交易、清算、過戶、信息披露等規(guī)定。這個(gè)規(guī)定，《人民日?qǐng)?bào)》等全國各大媒體全部刊登，成為中國證券史上，劃時(shí)代的規(guī)定。這個(gè)條例雖名“暫行”，但在1999年7月1日實(shí)施《證券法》之前的六年間，是唯一的必須執(zhí)行的法規(guī)，對(duì)中國證券市場(chǎng)大發(fā)展起到重要作用。  

漩渦中心  

國家批的額度下到我所在的沈陽市，我這個(gè)市證券委辦公室副主任兼市體改委企業(yè)處處長，非常高興，再也不用為發(fā)行股票提心吊膽了，可以名正言順的發(fā)行股票了。但沒過兩天，就品嘗到難受的滋味。因?yàn)檫@是個(gè)得罪人的工作，是“漩渦中心”。  

最根本的原因，就是“憎多粥少”。沈陽市分到的5千萬額度，如分給大型國有工業(yè)企業(yè)，如東北輸變電公司和東北制藥集團(tuán)、沈陽化工集團(tuán)等，5千萬給其中任何一家，按當(dāng)時(shí)相關(guān)規(guī)定，額度都不夠。如給中型規(guī)模稍小的企業(yè)，分給兩家也很勉強(qiáng)。但當(dāng)時(shí)，沈陽市大中型工業(yè)企業(yè)就有324戶，大中型城建、交通、流通企業(yè)近百戶，額度分給誰呢？況且隨著股份制發(fā)展，企業(yè)由此前的觀望，轉(zhuǎn)為積極申請(qǐng)，甚至可以說是“削尖了腦袋往里鉆”。企業(yè)的信息都很靈敏，額度下來后，想發(fā)行股票的企業(yè)，就開始涌入市委、市政府。沈陽一些特大工業(yè)企業(yè)都是地師級(jí)，平時(shí)有事找市委書記、市長如走平道，一些書記、市長就是從大企業(yè)中提拔上來的。為爭取發(fā)行股票，企業(yè)找書記、市長，他們實(shí)在招架不住，又不能輕易承諾，于是一句話：發(fā)行股票的事，市證券委管，去找證券委。于是，這些企業(yè)的書記、廠長，包括這些企業(yè)的頂頭上司局長、局黨委書記，成群結(jié)隊(duì)找證券委。當(dāng)時(shí)的沈陽市證券委辦公室，只有兩個(gè)副主任、兩個(gè)專職工作人員。我們兩個(gè)副主任，我兼任市體改委企業(yè)處處長，高東副主任兼企業(yè)處副處長。企業(yè)處是體改委最重點(diǎn)的處，大量的企業(yè)改革工作，我們倆都得抓。局長、廠長們來了，都得熱情接待、詳細(xì)講解。但關(guān)鍵是這5千萬額度是給一家還是兩家？究竟給誰？我們這個(gè)辦公室沒有決定權(quán)。  

市證券委主任是分管經(jīng)濟(jì)工作的副市長，局長、廠長當(dāng)然也去找他，他也答復(fù)不了。只能連續(xù)召開證券委會(huì)議研究。2月9日，市證券委召開會(huì)議。我工作日記記載：“聽取我匯報(bào)北京之行。”會(huì)議初步?jīng)Q定給兩家特大型工業(yè)企業(yè)：東北輸變電集團(tuán)和沈陽化工集團(tuán)，待報(bào)市委決定。市長宣布紀(jì)律，這是絕密，誰泄露，追究責(zé)任。  

上市發(fā)行企業(yè)是有條件、要求的，需要企業(yè)申報(bào)材料。為了不違背紀(jì)律，又能讓企業(yè)報(bào)上材料，我采取了公開要求所有來找我的企業(yè)，上報(bào)書面申請(qǐng)材料。而我們只催、只看、只審市里定的兩戶企業(yè)。  

市證券委確定的兩戶企業(yè)都是工業(yè)企業(yè)。分管工業(yè)的副市長，也是證券委主任，在他分管的企業(yè)中選出的。其他的市長，對(duì)股份制也很積極，找我去“咨詢”，想在分管的企業(yè)中，能拿到額度，發(fā)行股票。我在市委、市政府作出最后決定前，我既要遵守紀(jì)律，嚴(yán)格保密；又要認(rèn)真、細(xì)致向這些市長匯報(bào)，聽取這些市長們的意見、指示。  

真有了變故！主管城建交通的市委常委、常務(wù)副市長，把房產(chǎn)局所屬的市房產(chǎn)經(jīng)理公司寫給他的，要求發(fā)行股票的報(bào)告，在上面批了七個(gè)字：“轉(zhuǎn)證券委辦公室”。常務(wù)副市長批來的文件，我豈敢壓下，當(dāng)即報(bào)告給副市長兼證券委主任。他看后，當(dāng)即露出為難的神情，問我：你的意見呢？我當(dāng)然說：證券委已經(jīng)定了輸變電、化工，沒有額度給房產(chǎn)局了。市長沒有吭聲。  

在我們審查協(xié)調(diào)中，出現(xiàn)了額度不足的問題。輸變電集團(tuán)的國有股、法人股8.4億股；化工集團(tuán)國有股、法人股1.5億股。這5千萬額度給一家都不夠。這時(shí)輸變電集團(tuán)提出，國家機(jī)械部擬給一些額度，以使輸變電集團(tuán)有足夠額度上司。在這種情況下，在證券委又一次會(huì)議上，決定剔除化工集團(tuán)，另行爭?。ê笥?997年1月發(fā)行8000萬股，2月20日上市）。因國家機(jī)械部承諾給輸變電集團(tuán)額度。證券委會(huì)議決定，在5千萬額度中，給輸變電3千萬，不足部分，由國家機(jī)械部補(bǔ)足；給房產(chǎn)經(jīng)理公司2千萬。此方案獲得市委、市政府同意。  

沈陽市難受，遼寧省更難受。主管證券的省體改委副主任王德慶、處長霍連升見到我，叫苦連天。談到，本應(yīng)分到1億元額度，因鞍山一工、鞍山合成違規(guī)發(fā)行股票，額度被扣減5千萬。全省有14個(gè)市，除沈陽、大連單列外，12個(gè)市分這5千萬，咋分?。扛魇惺形瘯?、市長、體改委主任、有關(guān)企業(yè)，都涌到省里來，哪有這么多額度?。慨?dāng)初，鞍山兩家違規(guī)發(fā)行，還挺高興，以為撿到便宜了，哪成想，又挨批，又通報(bào)，又減額度。真是賠了夫人又折兵！難關(guān)難受總得過，最后，遼寧把5千萬額度給了兩家企業(yè)。得到的當(dāng)然高興，沒得到的一肚子怨氣。  

省、市都一樣，在這個(gè)工作上，我們這些做具體工作的，得罪了一大批企業(yè)，得罪了一大批局長、廠長，甚至得罪了市領(lǐng)導(dǎo)。  

再破難題  

沈陽市5千萬額度分配后，報(bào)國務(wù)院證券委員會(huì)和中國證監(jiān)會(huì)。經(jīng)審查，出現(xiàn)了問題。從北京傳來：（1）輸變電是集團(tuán)不能上市；（2）房產(chǎn)經(jīng)理公司是房地產(chǎn)企業(yè)，當(dāng)時(shí)國家規(guī)定，房地產(chǎn)企業(yè)不準(zhǔn)發(fā)行上市。  

市長知道后，非常著急，找我去研究。我說，咱們報(bào)的沒問題，是審核部門有誤解。市長讓我立即去北京匯報(bào)。動(dòng)身前，我先打電話找劉鴻儒主任匯報(bào)。國務(wù)院證券委辦公室馬忠智副主任回答說：劉鴻儒主任馬上到沈陽，你可在沈陽找他。1993年9月27日，劉鴻儒主任隨朱镕基副總理到沈陽視察。我從市政府辦公廳得到準(zhǔn)確信息后，于9月28日，到朱镕基副總理所住的友誼賓館去匯報(bào)。當(dāng)時(shí)我任市證券委辦公室副主任兼市證監(jiān)會(huì)主持工作副主任。我?guī)еC監(jiān)會(huì)副主任李世光、證監(jiān)會(huì)辦公室主任高旭、辦公室秘書葛春，一行四人在早8時(shí)就到賓館。在賓館主樓215房間，見到時(shí)任劉鴻儒秘書朱從玖，朱說：朱镕基副總理主持開會(huì)，劉鴻儒已去參會(huì)。他說：等他散會(huì)吧。我與朱從玖很熟，在朱從玖的房間邊談邊等。這個(gè)會(huì)一直開到11點(diǎn)40分才散。朱從玖領(lǐng)我們到劉的房間。我抓緊匯報(bào)：輸變電集團(tuán)發(fā)行上市的是集團(tuán)的核心企業(yè)，不是集團(tuán)。劉聽后，說輸變電可以了。我匯報(bào)房產(chǎn)經(jīng)理公司不是房地產(chǎn)企業(yè)，是市管房產(chǎn)的經(jīng)營管理企業(yè)和舊房改造企業(yè)。劉說，如是那樣，你們到國家建設(shè)部認(rèn)定一下。這時(shí)，朱從玖進(jìn)房間說朱總理去餐廳了。劉站起身，說：“就這樣吧。”  

當(dāng)我們四人送劉鴻儒走后，向朱從玖表示感謝并告別時(shí)，朱說：“已經(jīng)中午了，別走了，一起到餐廳吃午飯吧?！蔽艺f不方便吧。朱說：“吃工作人員餐，沒問題?！甭犞爝@樣說，加上證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)沒有食堂，就這樣，我們隨著朱從玖到餐廳，蹭了一頓午飯。吃飯時(shí)，在餐廳見到了來匯報(bào)的省體改委主任張堤、沈陽市體改委主任宿庸。餐后，我去房間看望陪同朱總理來沈的國家體改委副主任洪虎。  

10月14日晚坐火車去北京匯報(bào)。臨行前，市長告訴我，如果不行，馬上來電話，換企業(yè)。我與房產(chǎn)經(jīng)理公司黨委書記、常委副總經(jīng)理劉英杰，公司證券部主任雷猛等一起到北京。先到建設(shè)部匯報(bào)，等了一天后，從建設(shè)部打來蓋著大紅印章的證明。去證券委匯報(bào)時(shí)，因劉鴻儒去深圳，我向證券委辦公室副主任馬忠智、王益，證監(jiān)會(huì)副主席付豐祥、秘書長朱利、發(fā)行部副主任聶慶平，體改委生產(chǎn)司副司長賈和亭、顧士師等先后匯報(bào)，要沈陽市政府寫一專門報(bào)告。15日和16日兩天在北京忙得腳不沾地。19日劉鴻儒回京，又去證券委向劉鴻儒匯報(bào)，答復(fù)同意。這樣，當(dāng)年12月份，房產(chǎn)經(jīng)理公司更名房天股份公司，發(fā)行股票。而輸變電由于國家機(jī)械部額度沒定下來，一直拖到1995年11月29日才發(fā)行3000萬股，于1995年12月13日上市。  

王世良  

2020年12月1日

作者簡介：王世良，1942年8月8日出生。1984年調(diào)入沈陽市體制改革委員會(huì)，先后任副處級(jí)秘書、市特廠試驗(yàn)辦公室專職副主任、理論宣傳處副處長、企業(yè)體制處處長兼市股份制試點(diǎn)辦公室副主任。1993年2月任市證券委員會(huì)辦公室副主任。1993年4月，任沈陽證券監(jiān)督管理委員會(huì)常務(wù)副主任，9月主持證監(jiān)會(huì)工作。曾參與、組織、介入了沈陽市八、九十年代的重大改革，如曾世界聞名的沈陽市股份制、破產(chǎn)、租賃三大改革試驗(yàn)，金杯國內(nèi)發(fā)行股票并在上海證券交易所上市和在美國紐約證券交易所上市等工作。